A股融資量和交易量的快速上升確認增量資金入市邏輯。降息和存款保險的推出正在驅動新錢進入市場。中大市值股票仍將進一步發動，推薦基本面配合的行業和主題。

　　1.A股融資量和交易量的快速上升確認增量資金入市邏輯。增量資金是否進一步向A股市場涌入是決定是否繼續創新高的核心因素。我們觀察到近期A股融資買入量和交易量都達到了2010年以來的新高。上周A股每日平均融資買入量達到995億，A股日均成交達到5943億，均為有史以來的新高。市場短期內出現同步快速上漲意味著我們第一次降息之後的評論得到認可，增量資金入市的邏輯得到確認。A股市場目前並沒有任何泡沫化的跡象，我們重申到2015年底之前看高上證綜指至3200點的觀點。

　　2.政策放鬆下，流動性環境仍在改善，驅動新錢進入市場。無風險利率持續下降是2014年金融市場最突出的特點，貨幣政策進入降息週期只是無風險利率下降在政策端得到確認的一種體現。我們曾經提到，2015年資金方面的一個重要變數就是中國降息和降準的週期顯性化。(《“新繁榮”啟動》，2015年年度A股策略展望，2014.11.16)降息40個基點之後，市場對於降準的預期在提升而不是降低。A股市場連續數周在週五下午出現明顯上漲是期待週末政策放鬆的具體體現。另一方面，存款保險意見稿的推出正在改變一般居民對銀行和影子銀行的看法，股票市場無風險利率下降的斜率可能進一步加大，部分高風險偏好的存款資金可能轉向低估值高分紅的股票。非銀金融，特別是前期反應並不充分的保險行業將首先受益。

　　3.我們預期股票市場的制度性改革將進一步加快，有助於市場中大市值股票進一步發動。2014年股票市場的制度性改革勢如破竹，在優先股試點和滬港通之後，上周周中開始市場對於ETF期權推出的預期也顯著上升。我們認為首批ETF期權可能在近期公佈，第一批試點可能是已有倣真交易經驗的上證50ETF和180ETF。ETF期權可能推出也意味著個股期權改革進程的提速，將提升相關權重股的流動性溢價，加速大中市值股票估值修復的過程。

　　4.有錢，就是任性，推薦基本面配合的行業和主題。降息降準週期開啟，增量資金入市對價值型股票的追逐將進一步加劇。行業方面，作為2015年全年戰略性配置板塊，我們仍然看好非銀金融；受益於制度紅利釋放的電力環保、以及具備低估值高分紅屬性的交運也是值得進一步積極佈局的方向。改革繼續強化下，改革和強國主題投資持續煥發光彩。我們持續推薦國家能源戰略主題下的核電、國企改革主題、改革圖強主題下的體育、高鐵和衛星導航主題，以及事件驅動型的迪斯尼主題和ETF期權主題。