□本報記者 王榮

　　A股公司三季報已經落幕，而中概股公司三季報高潮剛到來。對比發現，A股106家“軟體與服務”公司的凈利潤總和不足16家中概股公司凈利潤的一半，而市場估值卻出現倒挂。

　　中概股公司毛利率更高

　　按照Wind數據顯示，截至11月17日，“軟體與服務”行業38家中概股中有16家公司公佈了三季報，A股106家公司全部披露完三季報。

　　統計顯示，這16家中概股公司累計實現歸屬於普通股東的凈利潤為151.69億元人民幣，而A股106家公司累計的凈利潤僅為72.8億元。A股106家公司的合計盈利不如中概股16家公司的一半。

　　值得注意的是，這兩者均不包括電商行業公司，也不包含在港上市公司。這意味著阿里巴巴、騰訊公司等網際網路巨頭的業績並未計算在內。

　　這16家中概股公司中，百度、網易、搜房網三家公司的凈利潤居前，分別是99.58億元、34.45億元以及10.5億元。也就是説，百度一家公司前三季度的盈利水準已經超過了A股106家軟體與服務公司前三季度業績總和。

　　事實上，另外兩家網際網路巨頭阿裏、騰訊也賺得盆滿缽滿。Wind統計顯示，1-9月，騰訊歸屬於普通股東的凈利潤為179.9億元；阿里巴巴前三季度的凈利潤為153.2億元。

　　分析人士指出，A股軟體和服務業公司主要是行業管理軟體提供商，主要為企業資訊化服務，業務發展模式與中國資訊化水準有關。而百度、阿里巴巴的主要收入來源是用戶的廣告，騰訊的主要收入來源是遊戲，作為平臺公司只需增加伺服器就可以增加收入。

　　毛利率方面，在A股106家軟體與服務業公司中，銷售毛利率低於50%的公司有65家，而16家中概股公司中只有優酷馬鈴薯的毛利率低於50%。

　　A股公司更受追捧

　　今年以來，A股市場對軟體與網際網路公司整體估值看漲，股價漲幅超過100%的公司達到25家，其中旋極資訊漲幅最為可觀，今年以來股價漲幅達288%。但是公司業績並沒有跟上，1-9月累計實現凈利潤92.19萬元，同比下降78.4%。

　　這與中概股公司今年的表現形成反差。16家軟體與服務業中概股中，股價漲幅最大的是易車，今年股價上漲187%。而這與其快速增長的業績密不可分，公司第三季度營收為6.080億元，同比增長60.7%，凈利潤為1.439億元，同比增長85.3%。

　　相比于A股市場對網際網路和軟體行業的追捧，美國投資者則相對吝嗇。16家公司中只有9家公司出現了上漲，除了易車網股價漲幅為187%，歡聚時代為53%，其他公司股價漲幅均在50%以下。

　　在遊戲行業錯位更為嚴重。截至11月17日，盛大遊戲的市值是17.59億美元，折合人民幣107.8億元；掌趣科技市值205億元人民幣，是盛大遊戲市值的近兩倍。而掌趣科技的收入遠不如盛大遊戲，掌趣科技前三季度的營收為5.6億元，凈利潤為2.03億元，盛大遊戲上半年的營收就達到19.57億元，凈利潤為6.06億元。

　　騰訊、網易、暢遊、盛大、完美、巨人是國內營收排名前六的遊戲公司，這幾家公司在國際資本市場的市盈率都不高。

　　這使得不少在美上市遊戲公司想要回歸A股市場。盛大遊戲日前公佈的私有化財團中包括中銀絨業的大股東，且中銀絨業也並未否認借殼傳聞。盛大集團CEO陳天橋表示，盛大不會退出遊戲，放棄大股東位置是為了尋求進一步發展的機會，“在一個更大的市場，更認可的投資者中，得到更大的發展”。

　　網際網路公司看移動端

　　分析人士認為，衡量網際網路公司的未來業績，關鍵看移動變現能力。相比PC端，移動端更能充分利用用戶的碎片化時間，因而網際網路公司發佈財報時，更願意呈現移動端的業績。

　　京東11月17日公佈的三季報顯示，第三季度京東通過移動端完成的訂單量約佔總訂單量的29.6%，同比增長534%。公司稱，今年3月，京東宣佈和騰訊進行戰略合作，相繼開通了微信、手機QQ多個移動購物平臺，拉動了移動端的快速發展。

　　11月11日，京東移動端（包括京東移動客戶端、京東微信購物和京東手機QQ購物等）訂單量增長迅猛，佔總體訂單量的比例達40%。這也得到資本市場的認可，公司當天股價上漲超過7%。

　　分析人士認為，百度的業績表現與其在移動端的佈局密不可分。據公司董事局主席李彥宏透露，百度在第三季度移動端流量超過了PC端的流量。

　　移動端也是阿里巴巴、騰訊等強調的重點。阿里巴巴公佈的首個財報指出，三季度來自移動端的交易額達到1990.54億元，同比增長263%。9月，阿裏旗下移動電子商務平臺的月活躍用戶數達到2.17億，同比增長了138.5%。

　　“移動收入佔比能否穩步提高，成為外界考量的公司的重要指標。”招商證券分析師指出，獵豹移動三季度凈利潤出現下滑，但業績公佈後，公司依然受到市場追捧，主要是因為公司移動端收入達到3.41億元，環比增長20%，同比增長183%。