■ 投資潮流

　　□ 本報記者 陳瑩瑩

　　本週一，美國紐約沃爾道夫酒店，馬雲高調啟動了阿里巴巴美國IPO首場路演活動，超過1000人趕赴這家酒店參加能容納800人的路演午餐會。

　　就在全球各地投資者都在“喜大普奔”的同時，千里之外的中國投資者不禁躍躍欲試。中國證券報記者了解到，受到外匯管制、投資渠道等限制，個人投資者暫不能直接參與海外“打新”，於是借道金融機構相關的投資理財産品成為一個較為靠譜的選擇。據了解，不少國內基金公司專戶、基金子公司資管計劃、保險資産管理公司，競相推出與阿里巴巴“打新”相關的産品，引發國內投資者追捧。一時間，“上美國打新股去！”成為投資者討論的最熱話題之一。

　　基金保險緊抱阿裏“大腿”

　　從此前路演情況看，阿里巴巴很可能實現有史以來規模最大的公司IPO。業內人士預計，阿里巴巴的市值將達到約2000億美元。而市場預計阿里巴巴下周晚些時候將啟動IPO股票認購，此後將在紐約證交所掛牌上市。

　　這一消息意味著，國內不少準備緊抱阿里巴巴“大腿”的金融機構開始進入最後“衝刺”。中國證券報記者了解到，上周某金融微信群裏的一條消息被不斷轉發：貼出了基金公司設立阿里巴巴美股專戶的銷售廣告。內容稱，此為國內唯一專戶，為人民幣産品，與其他機構採用“混搭”策略（通過QDII項目下的投資配額體系）不同，該基金將100%投向阿里巴巴的美股IPO，號稱中簽率30%至50%。其鎖定期為3個月，之後可靈活自主贖回，認購資格為人民幣100萬元起。

　　實際上，早在今年7月，嘉實基金就宣佈將推出一項定制産品，專門“打新”阿裏美股，投資門檻僅1000元，但當時未透露具體操作細節。博時基金從今年6月起，就通過專戶連續推出4隻海外打新類産品，分別是博時基金海外淘新與配售資産管理計劃、博時基金海外掘金1號資産管理計劃、博時基金中信掘金1號資産管理計劃、博時基金海外IPO及配售聚富1號資産管理計劃。此外，不少基金針對此次阿裏IPO的專戶計劃或者資管計劃都已經在1個月之前成立。

　　另外，除了基金子公司之外，保險資産公司也積極跟進，針對海外新股開發專項的資管産品。中國證券報記者從某大型財富管理平臺獲取的泰康資産管理公司有關“全球新股及流動性機會資産管理産品”的資料顯示，目前這個系列包括1號、2號、3號、4號産品。

　　上市後表現存爭議

　　阿里巴巴IPO可謂“全民期待”，Wind數據顯示，2014年上半年，赴美上市的10家中概股首日平均漲幅超過10%。資深投資人士稱，“現在海內外資本市場對網際網路概念股都很追捧，憑藉阿裏在國內電商領域的地位，再加上今年以來京東商城等電商股上市後出現的財富效應，市場對阿裏IPO充滿期待。”

　　但是，也有部分市場人擔心，阿里巴巴的上漲是否被提前“預支”了？其上市後的表現，是否真的能盡如人意？

　　分析人士表示，“阿里巴巴的承銷團隊實力強大，公司知名度高，市場熱炒已久，受到市場追捧是肯定的。股價當日表現和開盤價格高低關係極大，投資者應該把風險控制放在第一位。如果價格合理或者略高，低開高走可能性就較大。”不過，有投資機構分析稱，阿裏此次IPO旨在換取更多的長期價值投資者進場，會儘量以保守定價為超高估值降溫。

　　實際上，近期美國市場上的電商中概股出現集體回調，其中電商“妖股”唯品會自8月中旬以來的下跌幅度超過10%，一度跌破200美元大關，噹噹網自8月中旬以來的累計跌幅更超過17%。上週五美股交易時段，在美股維持上漲勢頭的前提下，京東股價下跌近4%。一位美股分析師表示，京東一直保持高虧損；聚美優品不按照美國通用會計準則計算的利潤率本季度同比下降，凈利潤環比下降；噹噹網業務一直不溫不火，蘭亭集勢行銷費用攀高導致虧損。在這些因素影響之下，電商板塊很容易有較大波動。

　　海外“打新”需謹慎

　　隨著京東、阿裏、新浪微網志等中概股爭相赴美上市，關注美股的中國人迅速增多。據不完全統計，目前國內炒美股的投資者有30萬到40萬人。分析人士認為，隨著滬港通步伐不斷加快，預計未來越來越多的國內投資者將把投資視野擴展到海外。

　　好望角投資服務（香港）有限公司總裁詹惠敏表示，目前中國投資者赴海外投資的主要標的還是海外房産，而投資于海外資本市場的佔比並不高。建議國內投資者在投資海外之前，不僅要熟悉國內外市場制度、交易規則、投資産品設計等方面的差別，也要理解海外市場在公司估值定價方面與國內的不同，如美國更加看重創新企業的成長性，願給予高增速企業更高估值。

　　有分析人士表示，阿里巴巴赴美上市的承銷團隊來自高盛、瑞士信貸、德意志銀行、摩根大通等國際一線投行，本身就具備完善的銷售渠道，國內“打新”公司從中獲得的額度存在較大的不確定性。嘉實資本在産品説明書中也表示：“由於認購款項可能不會全額獲得配售，未配售資金將及時退還委託人，該産品將不保證認購資金的配股比例。”此外，一些基金産品對阿裏的過高估值其實並不太合理，加之美國的新股市場與國內有差異，並非就能穩賺不賠。

　　另外，專家和投資人士提醒，在投資美股、港股的過程中，特別需要注意這些沒有漲跌幅限制的市場中在有消息出來時突然大幅下跌的風險，以及流動性風險和財務數據造假的風險。相對A股市場，海外市場的監管相對寬鬆，造假概率相對較高。