張春雷：配置成長型股基
- 發佈時間：2014-08-25 00:31:56 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報實習記者 徐文擎
在8月23日舉辦的“建行基金服務萬里行·中證金牛會（福州）”活動現場，天相投顧證券研究二部經理張春雷表示，下半年基金行業會實現溫和增長。他建議配置股基時應由均衡型向成長型風格適度轉變；而債市整體進入牛尾階段，注意力可轉向二級債基，貨幣基金已佔據基金業半壁江山，選擇時應從多個角度綜合比較。
對於偏股型基金，張春雷認為，下半年可以採取適度積極的態度。下半年A股市場可能主要表現為“進3退2”式的震蕩上升行情，而三季度市場將經受“去偽”的考驗，可以適當關注基於估值修復、景氣度回升和政策利好刺激等帶來的主題類基金的階段性投資機會，例如房地産、資源、醫藥、資訊技術、軍工、環保等。基金投資者在選擇産品時要對行業中長期的業績和發展方向都比較了解，這樣才能有一定的持續性。
他認為，債券的收益率上半年已經大幅下滑，整體上進入了牛尾階段。對於債券基金，他建議逐步轉入二級債基，三季度可以適當配置一些中低等級新債，但重點方向是轉向二級債基。貨幣基金的流動性很高，收益率也很可觀，選擇此類基金時，可以從規模、業績、服務便利性角度去比較。
封閉式基金已經進入物以稀為貴的時期，目前僅剩十隻。而對於分級基金，首先要對市場未來的趨勢有一個判斷能力，還要考慮杠桿比例、流動性和折溢價率，溢價率較高的産品會限制它的漲幅。投資分級基金，三季度要側重主題，四季度要側重杠桿。
2013年以新《基金法》的頒布實施為標誌，整個基金業發生了深刻的變化，基金業黃金十年或開啟。這個判斷基於三個方面背景因素。首先，以反腐為標誌的改革不斷推動，使民眾增強對經濟結構調整的信心；其次，投資工具和産品更加豐富，即使在市場下跌時，也可以做到回撤，取得相對不錯的收益；最後，可供基金管理人選擇的投資標的多樣化，進行價值判斷時可以去除一些人為因素，再結合管理人的能力和專業水準，基金行業的發展值得期待。
不久前基金業協會曾提出過行業在未來十年的發展目標，基本上到2023年，資管行業資産規模需佔GDP的35%，照此推算，即行業總量有望達到38.5萬億元。按照目前14.7萬億元的規模測算，年均增速需達到10.66%。目前資管行業的具體構成為：券商資管6萬億元，佔41%；公募基金3.61萬億元，佔25%；私募基金1.98萬億元，佔13%；基金子公司1.6萬億元，佔11%；公募基金管理人受託管理的社會保障基金、企業年金和特定客戶資産管理計劃1.51萬億元，佔10%。
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