□本報記者 魏靜

　　最近一週多以來，儘管指數高位跳水的頻率有所增加，但整體市場依然維持住了表面的強勢格局：一來指數每遇跳水，總有抄底資金迅速將跌幅收窄；二來滬深兩市每日均有三十多只個股強勢封住漲停板，活躍資金依然到處尋覓機會。然而，這種強勢的背後，難免有些強弩之末的意味，全部A股近來持續遭遇百億規模以上的資金出逃。分析人士表示，經濟數據的疲弱表明本輪經濟回升的力度有限，這難免會動搖此前市場一味強勢的邏輯；而多空分歧的滋長，肯定會加劇短期市場的波動。接下來，隨著市場防禦氛圍的漸起，強勢逼空式的上漲將正式告終，市場將順勢轉入震蕩調整階段。

　　127億元資金出逃

　　近來，儘管市場屢次上演跳水的戲碼，但其後總是有驚無險，大跳水始終未能得以成行。從資金流向來看，接連出現的高空跳水，還是令資金延續出逃的節奏。據Wind資訊數據，昨日全部A股合計凈流出資金127.10億元。

　　截至昨日收盤，上證綜指下跌11.54點，跌幅為0.51%，報收2229.27點；深成指全日也下跌124.59點，跌幅為1.55%，報收7934.81點。創業板指數昨日則領銜調整，全日下跌17.91點，跌幅為1.23%，報收1443.81點。

　　從行業板塊表現看，昨日申萬一級行業指數基本上跌聲一片。除了申萬交通運輸逆市微漲0.18%外，其餘行業指數均出現了不同程度的調整。其中國防軍工、通信、非銀金融、家用電器、汽車及採掘指數跌幅居前，全日分別下跌1.69%、1.66%、1.55%、1.39%、1.21%及1.10%。

　　從行業資金流向上看，昨日行業板塊繼續呈現出資金集中出逃的局面，無一板塊獲得資金的凈流入。據Wind數據統計，昨日申萬機械設備、非銀金融、電腦、電子、汽車及醫藥生物指數資金凈流出額居前，全日分別凈流出9.86億元、8.61億元、8.51億元、8.00億元、7.64億元及7.59億元；而休閒服務、建築材料及輕工製造等指數資金凈流出額相對較小，全日分別凈流出9905萬元、1.09億元及1.12億元。

　　防禦氛圍漸起 行情或換擋至調整

　　最近一週多以來，儘管市場屢次出現盤中跳水，但其後的化險為夷還是在很大程度上暫緩了市場的調整步伐。然而，本週一，這一格局似乎出現了變化：一是，雖然指數的盤中跳水曾被抄底資金救起，但尾市兩市指數還是遭遇了新一輪的殺跌；二是，與前期資金高處覓升機不同的是，昨日資金並未選擇任何一個板塊，行業板塊呈現出全面出逃的情形。而這些現象大概率説明調整已然無可避免。

　　事實上，除了盤面透露的調整跡象之外，基本面及資金面也相繼顯現出了調整的需求。首先，7月份經濟數據疲弱，雖未能直接終結逼空行情，但至少給多方澆了澆“冷水”；而上周公佈的8月匯豐PMI數據，則進一步證實了經濟回升乏力的現實。在數據接連利空的面前，市場不得不重新審視經濟回升的持續性以及力度。其次，增量資金進場的步伐可能也並不盡如人意。儘管此前海外資金涌入，但目前促使外資繼續大幅加倉的利好催化劑缺失：畢竟一來市場預期的降息，短期內不太可能落實；二來，離滬港通的真正啟動還有1個多月的時間，主流資金也不會選擇提前打光“子彈”，於是這些增量資金就順理成章地步入觀望階段。

　　分析人士表示，隨著基本面疊加政策面的共振效應邊際效應遞減，再加上反彈早已上衝200點，所謂的估值修復以及基本面回暖的因素，都已經在一定程度上得到反映，因而接下來市場大概率會順勢步入震蕩回調的階段，投資者不宜再激進加倉。