□本報記者 萬晶

　　在11月29日舉辦的“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會（哈爾濱站）”活動現場，華寶興業基金投資副總監、華寶興業動力組合基金經理、華寶興業高端製造擬任基金經理劉自強表示，我國正在經歷經濟體制轉變和産業升級轉變，這構成牛市的基礎，很可能是新一輪大牛市的起點。在失去初級製造業優勢的轉型升級階段，可以參考1989年之後的日本股市走勢，精密儀器、交運設備等四類高端製造業和醫藥行業表現較好。他看好高端製造業、大消費和政策推動的主題投資等投資方向。

　　牛市基礎具備

　　劉自強指出，中國經濟正在經歷兩個轉變，經濟體制轉變決定了是牛市還是熊市；産業升級轉變決定了應該投資哪些行業。每一輪A股牛市都需要紮實的經濟體制改革作為基礎，本屆政府進行改革積極而強勢，利率市場化和國企混合所有制改革已經啟動，構成牛市基礎。利率市場化帶動民間資金利率下降，對股市構成利好。大中型國企混合所有制改革將激發活力，如果能有一部分大中型國企改革成功，出現盈利能力增強、基本面改善，則將進一步確認牛市特徵。

　　劉自強表示，目前很可能是新一輪大牛市的起點，2010年至2014年間的數次股市反彈，上證指數的反彈都是一波比一波低，壓力線正好處於2400點。而今上證指數已經突破了這一壓力線。牛市中賺錢最主要的是抓住主升浪。

　　對於産業升級，劉自強認為，以前中國經濟以粗放型經濟為代表的增長已經過去，粗放型經濟依靠廉價勞動力、低匯率和對環境破壞，這三個條件都已不符合現實情況：目前低端勞動力成本上升幅度大、人民幣匯率保持較高位置、政府和民眾對環保日益重視。從全球範圍看，全球製造業中心在喪失初級製造業優勢之後，都面臨産業升級的問題，不過幾乎所有的發展中國家轉型都以失敗告終，而日本轉型升級成功了，因此可以參考一下日本股市中各行業的表現。

　　高端製造業是亮點

　　“粗放型經濟體的牛市，各行業股票往往一起上漲，比如2006年至2007年的大牛市。而轉型經濟體的牛市，選對方向很重要。”劉自強表示，日本自廣場協議以來成功完成了工業轉型升級，自1989年1月至2014年10月，日本股市33個行業指數中，精密儀器、交運設備等四個高端製造行業以及醫藥行業漲幅最明顯，而航空、銀行、證券等行業虧損較大。未來高端製造業、大消費，以及政策支援的主題投資值得看好。

　　劉自強認為，高端製造業處於製造業價值鏈頂端和産業鏈核心環節，是決定整個産業鏈綜合競爭力的戰略性新興産業，是推動工業轉型升級的引擎。根據《高端裝備製造業“十二五”發展規劃》，到2015年高端裝備製造業的産值要達到6萬億元，到2020年，高端裝備製造業要佔整個製造業的25%，將高端裝備製造業培育成國民經濟的支柱産業。我國製造業將從原來低利潤率的生産製造領域，跨越到具有研發和品牌行銷能力的高利潤率領域，將産生一批具有國際影響力的精英型企業。

　　此外，劉自強還看好大消費領域，主要包括兩大類，一是醫藥保健、休閒旅遊行業，二是適應人與人之間代際差距快速變化、消費結構快速變化的體育、教育、傳媒娛樂等行業。

　　對於政府推動的涉及改革的主題投資，劉自強也十分看好，具體包括，經濟體制改革受益的行業和公司；政策支援、保護的行業，例如軍工、特高壓、環保、核電、高鐵等，中國在這幾個領域處於世界先進水準，擁有較強的國際競爭力，其中大批公司屬於高端製造業。