M2存量已超120萬億元，M2/GDP在200%左右，貨幣供給並不算慢

　　“當前銀行體系流動性管理不僅面臨來自資本流動變化、財政支出變化及資本市場IPO等多方面的擾動，同時也承擔著完善價格型調控框架、引導市場利率水準等多方面的任務。”央行在昨日發佈的今年第三季度貨幣政策執行報告中稱，今年9月，央行創設了中期借貸便利（Medium-term Lending Facility，MLF），並在9月和10月共計向特定銀行投放7695億元的基礎貨幣。

　　央行創設MLF是為保持銀行體系流動性總體平穩適度，支援貨幣信貸合理增長，需要根據流動性需求的期限、主體和用途不斷豐富和完善工具組合，以進一步提高調控的靈活性、針對性和有效性。MLF是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，採取質押方式發放，並需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

　　9月和10月，央行通過中期借貸便利向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元，期限均為3個月，利率為3.5%，在提供流動性的同時發揮中期政策利率的作用，引導商業銀行降低貸款利率和社會融資成本，支援實體經濟增長。

　　“總體看，在外匯佔款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下，中期借貸便利起到了補充流動性缺口的作用，有利於保持中性適度的流動性水準。”央行稱。

　　根據貨幣市場流動性總體情況，第三季度人民銀行未開展常備借貸便利操作，常備借貸便利餘額保持為0。

　　2014年三季度以來，廣義貨幣M2同比增速出現一定回落。7月、8月分別較上月回落1.2個和0.7個百分點。按可比口徑測算，9月末M2增長12.9%，較上月回升0.1個百分點，較6月末回落1.8個百分點，較上年末回落0.7個百分點。各方面對貨幣增速的變化關注較多，也有人將此簡單視為經濟下行的表現。

　　央行稱，目前M2增速較名義GDP增速高出4個多百分點，明顯超出2000年-2013 年的平均水準（剔除較為特殊的2009 年後只有1.5個百分點），M2存量已超過120萬億元，M2/GDP在200%左右，在存量貨幣池子已經很大的情況下，這樣的貨幣供給並不算慢。與財政支出不同，貨幣投放後並不會消失，而是會形成存量積累繼續在經濟運作中發揮作用，關鍵是要提高貨幣週轉的效率，否則存量貨幣會越積越多，長期看會對通脹乃至經濟産生不利影響。還應看到，隨著市場深化和金融創新加快發展，影響貨幣供給的因素更加複雜，貨幣波動性增大，準確統計貨幣的難度也在增加，貨幣指標的信號指示意義及其與經濟增長、通貨膨脹之間的穩定關係也在逐步變化，因此不宜對貨幣增速的短期變化過度解讀。

　　“下一階段，根據經濟基本面變化適時適度預調微調（貨幣政策），增強調控的靈活性、針對性和有效性，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。”央行強調，要寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創新發展，進一步完善調控模式，疏通傳導機制，通過增加供給和競爭改善金融服務，提高金融運作效率和服務實體經濟的能力。