去年以來，鋼貿圈以互聯互保、貨物重復質押的形式進行融資套利而引致的金融商事糾紛案件逐漸攀升，相關數據統計顯示，去年上海法院共受理鋼貿類貸款糾紛案例約3700件，同比增長約5.5倍。如今，越來越多的跡象表明，這類曾經流行在長三角的鋼貿行業的動産質押融資風險正在加速蔓延，並複製到紙業和大宗商品等其他行業領域之中。今年6月份，青島港發生貿易商利用同一批氧化鋁和銅産品，與倉儲企業合謀重復開具倉單質押給銀行獲得貸款的事件。據了解，有10多家銀行捲入當地的商品貿易融資業務，多家銀行的融資在10億元左右，影響面巨大。另有涉事外資銀行機構對外宣稱，將暫停向部分內地客戶提供新金融融資。

　　實際上，貨物質押融資因涉及環節眾多、利益關係鏈條複雜等特點而被利用於套取資金的情形屢見不鮮，比如針對同一批貨物開具多張倉單、在零交易基礎上開具假倉單，或者在保稅區進行貨物空轉等等，套利模式層出不窮，其中操作過程均在不同程度上涉及動産抵押違規操作換取貸款。當宏觀經濟環境惡化、行業形勢走下坡路的時候，以動産質押的形式進行套利融資模式就會失去市場，資金鏈斷裂風險也會隨之爆發。

　　“在動産融資方面，平颱風控團隊與模型均嚴格參照銀行機構的流程，對倉單質押融資所需的單據和資料均有嚴格管理環節，但問題在於平臺沒有自身的物流倉庫，需要將質押的貨物留在第三方物流倉儲單位，這就産生了資訊不對稱的空間。以前長三角的鋼貿融資問題就出在重復抵押上，沒想到紙業貿易行業也出現同樣的問題，現在平臺不得不全面停止動産抵押項目。”上述P2P平臺負責人向中國證券報記者展示了其此前簽訂質押協議後拿到的來自借款方企業蓋有公章的質押倉庫貨物清單，坦言正是動産質押融資風險控制難度過高，造成了平臺蒙受巨大的損失。

　　查閱前述紙業借款項目，借款人企業背景資料顯示其資質不錯，“借款公司是廣東漿紙交易所的會員，註冊資金4000萬元，主要産品涉及工作常用的多種紙品，在當地市場佔有率較高，年銷售收入約7億元，貨物存放在專業第三方物流公司保管，其下游大客戶年銷售額近20億元。”在業內人士看來，動産質押融資往往是借貸部門主要基於核心企業的信用，根據貿易的真實性背景和供應鏈核心企業信用水準來評估企業的信貸資格，為核心企業及上下游提供融資支援，其風險評估方式難於傳統風險評估方式。一些具備優良背景企業在遭遇經營危機時，會傾向於通過此前信用資質優勢、擔保圈來進行大筆貨物質押融資，一旦逾期壞賬發生，其影響面也會不斷擴大。

　　有商業銀行風控人士分析，無論是紙業還是鋼貿業，由於不少企業體量龐大，貸款需求龐大，收益豐厚，銀行或網貸平臺為保證利潤增速，對其貸款的支援就會相對激進，而容易忽視其中存在的風險。對於企業而言，利用動産重復抵押的融資成本相對較低，可利用套利手法獲得豐厚資金，進行投資、資金流轉等。“這種通過倉儲倉單重復質押的手法套取資金的方式很容易複製，而其中糾紛頻繁，主要在於金融機構對行業性風險預估不足，對明顯超出償還能力或擔保能力不足的企業提供大量貸款，進而引發不良資産規模驟升。”