□本報記者 劉楊

　　隨著近日中概電商企業陸續披露二季度業績，華爾街機構相繼對噹噹網、唯品會、聚美優品等前景表示看好。機構普遍認為，隨著上述公司業績的逐步改善，經過兩年多洗禮的美股中概股危機正在退去，特別是在細分市場有著強大市場競爭力的中概電商企業將越來越得到投資者的認可。

　　二季報業績表現優異

　　18日，聚美優品發佈了其於今年5月16日赴美上市後的首份財報。財報顯示，在截至6月30日的今年第二季度，聚美優品當季實現凈營收1.544億美元，比去年同期的1.088億美元增長41.9%；其歸屬於聚美優品普通股股東的凈利潤為1540萬美元，比去年同期的1000萬美元增長了53.6%，合每股收益為0.13美元，當季實現毛利率46%，超出市場預期。

　　聚美優品二季度總訂單數量和活躍用戶數均實現同比增長。二季度活躍用戶數量同比增長42.9%至500萬人，去年同期為350萬人；總訂單數量同比增長39.2%至1100萬份，去年同期僅為790萬人。

　　此外，另外兩家中概電商的財報業績也十分出彩。唯品會和噹噹網（DANG）同日發佈了今年第二季度財報。唯品會當季實現營收8.294億美元，同比大增136.1%；當季實現凈利潤達2640萬美元，同比大增192.1%，合每股收益0.64美元（非美國通用會計準則）；當季毛利率24.8%，高於去年同期23.5%的表現。

　　比較起專注于化粧品業務、專為女性客戶群體打造購物平臺的聚美優品，唯品會的專注點顯得另具特色。唯品會上市初期主打“明牌折扣+限時搶購”的商業模式，並受到市場認可，目前該公司也盯準了母嬰市場和女性化粧品及服裝市場這一細分市場。

　　業內人士指出，目前由於越來越多的用戶在進行網購的時候傾向於選擇聯合購買，即買化粧品的同時也購買鞋、箱包等商品，比如一個準媽媽在購買嬰兒用品的同時，也會考慮購買化粧品和服裝，因此垂直電商往往會在女裝、女鞋、服飾、箱包等第三品類方面連帶發力。

　　值得一提的中概電商還有噹噹網。財報顯示，二季度噹噹網實現凈利潤460萬美元，同比扭虧，是一季度盈利的14倍；當季實現營收3.161億美元。近日京東也交出了赴美上市後的首份財報，上季凈虧損9305萬美元，凈營收46億美元。

　　機構看好中概電商股

　　今年以來，用來衡量中概股整體表現的彭博中概55指數累計上漲10.5%，好于美國三大股指的同期表現。由於受今年中概股赴美上市熱潮的驅動，截至目前該指數成員數已由過去的55個成分股調升至79個。其中，受投資者看好的第一牛股當屬唯品會，累計漲幅高達164.6%；緊隨其後的是累計上漲76.29%的歡聚時代和57.49%的噹噹網。

　　此前因被曝涉嫌出售假貨，聚美優品股價一度大幅下跌，上月29日該公司針對售假質疑在其官網上設置專題頁面，公佈化粧品鑒定方法、高效液色譜測試介紹及月度審核報告，並將部分品牌化粧品列入中國化粧品真品防偽碼聯盟（ACA）中，方便消費者線上查詢真偽。

　　這一系列舉措提振了資本市場的信心。高盛發佈研報，維持聚美優品買入評級和36美元目標價不變。高盛認為，聚美優品從今年7月其開展的一系列打假活動有望提振其于線上化粧品市場的市場份額及消費者信心。

　　在唯品會公佈了其二季度表現亮眼的財報後，德意志銀行發佈研報將唯品會的股票評級維持在“買入”不變，同時將目標價從218美元上調11.5%至243美元，唯品會當前股價為221.42美元。德銀認為，唯品會持續強勁的業績表現顯示出其特賣運營模式的可行性，因此將唯品會PEG從1倍提升至1.1倍。

　　摩根大通也于8月18日維持對唯品會的“增持”評級，並將目標價從210美元上調至250美元。報告顯示，摩根大通預計，唯品會在未來幾個季度將採取更為積極的行銷策略，以推動用戶增長，並認為這一策略是合理的，這主要由於唯品會的執行力已得到證明，其在未來1-2年時間裏的行銷策略將帶來更快的營收增長和不斷上漲的活躍用戶數。

　　此外，值得注意的是中概電商行業的當前毛利率普遍較低。眼下，最高的聚美優品毛利率為46%，而唯品會的毛利率僅為24.8%，噹噹網為18.3%，京東商城僅為11%。對此，分析人士指出，電商概念是一種發展趨勢，無論毛利率不高甚至是虧損，都不會影響美股投資者的投資熱情，因為目前該行業正處於爭奪市場的階段。另有業內人士指出，在中概電商戰場的激烈角逐中，在細分市場有著特色行銷模式具備強大競爭力的公司更受美國投資者認可。