□本報記者 趙靜揚

　　相比國內市場，美國資本市場經歷了較長的發展和完善時間。目前，美國沒有獨立的證券稅收體系，對證券相關收入，採取併入或合併到相關收入徵稅的辦法。專家表示，美國的證券稅收體系有助於均衡貧富差異，同時抑制短期炒作鼓勵長期投資，對國內資本市場稅收制度改革可以提供借鑒。

　　目前美國證券相關稅收的稅種主要包括：根據證券投資收益併入個人所得徵收的個人所得稅、資本利得稅、遺産和贈與稅等。其中，資本利得併入普通利得徵稅。對長期資本利得和短期資本利得，採取差別稅率。對個人資本損失可允許扣除，並規定短期資本損失先扣除，長期資本損失後扣除。但是，公司的資本損失不採用扣除的辦法，而是用資本利得衝抵。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對中國證券報記者表示，資本利得稅在大戶和散戶之間有均貧富的作用。如果按照年度的凈所得來徵收，可以將以往的虧損從當年的盈利中沖銷，散戶將成為最大的受益者。美國以持股期長短設置資本利得稅率。持股期在一年以下稅率較高，在一年以上則相對優惠。其目的在於稅抑制短期炒作，鼓勵長期投資。同時，美國的資本利得稅綜合考慮了兩方面，既有持股期長短的考慮，同時在稅率檔次上也考慮了個人和家庭的收入水準。

　　分析人士指出，一方面，證券稅收取決於證券市場的建立、完善和發展程度，發達的證券市場，因其建立早、制度健全、功能完善，因此其證券稅收體系建立比較早，而且完善。另一方面，證券稅收又反作用於證券市場，影響證券市場投資者的投資決策、投資行為。充分考慮到投資者利益的稅收體系，有利於證券市場健康、穩定、長遠發展。

　　美國對資本利得的稅收優惠主要體現在對個人長期凈資本利得的優惠稅率上。舉例而言，為激勵對特定小企業的投資，美國相關稅法規定，將持有5年以上的符合資格的小企業的股票出售，所實現資本利得的50%可免於納稅。分析指出，這項規定實際上將該項資本利得的最高邊際稅率限定為14%。

　　野村證券中國股票研究主管劉鳴鏑認為，作為世界第二大經濟體，中國應該和其他成熟資本市場國家一樣適當徵收稅費。以美國資本利得稅為例，其凈資本利得不高於15%。“如果一般所得稅繳納級別在10%或15%，那麼部分或全部凈資本利得稅稅率為0%。而對於10%或15%聯邦所得稅的繳納人群，徵收紅利稅為0%”。

　　劉鳴鏑表示，美國的政策充分體現了對富人多徵稅，且稅收與收入掛鉤。比如，對於高於15%聯邦所得稅的繳納人群，要徵收15%的紅利稅；對於39.6%即聯邦所得稅最高的繳納人群，則紅利稅徵收比例上升到20%。而據紐約國際集團總裁本傑明介紹，美國投資者持有股票的時間長短和獲利多少，將決定他們適用於不同的資本利得稅稅率，從10％到35％分幾個檔次。同時，如果持有某種股票超過1年出現虧損，還可以沖銷其他投資收益。