□中國市場學會理事 張銳

　　近期國內P2P平臺競相爆出“卷款跑路”的醜聞。受到日前金山聯等廣州4家紙張貿易商“跑路”的影響，上線已有5年的廣東著名P2P企業發生高達1億元的壞賬，而且還是國內P2P歷史上最大一宗壞賬危機。同一天，浙江網路借貸平臺錦融運通董事長“失聯”，涉及的2.1億元資金命懸一線。實際上，“跑路”、“失聯”只是P2P風險的一個部分。據不完全統計，自2011年以來，全國P2P問題平臺達154家，僅今年7月就有8家平臺跑路或發生提現困難。現在看來，在速成和快跑中長大的國內P2P不僅存在著營養不良的缺陷，而且面臨著接力不濟的困擾。前者使得P2P難以真正具備基本市場控制與協調之力，後者致使P2P在外部風險的衝擊與裹挾面前缺乏必要的抵禦和招架之功。

　　無準入門檻、無行業標準、無監管機構，以致行業魚龍混雜和各種違規、違法行為叢生是P2P的基本生態。相較于銀行理財産品5萬元以上的起購金額，P2P平臺的門檻低至50元，而且與銀行理財品種、貨幣基金和信託産品那些少得可憐的收益率相比，P2P動輒15%甚至25%的年化收益率讓投資者趨之若鶩。然而，利用資訊不對稱，以高息為誘餌對外發佈虛假貸款協議，或線上上線下積極推介許多的“優質項目”，吸引更多的投資人以沉澱出所謂的“資金池”，最終達到“自融自用”等名目繁多的騙局在P2P平臺上經常發生，致使投資人權益屢屢遭遇嚴重侵害，自身信用的缺失成為了P2P的最大軟肋。

　　如同傳統金融企業一樣，P2P的風險控制能力集中體現為對客戶尤其是貸款人的信用佔有與分析能力，而恰恰在這一點上，P2P出現了致命的軟肋。一方面，無論是硬體（如資訊化手段）還是軟體（如人才）方面，P2P本身缺乏徵信能力，無法較全面地抓取和識別貸款人信用資訊；另一方面，央行徵信系統尚未開放，P2P平臺不能查閱。這種信用資源掌控能力的缺損必然導致P2P平臺對借款人違約缺乏約束手段，整個P2P平臺的壞賬率居高不下。資料顯示，正常情況下，P2P的壞賬率都保持在5%-8%，有的超過了10%，數倍于商業銀行的同類指標。

　　如同信用風控能力乏善可陳一樣，P2P公司確保網站平臺安全的技術防控能力也非常薄弱。由於P2P平臺根本沒有如同網際網路大企業那樣的大量伺服器可以抵禦駭客的入侵，駭客進入P2P就如同進入無人之地。正是這樣，連著名的P2P平臺如人人貸、網貸之家等都頻遭駭客的攻擊。由於投資人主觀上是衝著獲取高額收益的投機心理而去，其對網站的信心本身就不足，若遇到不能登錄網站的情況，就會一致性地本能作出迅速撤資的動作，而P2P一旦發生擠兌，資金鏈就迅速斷裂。如網贏天下、及時雨等P2P平臺都是在被駭客攻擊的若干天后遭遇擠兌而倒閉。

　　嚴格地説來，P2P只是向資金借貸雙方提供的一個網站平臺，不屬於金融機構，這種橫跨網際網路和金融行業的特殊身份，使得P2P網路借貸的身份歸屬和監管主體更難明確，同時也很難判斷未來會發展成一個什麼樣的金融模式，因此管理層採用了負面清單的管理方法。根據中國人民銀行劃定的“紅線”，P2P平臺不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。不過，從現在看來，這些“紅線”屢屢被不少P2P所踩踏，從而可能倒逼管理層監管的升級。

　　作為對時下監管缺失的糾正應急之舉，就是要明確P2P的監管主體。從國外實踐來看，P2P在英國由金融服務局負責監管，美國由證券交易委員會進行監管，法國由金融市場管理局監管，加拿大安大略省則由安大略省證券委員會監管。具體到我國，由於P2P網貸平臺的複雜性及跨區域性，可以考慮由中央人民銀行為主，工商、通信、網監等部門參與的大部制管理方式，同時向地方政府相關機構賦予一定的監管權力，並明確其監管職責和風險。

　　出臺明確的政策指引也是制度創新過渡時期之必需。主要內容包括：明確P2P的經營範圍、資金門檻和自有資金的規模，限定P2P的借款用途、借款利率和貸款期限，嚴格界定P2P第三方擔保和第三方支付機構的性質與合作規範，要求P2P定期對壞賬率等與平颱風險、投資風險和資金安全相關的資訊進行披露。在此基礎上，對於踩踏央行既定“紅線”的行為，監管層必須毫不手軟地加大其失信與違約成本。

　　對於一個急需扶正強身的P2P而言，行業自律尤其重要。據悉，在小額信貸聯盟的牽頭下，上海幾十家P2P網貸公司前不久簽訂了P2P行業公約。與此同時，上海市網路借貸服務業企業聯盟制訂了《網路借貸行業準入標準》，內容涉及高層人員任職資格條件、經營條件、經營規範、風險防範、資訊披露、出借人權益保護、徵信報告、行業監督和適用範圍等。另外，中國支付清算協會網際網路金融專業委員會不久前在北京成立，其會員單位涉及商業銀行、證券公司、綜合性金融集團、網際網路公司、支付清算、P2P網路借貸平臺等多個領域的75家機構。該專業委員會的設立，被業內人士視為網際網路金融邁向行業自律式監管的重要里程碑。當然，在局部地區小額信貸聯盟和綜合性的組織探索自律的基礎上，還可以推進建立全國性的、自律透明性更強的P2P網貸平臺的行業協會，從而更好地搭建監管部門與平臺企業之間的橋梁，更好地協調、監督行業的良性競爭。