□格上理財

　　格上理財數據顯示，中國陽光私募自2003年誕生以來，已成長了11個年頭。在這11年裏，市場經歷了從999點一路高歌猛進到6124點的大牛市，也經歷了暴跌4440點的大熊市，經歷過歡欣鼓舞的小牛，也經歷過耗時長達幾年的低位震蕩，經歷了多輪市場轉換，已經慢慢成熟的陽光私募機構市場適應性如何呢？當下市場認為牛市來了的觀點不絕於耳，格上理財對近7年具有公開業績的155傢俬募機構，345隻私募基金進行了統計研究，以確定哪傢俬募更適宜在牛市中操作。

　　格上理財選取了2008年10月到2009年8月作為牛市行情市場檢驗區間，這段時間上證指數從1664.93點上漲到3478.01點，是私募行業逐步成規模性發展後的小牛市。數據顯示，在牛市行情中，新價值投資、混沌投資、雲程泰投資表現搶眼。這幾家公司清一色屬於重倉型的投資方法，即在大部分市場條件下均保持八成以上的股票倉位。

　　作為牛市行情第一名的新價值投資，其投資經理羅偉廣，投資風格較為激進，以集中持有中小盤股票，抱團作戰為投資標簽，且各産品間投資策略較為相似。數據顯示，其鮮明的投資風格使其在2009年的市場中，以192.57%的收益問鼎私募冠軍，榮獲多個私募業內知名獎項，可謂名利雙收。

　　但是成也蕭何敗也蕭何，其集中持有創業板中小板股票的投資風格使其凈值在熊市中面臨較大回撤，市場行情的慘澹再加上其資金管理規模擴大後，投研隊伍建設並未及時跟上，投資策略與管理規模的適應性並未及時調整，其産品凈值持續走低，遭遇大量贖回。羅偉廣曾表示，其投資風格確實不適合熊市，但他相信會在牛市中再次爆發。

　　混沌投資掌舵者葛衛東，江湖尊稱“葛老大”，操作期貨起家，經歷過爆倉的危機，也享受過收益翻三倍的輝煌，目前管理資産規模已達120億元。2008年經濟危機時，葛衛東認為市場處於歷史上少見的低點，是陽光私募行業發展的重要時期，再加上當時資金較為充裕，混沌投資發行的第一隻産品就為結構化産品。得益於之前的期貨研究，葛衛東對趨勢、股票的高低點位、宏觀經濟形勢的把握較為精準，所以乘2009年小牛市的順風車，混沌1號（中融）取得了牛市第二名的好成績。

　　雲程泰投資堅持做羊群外的守望者。雲程泰第一隻産品——雲程泰資本增值1期，自成立之後便遭遇2008年大熊市的慘烈打擊，2009年到2010年之間憑藉300%的收益率實現奇跡般大逆轉。不只是在2009年的單邊行情中，但凡市場有階段性的上漲行情，雲程泰總能創造出驚人的收益率，這家公司認為資本市場永遠是一個羊群效應盛行的地方，流行的偏見和群體性的過激行為反覆出現。而雲程泰執著于識別和尋找這些市場流行偏見和群體過激行為所帶來的投資機會。不僅在牛市中表現優異，雲程泰在熊市和震蕩市中的表現也可圈可點，在經歷了之前的大跌之後，雲程泰吸取經驗教訓，設立嚴格的風險控制機制，在2009年以來的幾次大跌中，嚴格控制回調幅度，保障客戶資金安全，歷史業績一直呈現小波動上升趨勢。

　　此外，堅持價值成長股的廣金投資、尚誠資産、尚雅投資、淡水泉投資也在牛市行情中表現優異。