□本報記者 葛春暉

　　繼週二央行下調正回購操作利率刺激國債期貨市場大漲之後，週三公佈的最新通脹數據繼續助推市場做多情緒，期債主力合約價格再創上市以來新高。市場人士表示，9月CPI指數同比增幅探至逾四年半低點且低於市場預期，為貨幣政策進一步放鬆拓展空間，期債市場將繼續演繹牛市行情。不過，考慮到市場短期對數據利好和政策預期反映較為充分，不排除其短線再次進入偏強震蕩的可能。

　　CPI探新低 期債創新高

　　週三國家統計局公佈了我國9月份通脹數據，雖然市場已經預期到當月物價漲幅可能創下年內新低，但最終數據仍低於市場預期。數據顯示，9月份CPI同比上漲1.60%，創下2010年2月份以來的最低水準，低於1.70%的市場預測均值；PPI同比下降1.80%，此前市場預期均值為下降1.20%。受此影響，債券期現市場繼週二之後，再次迎來普漲行情。

　　當日國債期貨市場上，主力合約TF1412早盤高開高走，在通脹數據公佈後一度上衝至95.60元，創下該合約上市以來的最高水準，之後隨著多頭回吐，期價逐級回落，尾市收于95.29元，漲幅也由最高時的0.41%收窄至0.09%。次季和遠季合約方面，TF1503、TF1506分別上漲0.17%、0.15%，漲幅大於當季合約。

　　在總成交量和總持倉方面，昨日國債期貨三個合約合計成交4864手，較週二的6103手縮減約兩成；總持倉10966手，較週二微增2手，變化不大。

　　債券現貨市場方面，昨日銀行間一二級市場繼續聯袂走強。一級市場上，財政部續發行招標的10年期國債收益率3.7773%，遠低於3.89%的市場預測均值，並遠低於二級市場水準。二級市場上，現券收益率在週二狂泄基礎上繼續大幅走低，重要可交割券13附息國債20收益率大降16BP，13附息國債15下行12BP，14附息國債13下行3BP。

　　市場人士表示，通脹形勢與貨幣政策取向密切相關，在當前經濟增長仍較為疲弱的背景下，超低的通脹數據無疑引發了投資者關於貨幣政策進一步放鬆的猜想，從而對期債市場形成新的利好。

　　中期堅定看多 短線或現震蕩

　　最近兩個交易日，伴隨央行再次下調正回購利率並疊加通脹數據大幅走低，市場對未來貨幣政策和債市看法更加趨於樂觀。

　　光大證券針對最新物價數據發表看法稱，通脹回落再添貨幣政策放鬆的動力，央行在貨幣政策例會中對經濟的悲觀表態、對國際資本流動的關注，都表明政策向穩增長傾斜。該機構認為，目前中性偏寬鬆的貨幣政策環境已經得到確認，預計未來仍將以創新性、定向的貨幣政策為主，節奏或加快。

　　安信證券則在其最新點評報告中指出，下調回購利率顯示央行有意“普遍性降費”，社會融資成本的下降仍是未來貨幣政策的重點。該機構認為，經濟難以顯著復蘇，需要貨幣政策的支援，相信未來央行將通過各種手段釋放資金，持續推動社會融資成本有效下行，因此堅定看好未來的債券市場。

　　不過，在看好利率下行總體趨勢、堅定中期看多觀點的同時，市場人士指出，在經濟調結構尚未完成的背景下，預計未來貨幣政策仍難以全面放鬆，利率下行也將是個緩慢下臺階的過程，因此短期市場波動也難以避免。例如中金公司最新報告就認為，儘管目前債券收益率上升的風險不大，但近期收益率已經明顯反映了數據和貨幣政策適度放鬆的利好，預計後市獲利回吐壓力可能導致收益率企穩或小幅回升。而昨日期債衝高後漲幅收窄，也在一定程度上透露出部分多頭見好就收的意圖。

　　策略方面，有期貨分析師表示，鋻於債市中長期牛市基礎牢固，中線多單可繼續持有、逢低介入，短線多單可逢高適當減持。