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　　Comment

　　□本報記者 劉夏村

　　轉型已成為信託行業“繞不開的話題”。不過，在目前的一些創新業務中，信託公司仍只能扮演“跑龍套”的尷尬角色，尚需擺脫以往的“蓋章”思維，謀求更深刻的業務轉型。

　　最新數據顯示，截至二季度末，信託管理的信託資産規模達12.48萬億元，再創歷史新高。其中，單一資金信託規模為8.48萬億元，佔比為67.99%。在單一資金信託中，通道類業務佔大多數，以銀信合作通道類業務最為常見。由於銀信合作通道類業務通常由銀行主導、銀行兜底，信託公司所承擔的風險較小，工作較少，甚至連盡職調查都直接採用銀行的，被戲稱為“蓋章業務”。這類業務費率相對較低，但可以利用規模取勝。隨著信託管理規模扶搖直上，信託公司憑藉這類業務亦曾“大賺快錢”。

　　不過，相關監管政策趨嚴及基金子公司和券商資管計劃等“競爭者”加入，使銀信合作通道類業務費率由幾年前的千分之七降至當下千分之一點五左右。2013年，麥肯錫和平安信託聯合發佈的報告認為，信託公司通道類業務將在五年內趨於消亡。對於信託公司的另外一項核心業務——私募投行來説，由於國內金融環境變化特別是融資體系完善、宏觀經濟進入下行通道、資産管理泛信託時代到來等因素影響，從長期看，這類業務的市場基礎日漸萎縮。

　　在這一背景下，轉型成為信託業近兩年關鍵詞，一些信託公司或推出自己的創新産品，或參與到創新業務中。不過，就是在一些被視為信託公司轉型的業務當中，信託公司仍未擺脫“跑龍套”的尷尬地位，在很多方面與傳統意義上的通道類業務缺乏本質區別。例如，利用信託公司制度優勢從事某項業務；在具體業務中承擔職責相對較少、風險亦相對較小；費率較低，依靠規模取勝等。

　　以信貸資産證券化業務為例。在目前的實際操作中，這類業務由銀行主導，信託公司只作為SPT承擔受託人職責，技術含量和風險小，費率也不高。由於目前相關信貸資産不多，參與業務競爭的信託公司越來越多，已呈“狼多肉少”局面，以至於信託公司開始大打價格戰，費率由一年前的千分之幾降為現在的萬分之幾。

　　從理論上講，信託公司可在這些創新業務中承擔更多職責，管理更大風險，從而提高業務附加值。不過，目前信託公司甘心在這些業務中“跑龍套”，也有其苦衷，特別是項目和資金“兩端在外”使其參與相關業務時頗受掣肘。信託公司內部也存在一些問題。一是大多數信託公司前臺業務團隊承擔業務較綜合、涉及面廣，但專業程度不高，在相關領域主動管理能力較弱；二是在經營考核壓力下，信託公司對創新業務的投入較少，一些信託公司創新研發部門甚至僅有一兩個人。

　　實際上，謀求轉型雖已被視為必然，但信託公司在創新業務中由“龍套”上升為“主角”還有很長的路要走，其中包括：在信託公司內部建立創新風險容忍機制，爭取公司管理層與監管機構的認可與支援，為開展創新業務提供較寬鬆環境；在業務團隊考核中建立創新業務考核指標，激勵前臺業務團隊開展創新業務；引進和培養相關專業人才，根據自身資源稟賦與發展戰略組建專業化管理團隊，提高相關領域主動管理能力。這一切行動的前提，是信託公司要擺脫以往“低風險、低費率，以量取勝”的“蓋章”思維，願意以更積極、主動的姿態管理風險。