在滬港通即將“通車”之際，A股市場有望恢復“T+0”（回轉交易）機制的消息，也引發了投資者的廣泛關注。

　　上交所11月10日表示，“T+0”交易機制一直是其重點研究推進的創新。上交所將在風險受控的情況下開展“T+0”試點，並判斷我國股票市場已發生根本性的變化，已經具備了恢復T+0的條件。從國際經驗來看，“T+0”能活躍市場，提高流動性，顯著提升市場定價效率。

　　其實，我國滬深證券交易所在發展初期曾經實施了“T+0”交易制度。由於當時股票市場各方麵條件不成熟，市場過度投機現象比較嚴重，監管層決定在1995年1月1日開始取消股票的“T+0”交易，改為“T+1”交易，一直沿續至今。

　　在這裡，暫且不説是否有必要一定要恢復“T+0”交易。但是，從目前市場整體環境來看，確實發生了很大的變化。從投資者的構成來看，雖然目前依然是以散戶為主，但是，我們也要看到，經過20多年的發展，機構投資者的佔比已經大幅提升，並逐步形成了以機構投資者為主導的二級市場格局。

　　綜觀當前全球範圍內，幾乎所有的股票交易所均在執行“T+0”交易，而隨著滬港通的通車，核心交易制度向國際交易制度靠攏已是大勢所趨。有業內人士稱，在打通了滬市與港股的隔閡之後，奉行T+1交易的A股將很難與更為靈活的“T+0”交易的港股長期正面競爭。

　　當然，A股市場是否恢復“T+0”交易，還有很多方面的因素需要考慮。在筆者看來，最重要的一點就是在推行“T+0”交易之後如何防範過度投機。在推行“T+0”交易和防範過度投機方面，如何讓兩者不發生衝突？筆者認為，可以選擇在大盤藍籌股先行試點。

　　此前，上交所方面也有所表態。如今年全國“兩會”期間，上交所理事長桂敏傑稱，“T+0”可以先在大盤藍籌上進行嘗試，相關數據顯示，上交所大盤藍籌年換手率為58%，小盤股年換手率為240%，在大盤股上試行“T+0”可抑制負面效應。

　　之所以可以考慮在大盤藍籌股先行實行“T+0”，一方面，近幾年大盤藍籌股成交持續低迷，而中小市值公司交投活躍，大盤藍籌股更加需要“T+0”制度來刺激交易；另一方面，如果在創業板等中小市值公司開展試點，由於上市公司流通市值規模普遍較小，實行“T+0”制度難以避免價格操縱和過度投機等現象的發生。

　　雖然經過20多年的發展，我國股票市場已經發生了根本性的變化，已經具備了恢復T+0的條件，但是，筆者認為，恢復“T+0”一方面仍然要把防範風險放在重要的位置，另一方面也需要監管層進一步完善相關的配套措施，為投資者創造一個公開、公平、公正的市場環境。