9月22日，在宏觀面和資金面的雙重打壓下，期指迎來黑色星期一。值得注意的是，多頭和空頭主力紛紛減倉。對此分析人士指出，多頭減倉幅度較大，説明多頭可能更缺乏信心;不過空頭並沒有趁勢打壓，而是同步減倉，這説明主力席位對行情並非十分悲觀，此輪下跌更可能是多頭獲利了結或短暫離場，並沒有形成主動向下的壓力。中期來看，期指十月有望迎來階段高點。

　　期指迎黑色星期一

　　“打破了交割日魔咒，卻迎來了黑色星期一。”一位市場人士昨日感慨。

　　昨日是IF1409合約交割後的第一個交易日，期指四合約低開低走。主力合約IF1410以2438.2點開盤之後，一路震蕩下行，最終報收于2389.2點，全天下跌50.4點或2.07%，一舉擊穿多條均線。成交量方面，期指四合約總共成交865489手，較上週五小幅下跌。

　　現貨指數方面，滬深300指數同樣收出中陰線，下跌46.29點或1.91%，跌幅略小于期指。IF1410合約對滬深300指數的升水幅度收窄至10.28點。

　　“週一期指下跌，主要是由於宏觀面與資金面的雙重壓制。”安信期貨研究員劉鵬認為，宏觀面上，市場傳言高層接受低於7.5%的經濟增速，這意味著即將到來的四季度不大可能出臺重大刺激舉措。由於三季度經濟進入調整期，前期市場對於出臺寬鬆政策的預期提振了股市，但昨日的傳聞使得樂觀預期落空，期指失去支撐力量。資金面上，14隻新股申購將於國慶節前密集推出，計劃募集資金45.6億元，據測算或將凍結資金6903億元，對於股市資金面的衝擊不容小覷。

　　除了新股發行，季度因素也是影響資金面的一大因素。中信期貨投資諮詢部副總經理劉賓指出，國慶節前，銀行提高了對資金回流的需求，這是節假日前常有的資金緊張局面。另外，基金的倉位水準達到88%左右常伴隨大跌的“88魔咒”也是昨日收出中陰線的原因。

　　空頭打壓並不堅決

　　值得注意的是，截至昨日收盤，期指四合約總持倉量為170607手，相比上一交易日減少了2509手。其實，自9月16日達到約19.4萬手的階段高點以來，期指持倉量已連續四天出現下滑。

　　一般而言，持倉情況與市場方向有一定關係。七月的一波上漲行情之後，八月期指盤整，這時總持倉也是一路下跌。劉賓指出，一般而言，持倉出現下降時，資金撤離會使前期趨勢出現放緩。不過，短期資金的撤離，應屬於上漲過程中的修正，還不至於導致長期下跌。

　　“總持倉量的影響因素較為複雜，有套保及期現套利的影響，也有新投資者參與的影響，還有市場風險偏好的影響。但就目前而言，總持倉量下跌主要是因為投資者情緒趨於謹慎，在大行情結束後，對未來走勢較為迷茫。”銀河期貨研究員周帆表示。

　　具體席位方面，中國金融期貨交易所公佈的持倉數據顯示，前20主力席位中，多空主力總體都降低倉位，其中多頭減倉力度更大。在主力合約IF1410中，多頭前20席位共減持多單4308手，其中中信期貨席位大幅減持多單2573手，海通期貨席位也減持多單1920手；空頭前20席位共減持空單1209手。

　　“中信期貨席位多頭減倉比較多，主要是因為上週五多頭增倉，短線增加的資金可能意識到判斷錯誤，於是及時撤離。”劉賓認為，多頭減倉幅度較大，説明多頭可能更缺乏信心。不過值得注意的是，空頭沒有順勢加倉，而是連續兩個交易日減倉，這説明主力席位對行情並非十分悲觀，空頭做空並不堅決。此輪下跌更可能是多頭獲利了結或短暫離場，並沒有形成主動向下的壓力。

　　十月有望迎階段高點

　　展望後市，基本面和政策面的平衡或影響期指後市。

　　短期來看，本週期指或處於震蕩整理格局。劉賓表示，鋻於昨日期指跌幅較大，此後幾個交易日或有一定修復需求，不過修復並不會扭轉調整格局，震蕩形勢可能延續到本週末。而在十一假期之間的最後兩個交易日，由於新股發行解凍等因素，期指可能逐步走穩。十一假期過後滬港通預期等利好因素可能重新佔據主流，有助於期指迎來第五浪上行，十月或出現階段高點。

　　劉鵬也認為，短期來看內需不足及房地産市場的疲弱難有改善，經濟基本面不足以支撐期指繼續走強，加之季末流動性偏緊令期指承壓，短期期指仍將偏弱運作。“但中期來看，十一長假過後，新股申購資金逐步解凍回流，加之滬港通將有望在十月開啟，增量資金有望流入股市，或將對於期指形成一定的提振，中期有望緩步上行。”

　　不過，政策利好預期落空的可能性不應忽視。周帆提醒，九月最後幾個交易日，市場可能延續震蕩走低的態勢。中期而言，若經濟不景氣以及寬鬆政策落空，市場或進一步下探。