本週以來，儘管藍籌股陣營整體延續強勢基調，但盤中多次出現的跳水則表明市場內在的調整需求正趨於加強，本週四兩市主機板指數終於出現了預期中的下跌，全部A股資金出逃額也因此上升至百億大關。分析人士表示，從周初的要調不調到昨日的主動調整，這反映出2200點高位市場內生性的調整需求不容回避，而7月信貸數據的大幅跳水，又在一定程度上助推了市場的調整。目前來看，藍籌股的集體回調，既是技術層面的現實要求，也是反彈行情繼續演繹的一種必然結果；接下來，如果增量資金陸續進場馳援，則此次調整反而將為中級反彈行情提供一個階段的買點，否則市場就將再度陷入築頂陰影中。

　　尾市跳水致100億資金離場

　　本週四，市場終於揭開了周初隱現的調整“面紗”，滬深主機板指數均在尾市出現大幅跳水的走勢。

　　截至昨日收盤，上證綜指下跌16.41點，跌幅為0.74%，報收2206.47點；深成指全日也下跌86.59點，跌幅為1.09%，報收7893.90點。創業板指數昨日也出現了跟跌的情形，該指數全日微跌4.01點，跌幅為0.29%，報收1380.30點。

　　從資金流向來看，受週期股整體回落的拖累，滬深股市昨日資金凈流出規模顯著增大。據Wind資訊數據，昨日全部A股合計凈流出資金100.84億元。

　　從行業板塊表現看，昨日申萬一級行業指數漲少跌多。除申萬機械設備及汽車指數逆市分別微漲0.11%及0.07%之外，其餘行業指數均出現不同程度的下跌，其中有色金屬、採掘、鋼鐵、非銀金融及國防軍工指數跌幅居前，全日分別下跌2.19%、2.13%、2.05%、1.39%及0.93%。

　　從行業資金流向上看，昨日行業板塊呈現出資金集中出逃的局面。據Wind數據統計，昨日僅申萬汽車板塊獲得小幅的資金凈流入，資金凈流入額為6316萬元；其餘行業板塊均遭遇資金的大舉出逃，其中有色金屬、醫藥生物、採掘、非銀金融、化工及食品飲料板塊資金出逃量居前，全日分別凈流出17.36億元、9.89億元、9.29億元、7.21億元、6.90億元及5.40億元。

　　反彈根基疑鬆動 維繫反彈需增量

　　應該説，本輪反彈行情的觸發因素，是滬港通的超預期落地，而經濟數據企穩反彈疊加政策面的寬鬆，才是支撐本輪反彈的根本因素。也就是説，如果後續經濟數據不給力，又或者是政策寬鬆格局面臨調整等，則此次反彈恐怕也就步入尾聲了。

　　事實上，儘管市場對7月信貸數據大幅跳水早有傳聞，但真當這一數據公佈後，市場還是後知後覺地進行反應了。央行公佈的數據顯示，7月新增人民幣貸款3825億元，同比少增3145億元，環比少增6948億元，創出2010年以來單月新增貸款絕對額的最低值。事後，儘管央行相關負責人將數據大跌的原因歸納為6月“衝高”較多、有效需求放緩、存款季節性下降以及信貸資産品質管控壓力加大等，但市場還是對其背後可能潛藏的貨幣轉為中性的預期擔憂不已。需要指出的是，此前央行重啟正回購回籠資金，似乎也為流動性的適度回收提前打了預防針。分析人士表示，如果此前貨幣偏寬鬆的格局面臨挑戰，則所謂的流動性行情肯定要因此而打折扣。

　　從反彈本身的演繹來看，此次反彈之所以能在持續時間和力度上超市場預期，更多還在於對增量資金進場存在較大的憧憬。隨著滬港通啟動時間點的臨近，增量資金進場馳援將只是時間的問題。目前來看，A股這波資金推動的行情，還遠未到結束之時；2200點高點的震蕩調整，某種程度上也是為了日後的二次攻關預留空間，投資者暫時不宜過分看空。

　　滬深兩市資金凈流入前十股票

　　證券代碼 證券簡稱 漲跌幅 凈流入資金 金額流入 資金流向佔比（%） 市盈率(TTM，倍)

　　（%） （萬元） 率（%）

　　600835 上海機電 10.03 16098.16 14.88 1.08 18.68

　　603328 依頓電子 9.00 15613.30 15.57 6.06 43.83

　　300389 艾比森 10.00 15587.43 29.67 16.39 34.28

　　600797 浙大網新 5.83 12897.88 13.88 2.06 939.35

　　600767 運盛實業 0.69 11391.95 17.39 3.27 -59.12

　　600536 中國軟體 2.97 9673.10 13.98 0.99 606.60

　　002655 共達電聲 10.04 9317.86 17.88 4.23 350.20

　　600526 菲達環保 9.98 8882.57 27.82 1.98 82.22

　　600568 中珠控股 9.98 8417.21 22.73 1.94 70.89

　　600104 上汽集團 3.98 8105.67 7.39 0.05 6.95

　　行業資金凈流入（出）金額