不論是即將步入養老時代，還是在霧霾天下謀求生存，人們對醫療健康領域的迫切需求，給資本市場帶來巨大的想像空間。

　　經歷去年PE/VC主動在醫療健康領域砸重金找項目後，今年資本市場對醫療健康項目的選擇上趨於理性謹慎，融資規模和數量比去年大幅減少。投中研究中心數據顯示，2014年前三季度醫療健康融資規模合計8.57億美元，僅和2013年第一季度8.23億美元的融資規模相差無幾。

　　不過，長期在醫療領域一級市場打拼的業內人士告訴中國證券報記者，在醫療改革的大背景下，醫療健康領域可開拓空間還很大。尤其是房地産市場投資遇冷，資金尋找優質項目熱情還在繼續升溫。

　　融資環境轉冷

　　進入今年以來，醫療健康領域融資銳減是不爭的事實。投中研究中心數據顯示，2014年前三季度醫療健康行業融資規模分別為2660萬美元、3.34億美元和4.97億美元，三季度國內共發生16起融資案例，平均單筆融資規模為3103.75萬美元，環比上升48.5%，同比上升60.12%。

　　從數據可以看出，醫療健康行業融資總量雖然不及去年同期，但單個項目的投資額度卻同比攀升，這説明風投選擇項目上更加精益求精。

　　“隨著人口增長，老齡化進程加快，中國醫保體系不斷健全，以及國民經濟水準不斷提高和居民支付能力逐步增強，民眾對醫療健康的要求也越來越高，這是醫療健康行業可以吸引到更多的投資者的重要原因。”投中研究中心分析師説。

　　國內醫療改革推動的醫療行業的預期成長依然值得期待，具有成長性、獨特性、改善性的醫療項目依然深受追捧。

　　記者梳理三季度投資案例，方源資本注資科華生物1.96億美元，麥格理、奧博資本和TAL Fund宣佈其已經完成對綠葉制藥集團總計1.08億美元的投資，並共計持有綠葉制藥集團4.20%股權。另外，太安堂獲得中科招商和南京瑞森聯合投資的6793萬美元，長江投資7月完成對廣濟藥業總計金額4，523萬美元的投資。

　　上述四起重大融資案的受資方均是上市公司，融資規模更是為一般性企業的幾十倍。由此可見VC/PE更加傾向投資于實力強、技術先進、規模大、信譽好、成立時間長的大型上市企業。分析人士表示，藥品安全監管力度增大和政策性的偏向大型企業，在醫改大浪潮中，想要獲得穩定、可觀的收益，投資企業的規模、實力、技術和發展前景等必定是VC/PE深思熟慮的因素。

　　長期仍有發展潛力

　　阿拉丁控股集團並購重組部副總經理湯旸認為，短期來看，醫療健康領域或許遭遇融資瓶頸，但國內醫療健康市場容量太大，資本對市場的熱度還沒有釋放完全。VC/PE不僅依靠IPO模式退出，還可以利用並購重組等方式參與一級市場，極大地刺激投融資需求，長期來看醫療健康領域依然有發展潛力。

　　從二級行業獲得投資數據來看，資金對醫藥領域的投入依然熱火朝天。投中數據顯示，三季度VC/PE共發起6起投資，投資金額合計2.55億美元，平均單筆融資金額為4250萬美元，無論融資數量還是單筆融資規模醫藥行業獨佔鰲頭。

　　“醫藥項目的估值相對要高一點，估值多在12-16之間。”一位參與上市公司並購的PE機構負責人説，原因在於，一方面國內純靠研發的藥品投入太大，藥物研發公司稀缺導致稀缺、獨特的藥品估值相對其他更高；另一方面上市公司在研發時間上投入不夠，只能靠並購注入資産的方式獲得新産品，也推高了醫藥項目的估值水準。

　　對於醫療設備和醫療服務來説，技術壁壘和政策鉗制讓這兩個細分領域成長遭遇“天花板”，因此，投中分析人士認為，醫療設備和醫療服務很難突破醫藥行業的發展勁頭。