□本報記者 高改芳

　　平安養老投資總監王承煒日前接受中國證券報記者採訪時表示，在權益投資方面，平安養老認為，2015年較2014年樂觀程度有所提升。因為無風險利率下行；改革預期，包括依法治國，財稅改革，國企改革，土地改革，體育改革等；增量資金增加，有別於“存量資金博弈”時代。

　　抓住股市創新機會

　　對於剛剛成行的滬港通，王承煒介紹，平安養老目前把滬港通作為主題投資來考慮，畢竟年金只能投資國內。但滬港通確實對A股的市場機制、估值、資金流動和情緒帶來一定的影響。短期對那些具有相對估值優勢或相對稀缺的品種有提升估值的效應；長期看，港股對A股市場的資源配置效率影響意義比較深遠，但有待於後續的驗證。

　　王承煒透露，未來將在風險可控前提下，平安養老將開發更多的創新型養老金産品，給廣大客戶更多的投資選擇。接下來，平安養老將重點推出信託型養老金産品，年內將擬發行30-50億規模，在利率下行的背景下將非常有吸引力。

　　今年7月，平安養老全新的投資運營交易平臺正式上線運營。此舉標誌著平安養老將建立獨立於平安資管的投資部門，並由單一的企業年金管理，發展為開發、銷售平安養老自己的養老資産管理産品。

　　截至目前，該平臺運營平穩，交易安全可靠。月均成交筆數超過41萬筆，月均交易規模達到665.8億元，管理年金各類交易賬戶7986個，已經成為目前年金投資管理人中最大的投資運營平臺。

　　將增加配置另類投資

　　保監會今年5月份發佈《關於保險資金投資集合資金信託計劃有關事項的通知（徵求意見稿）》，對保險資金投資信託産品提出多項要求，以進一步規範保險資金投資信託産品行為，防範資金運用風險。

　　對此，王承煒表示，養老險的年金資産，主要受人社部政策的約束。平安養老的年金資産適度投資信託産品。但養老險年金的投資收益率水準，受整體市場的影響，包括權益市場，固收市場，另類市場和貨幣市場等。僅信託産品的收益率變動，對年金投資不構成顯著影響。市場利率中樞下移已經確定，養老險的年金投資前期已經進行了提前佈局，鎖定一些高收益的品種。

　　另外，市場利率下行，往往其他類別資産（例如股票）有較好的表現，一定程度上彌補了因債券市場收益率下行對資産配置的影響。

　　王承煒透露，平安養老的另類投資，今年與去年相比，有了顯著的增加。另類項目的投向，主要是市政設施、碼頭、能源、地産等，以信託産品為主。今年以來，另類投資的收益率區間大概在6.5%-9.5%之間。信託一般在7.5%以上，債權計劃一般在6%-7.5%之間。

　　另類資産，因為收益率具有相對吸引力，平安養老仍將增加配置，但在信用風險管控方面將有所增加。另類投資的主要風險是無法正常兌付，因此對項目的前期信用評估，以及投後的跟蹤都非常重要。平安養老險，已經組建了專門的團隊，負責相關工作。在另類投資的各個環節和流程上，都有嚴格的制度要求和風控把關。

　　固定收益方面，王承煒認為，隨著寬鬆效力積累，明年年中可能出現需求反彈，從而導致債券市場出現一定的調整。但整體看，明年全年利率走勢將呈現“V字”形態，債市先漲後跌。利率中樞逐步形成後，結構性變數衝擊力度將變小，加之增長、通脹等需求端的低彈性，長端利率“無大風浪，但有小浪花”。因此，債券投資仍以適度進取為主，但2015年的風險較2014年有所增大。