□本報記者 徐偉平

　　8月以來，滬深兩市融資融券餘額出現快速增長，尤其是電子、傳媒等新興産業板塊的融資餘額激增，不過9月16日滬深兩市遭遇大幅調整，新興産業的融資盤開始蠢蠢欲動，獲利了結的傾向漸強。9月16日以來，電子板塊已出現1.67億元的融資凈償還，償還額在28個申萬一級行業板塊中位居首位。目前電子板塊的融資餘額達到242.74億元，在市場再度下挫時這部分融資盤無疑成了燙手的“山芋”，分析人士指出，雖然電子板塊的景氣度較好，不過經過此前的連續上漲，基本面短期漸漸被透支，考慮到融資是把雙刃劍，漲時助漲，跌時助跌，這可能加大電子板塊的調整幅度，建議投資者短期保持謹慎。

　　電子板塊現融資逆轉

　　8月以來，滬深兩市大盤維持高位震蕩，不過場內題材熱點活躍度明顯提升，兩融資金積極入場，融資融券餘額快速突破5000億元大關，隨後市場在9月初迎來“二次上攻”，融資客加倉力度也明顯加大，9月15日的融資凈買入額一度達到91.94億元，兩融市場的熱情空前高漲。不過9月16日滬深兩市的大幅調整則給高漲的市場情緒澆了一盆涼水，融資凈買入額也隨之出現縮減，9月19日滬深兩市的融資凈買入額已經降至6.62億元，顯示亢奮的市場情緒開始逐漸平復。

　　在兩融餘額快速擴張期間，以電子、傳媒為代表的新興産業板塊融資餘額激增，不過9月16日滬深兩市遭遇大幅調整。9月16日，該板塊出現6480.82萬元的融資凈償還，隨後伴隨著滬深兩市大盤的上漲，電子板塊亦小幅反彈，隨後兩個交易日分別出現了1442.27萬元和5865.10萬元的融資凈買入，不過9月19日電子板塊再度遭遇融資獲利盤的集中拋售，融資償還額達到1.75億元。

　　個股方面，9月16日以來正常交易的30隻兩融標的股中，有18隻股票出現融資凈償還，其中有14隻股票的融資償還額超過1000萬元，深天馬A、水晶光電和超聲電子的融資凈償還額居前，分別為3376.18萬元、3537.57萬元和8315.81萬元；與之相比，在12隻出現融資凈買入的標的中，個股融資買入額度相對有限，9隻標的的融資凈買入額超過1000萬元，長信科技、太極實業和長電科技的融資凈買入額居前，分別為6045.14萬元、5704.53萬元和3179.83萬元。整體來看，如深天馬A、水晶光電等前期漲幅居前的“明星股”普遍遭遇了融資客的集中拋售，而這些領漲品種的融資退潮可能預示著短期的快速上漲將結束。

　　警惕融資盤高位拋售

　　從電子行業的中報業績來看，半導體行業週期向上、智慧手機出貨量增長、LED照明新驅動，行業整體盈利能力持續向上。2014年上半年電子板塊營收和凈利增速都在25%左右水準，獲利能力逐季提升，行業基本面和半導體行業週期規律保持一致，且業績彈性顯著。其中LED和智慧終端表現亮眼，LED和零部件製造子行業二季度業績增長最為突出，凈利分別增長58.49%和48.68%。

　　齊魯證券指出，憑藉成本優勢和市場需求就近消化，我國在全球製造業中地位愈發重要，手機、平板等需求持續發酵帶來終端供不應求，共同提升二季度毛利率至21.30%，環比增長1.14個百分點，同時銷售、管理等費用率的下降進一步提升行業平均凈利率，目前我國資訊技術板塊市值佔比僅為8.73%，與美國市場的20%相比，存在著巨大的提升空間。

　　不過值得注意的是，8月以來申萬電子指數出現一波快速上攻，累計上漲11.92%，創出2250.89點的歷史新高，期間整體的調整幅度有限。伴隨著股價的快速攀升，電子板塊的估值已經達到55.1倍，即便以25%的業績增速來看，估值也明顯偏高。雖然電子板塊景氣度較高，不過此前的快速上漲後，短期基本面漸漸被透支。