正回購利率下調 國債期貨應聲上漲
- 發佈時間：2014-10-15 07:27:00 來源：中國經濟網 責任編輯：張明江
央行昨日再度出手通過下調正回購利率引導資金利率預期下行，這已是今年第三次降低正回購利率。值得一提的是，央行出手下調利率的舉動引發國債期貨拉升，而此前幾次央行降低正回購利率都導致了國債期貨的一波大幅拉升。
昨日，央行如期在公開市場開展14天期正回購，與上週四正回購操作量一致，都為200億元。但此次央行卻將中標利率由此前的3.5%下降至3.4%，下降10個基點，下調後的正回購利率也是三年半以來最低。
這是繼7月14日和9月18日之後的年內第三次下調正回購利率。此前，央行在7月14日重啟14天正回購時，將利率從年初的3.8%下調至3.7%，下調10個基點。9月18日，央行再度下調14天正回購利率至3.5%，下調20個基點。
值得一提的是，央行三季度以來每次降低正回購利率都引發國債期貨出現大幅拉升。9月18日，國債期貨主力合約1412合約收盤于94.306元，漲幅0.66%。無獨有偶，昨日，國債期貨1412合約再度出現拉升，收盤于95.222元，漲幅0.65%。成交量大幅增加至5813手，持倉量達10537手。
民生證券宏觀團隊認為，10月以來銀行間流動性持續寬鬆，這實際上反映了非標萎縮和銀行風險偏好回落，銀行流動性頭寸“無處可去”的衰退式寬鬆。
對於下調正回購利率與支援實體經濟的內在邏輯，民生證券宏觀團隊解釋道，正回購回籠的流動性規模體現的是金融機構主動申報的需求量，並非央行強制回籠量。正回購利率越低，銀行上繳流動性頭寸至央行的動力越少，實體經濟將獲得更多的流動性支援。
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