□本報記者 張怡

　　上周，A股市場在以交通運輸行業為代表的週期性行業帶動下，上演了一場完美的逆襲。期間，敏感的融資客積極追逐週期股，融資買入金額隨著行情的推進逐步提升，在10月31日創出單日買入歷史新高——654.23億元，由此融資盤成為助推行情的重要力量。但是，隨著行情的推進，融資償還額也不斷提升，31日的償還額也創出歷史新高達到646.70億元，當日的融資凈買入額僅為7.52億元，不少週期性板塊呈現出融資凈償還狀態。這些數據凸顯出在市場大漲之後，融資盤對週期股能否繼續上漲的態度初現了分歧。儘管政策支撐仍在、改革預期仍濃、估值仍然具有優勢，但週期股連續拉升也需要休整，融資分歧提示投資者謹慎追高。

　　融資盤助力 週期股逆襲

　　十月的A股市場先抑後揚，上演了一場完美“逆襲”，滬綜指經過前期震蕩回調之後，在最後一週超預期大漲超過100點，創出本輪上漲以來的新高點。本週一，這種週期股引領的強勢格局仍在延續，上證指數進一步觸及了2436.79點的新高點。

　　週期股引領下的強勢逆襲得到了融資盤的較大助力。據統計，10月27日至31日，兩融市場中融資買入額為2665.48億元，佔A股市場上周合計成交額的近1/8。而且，融資買入的都是近期大漲的週期股。據統計，上周建築裝飾和交通運輸的凈買入額遙遙領先，分別達到了18.68億元和17.23億元；此外，公用事業、電氣設備、銀行和機械設備行業的凈買入額也分別達到了9.38億元、8.35億元、7.61億元和6.55億元，均位居行業排行榜前六位之列。

　　伴隨著行情的逆轉，融資融券市場從最初的觀望與分歧，到逐步形成了一致預期，促使融資融券餘額先降後升，最終突破了7000億元大關，至10月31日兩融餘額達到了7023.76億元。由於最初市場上攻時市場分歧較大，上周融資償還額也高達2593.26億元，由此，上周融資凈買入額僅為72.22億元。這一凈買入額與此前市場震蕩回調期間相比數額甚少，10月前三周的凈買入額分別高達352.90億元、265.42億元和211.26億元。

　　而上述行業大多在近期大盤上攻期間漲幅居前列，對大盤的上攻貢獻巨大。從行業5日漲幅榜上可以看到，交通運輸、鋼鐵、建築裝飾、非銀金融、公用事業、建築材料和銀行等板塊的漲幅均超過了6.5%，佔據漲幅榜前七位。

　　週期股融資分歧顯現

　　不過，融資盤對週期股的態度初現分歧。單看10月31日的數據，當日兩融市場的融資凈買入額僅為7.52億元，較前一個交易日的53.55億元大幅降低。造成這種狀況的原因並非融資買入積極性的減弱，而在與融資償還額的大幅增加。數據顯示，10月31日，融資買入額達到654.23億元，創出歷史新高，較前一個交易日的618.64億元明顯增大；但同時，融資償還額也高達646.70億元，較前一個交易日的565.08億元大幅增加。

　　行業方面，31日凈買入額居前的是銀行、公用事業和電腦三個行業，額度分別為10.63億元、4.72億元和2.75億元，其他行業中除了商業貿易和家用電器外，其餘行業的凈買入額均未超過億元。不僅如此，大多數前期強勢的週期性行業均呈現融資凈償還狀態，例如房地産、非銀金融、電氣設備、機械設備、建築材料、交通運輸和鋼鐵等均出現凈償還。個股方面，保利地産、國金證券、長江電力、長江證券、怡亞通、國投電力等個股均位居凈買入額排行榜末端，融資凈償還額均超過了7000萬元。

　　不過，31日凈買入額居前的個股中，仍有不少週期股。例如，國電電力的凈買入額達到了3.83億元，遙遙領先位居榜首；光大銀行、華夏銀行和南京銀行等多個銀行的凈買入額均超過了億元；同時，馬鋼股份、湖北能源、外運發展、晉西車軸等個股的凈買入額也均位於排行榜前15位，超過了9000萬元。

　　分析人士指出，本輪強勢上攻中市場呈現出明顯的二八分化格局，其中，週期性藍籌股本輪的上漲有其低估值、業績穩定等因素的支撐，但更多的是受益於政策利好和國企改革預期的刺激。成長股回調主要是因為前期漲幅較高，且受到業績地雷、資金調倉等風險因素的影響。不過週期股的連續強勢拉升並非行情的常態，主力資金也需要休整，這從7月到9月的強攻行情演繹方式就可以看到。而且行情這種明顯的分化，對市場賺錢效應的影響較大，不利於行情的延續性。因而，短期連續拉升後，週期股的融資情況出現分歧。這也提示投資者，在看好國企改革機遇的同時，也要警惕週期股的分化與調整格局。