專家表示，為對衝房地産投資增速下滑，下半年穩增長勢必會增加擴大政府投資和鼓勵民間投資的力度，而融資瓶頸將成為重要的矛盾和約束條件。

　　分析人士指出，7月基礎設施投資、中央項目投資均出現下行，固定資産投資資金來源增速有所放緩，其中預算內資金同比增速下滑明顯。這一方面是由於去年7月財政資金撥付加快造成的較高基數影響，另一方面反映了7月份的貨幣環境偏緊。但貨幣政策短期內應該不會轉向，仍將延續寬鬆方向調整的態勢。中信證券報告預計，8月信貸規模可能明顯上升，預計增長7500億左右，社會融資總量將回升至1.2萬億以上，而M2增速可能略有回升，預計增長13.6%左右。

　　不過，實體經濟融資難、融資貴的問題並不會隨著8月份社會融資總量的回升而改變。中金公司報告稱，今年以來一般利率水準顯著回落，反映了內需增長放緩以及貨幣政策定向寬鬆的效果。但是，當前企業融資成本與歷史水準相比仍然偏高，而且風險溢價有所上升，導致民營企業以及中小企業融資難的問題仍然突出。

　　有市場人士期待，中國版QE應加快出臺，只有這樣才能迅速解決融資難、融資貴的問題。分析人士稱，今年以來貨幣政策強調定向寬鬆的基調，正是出於對調結構的考慮。政策的一個顧慮就是重新刺激房地産泡沫膨脹和加速其破滅，並引發更深的結構性難題，因而大幅放鬆貨幣政策存在較多的顧慮，中國版QE短期內還看不到。定向支援開發性銀行發放貸款或成為下半年穩增長的重要融資方式。

　　實際上，從數據看，中國的貨幣存量超過了美國和歐元區，因而當前解決貨幣流通速度的問題其實更為迫切，這與去産能、國企改革、財稅體制改革等問題又交織在一起。一些對利率不敏感的國企、地方融資平臺沉澱了大量債務，在政府信用支援下擠佔了大量信貸資源用來以新還舊或再擴張。

　　中金公司認為，解決融資難題需要加快機制體制改革。比如，加快利率市場化改革，其短期內可能提高金融機構的資金成本，對降低企業融資成本似乎沒有直接效果，但長期來看，有利於發揮金融市場對資金的配置作用，有利於金融資源在國有部門和以中小企業為主的私有部門之間合理配置，可以起到加強地方政府和國有企業的融資約束、同時降低民營企業融資成本的效果。但真正的利率市場化不僅是放鬆利率管制，還需要規範地方政府和國有企業融資、促進預算硬約束的配套改革，而這需要時間，難以立竿見影。金融領域改革的另一個主要方面是放鬆資本賬戶管制，這將有助於企業的融資渠道擴展至海外，長期看有利於降低企業融資成本，但這方面改革的推進速度存在不確定性，同樣難以短期見效。

　　市場預期，在一系列配套改革難以取得立竿見影成效的情況下，短期內定向寬鬆政策依然可以有一定作為，比如降低民營企業以及中小企業的稅收負擔仍有不少空間，營改增的繼續推進和增值稅本身的改革可能是主要方向。另外，央行定向支援國開行發放貸款也可能成為下半年穩增長的重要融資來源，甚至不排除會通過窗口指導、行政監管等方式降低社會融資成本。