□本報記者 王姣

　　前期漲勢如虹的期指似乎患上“畏高症”，本週二高開高走，一度逼近2600點大關，午後卻快速跳水，主力IF1411合約重回2550點之下。

　　值得注意的是，昨日不管是滬深300還是股指期貨IF411成交量均出現大幅攀升，IF1411合約持倉量連續出現大幅下降，同時凈空單創下今年4月以來的階段新低。業內人士認為，上述指標意味著“一個比較危險的信號”，短期指數恐進行調整。

　　“近期利好政策頻繁出臺短期提振股市，空方信心動搖，逢回調出逃控制風險，對應盤面上看，大盤調整後尾盤出現反彈，殺跌動能不足。目前期指2600點存在一定壓力，短線或迎震蕩行。不過，隨著滬港通落地，加之穩增長政策的提振，期指中期仍有上行空間。”安信期貨研究員劉鵬表示。

　　獲利回吐致盤中跳水

　　昨日股指期貨早盤高開高走，日內寬幅震蕩近60點，期指主力合約在再創新高的情況下于午後迅速跳水，最終小幅收跌。截至收盤，IF1411合約報2549.4點，下跌6.2點或0.24%，盤中最高上探至2591.6點，最低觸及2532.0點，日減倉6103手，成交量放大至約132.8659萬手，總持倉11.744萬手。

　　現貨方面，滬深300指數收報2558.61點，下跌7.12點或0.28%，成交量大幅放大至3.24億手，成交量2658.41億元，創上市以來次高水準。

　　安信期貨研究員劉鵬表示，期指寬幅震蕩的原因主要有兩點，首先滬港通落地，利好出盡導致股市大量獲利盤出逃，引發股指跳水。其次昨日期指衝擊新高，而2600點整數關口存在技術壓力，短期期指有調整需求。

　　國泰君安期貨研究員胡江來進一步指出，政策密集發佈以及市場利率持續下降過後，市場多頭情緒開始降溫，特別是部分漲幅較大的行業，存在獲利了結的需求。市場回調出現後，短期內經濟基本面等方面的資訊或接過接力棒，影響下一階段的走勢。

　　胡江來表示，受滬港通推動，銀行、保險、能源等與港股存在較大幅度折價的行業紛紛上行，另外市場交投火熱推動了券商經紀收入增加的預期，券商板塊走勢頗佳。多個行業重心不斷上移，超過指數的幅度大大增加，從而促使部分參與者增持期指空頭頭寸，以鎖定超額收益。從另外一個角度來看，資金利率下降、改革紅利逐步釋放、滬港通帶來週邊增量資金入場、國內資金重新尋找投資方向，又促使了多頭情緒的升溫，進而部分會員多頭持倉增加。經過政策發佈密集期後，市場關注的熱點轉向新的經濟數據，市場回調可能加大，目前多空上榜會員中，多頭數量為6家，空頭為8家，也從側面反饋出市場的膠著情緒。

　　多空分歧加大

　　中金所公佈數據顯示，昨日期指四大合約持倉量居高不上，為199382手，成交量高達1540582手，創歷史新高。業內人士認為，超過150萬手的成交量足以反映出多空雙方間博弈的激烈，持倉量的居高不下則表明市場意見分歧依然存在。

　　主力持倉數據進一步顯示，主力資金已經提前開始移倉換月。IF1411合約上，前20名空單減持4297手，前20名多單增持414手；IF1412合約上，前20名空單增持4642手，前20名多單增持3231手。

　　劉鵬認為，多空雙方隨著期指的衝高回落出現較大分歧，但是前20席位總凈空單出現較明顯下降，這表明期指經歷大幅回調後，空方信心出現動搖，選擇逢低獲利離場，同時也表明期指近期下行空間較為有限，期指短期或維持高位盤整的走勢。

　　上海中期期貨表示，從昨天的走勢來看，期指空頭略勝一籌，放量十字星的技術形態對空頭有利，同時昨日期指貼水現貨指數的幅度大幅擴大，盤中其貼水幅度一度超過30點，巨幅貼水可以解讀為市場情緒趨於謹慎，短期期指走勢或不容樂觀。

　　後市料震蕩上行

　　展望後市，廣發期貨研究員黃苗認為，期指昨日震蕩難成大幅回調之勢，這輪上漲邏輯猶存，股指衝擊高位後有所調整也屬正常，只是隨著滬港通利好逐漸被消化和經濟數據的公佈，震蕩恐加劇。

　　劉鵬表示，滬港通落地短期利好出盡，加之本週將公佈一系列經濟數據，預期大部分仍偏弱，這無疑給創下新高的期指造成一定壓力，短期期指或將進行高位盤整。但穩增長政策有望陸續出臺，且市場流動性保持中性偏松，期指在經歷短期調整後，或將延續漲勢。

　　胡江來建議投資者繼續關注期指上行趨勢能否保持、套保數量變化、國債期貨隱含利率變化。他認為，週一、週二期指基差貼水幅度加大，一定程度上不排除期指回調的可能性，預計回調幅度不超過6%，期指繼續上行的概率較大。對於長期持倉的參與者，持續多頭持倉以及低位介入多單的效果或較好，特別是春節前後期指上行的概率較大以及改革不斷深化的背景下。

　　IF1411合約