□本報記者 徐偉平

　　本週五，滬深兩市大盤繼續大幅反彈，金融、煤炭、鋼鐵等週期板塊表現火熱，而電腦、傳媒、電子等新興成長板塊則明顯遇冷，大幅下挫。週期品種的強勢反彈往往能夠帶動股指走強，但個股的下跌數量明顯增多，市場的賺錢效應出現回落。分析人士指出，週期股主導的反彈往往缺乏後勁，後市一旦週期股衝高回落，市場不能順利切換到其他品種，滬深股市可能會再度回落，週期股這種單輪驅動的行情其實並不利於後市行情的演繹。

　　週期股齊發力 大盤突破2400點

　　10月以來，滬深兩市大盤先抑後仰，月末在週期股的助推下上演了逆襲的好戲。昨日股指繼續放量上攻，滬綜指上漲1.22%，報收于2420.18點，衝上2400點整數關口。深成指上漲1.67%，報收于8225.61點，突破多條均線的阻礙。與之相比，小盤指數則繼續高位回調，中小板指數下跌0.20%，報收于5557.58點；創業板指數下跌0.82%，報收于1513.27點。值得注意的是，昨日A股的成交額放大至4528.22億元，較此前顯著放大。

　　行業板塊方面，週期板塊成為市場反彈的主力軍，佔據了漲幅榜的大部分位置，金融板塊領漲，鋼鐵、採掘、房地産、建築材料等週期板塊漲幅居前，10月末週期板塊熱度不減。而新興成長板塊則明顯遇冷，出現高位回調，申萬電腦、電子和傳媒指數跌幅居前，分別下跌1.08%、0.78%和0.38%。

　　個股方面，昨日滬深股市正常交易的2325隻股票中，有1035隻股票實現上漲，26隻股票漲停，72隻股票漲幅超過5%，179隻股票漲幅超過3%，個股漲幅普遍較小；與之相比，昨日有1219隻股票下跌，11隻股票跌幅超過5%，117隻股票跌幅超過3%，雖然並無個股跌停，不過殺跌範圍較大，上漲股票數量顯著少於下跌股票數量。 顯示雖然股指連續上攻，且動力充沛，但市場的賺錢效應卻出現回落，賺指數不賺個股的現象仍在延續。

　　分析人士指出，自7月底，市場呈現出大盤領漲，小盤指數跟漲的特徵，期間週期股和成長股繼續同步向上。不過10月末的這波反彈，市場則出現週期“熱”成長“冷”的跡象，資金對於大盤週期股青睞有加，卻對小盤成長股不聞不問。從資金的角度來看，資金短期入駐大盤週期股，有助於推升股指向上拓展空間，不過考慮到小盤股一直是市場中的活躍品種，資金從此類品種中大幅流出，往往造成了個股的普跌，場內的賺錢效應也快速回落。

　　單輪驅動行情料難持久

　　資金從小盤成長股中流出，入駐大盤週期股，不少投資者開始期許市場風格轉換的開啟，不過從目前來看，週期股這種單輪驅動的行情其實並不利於後市行情的演繹，週期股主導的反彈往往缺乏後勁，後市一旦週期股衝高回落，市場不能順利切換到其他品種，滬深股市可能會再度回落。

　　一方面，從9月份的經濟數據上看，經濟下行壓力仍然較大，經濟回落將在很大程度上抑制週期股的上行空間，近期鋼鐵、煤炭等前週期板塊連續脈衝，但這種上漲顯然很難持續。以煤炭、鋼鐵為代表的強週期行業景氣度較低，下游需求不足，産能過剩嚴重，去産能仍是以上行業所面臨的最大問題，但考慮到去産能是一個漫長的過程，短期強週期性行業很難通過收縮供給來恢復行業景氣度，此類強週期品種反彈空間料有限；另一方面，以鐵路、電力為代表的二線藍籌股基本面雖然相對較好，但短期可能被過度炒作，估值已大幅攀升，繼續向上所面臨的壓力也隨之增大。大盤藍籌股與小盤成長股不同，它們的集體上漲更需要基本面，資金面的多重驅動，缺乏基本面的支撐，週期股主導的行情可能缺乏持續性。

　　週期股主導的反彈缺乏持續性，後市一旦此類品種衝高回落，切換品種有限。一方面，經過本輪的上漲，各週期板塊已經輪漲了一圈，整體的估值中樞已經抬升，低估值股票已經經過了輪漲的最後一棒，如果沒有新的事件性驅動，“老調重彈”的可能性並不大；另一方面，創業板和中小板的小盤成長股的估值和股價仍然處在高位，從近幾個交易日的市場格局來看，資金繼續拉升的意願並不強。如果市場不能順利完成切換，行情將出現暫時的“斷檔”，滬深股市可能會再度回落。