□本報記者 張怡

　　上周經濟數據密集發佈，多個數據低於市場預期，引發A股連續兩日盤中跳水。不過，從煤炭股力挽狂瀾、週五滬深兩市強勢拉升的情況可以看出，A股強勢格局未變，且抗擊打能力增強。總體看，經濟數據引發的信心動搖和市場分歧，將使得A股市場短期進行整固以消化壓力。考慮到市場強勢格局延續、海內外資金佈局積極、政策面仍然較樂觀，大盤整固有利於攻勢進一步展開，休整期間熱點的擴散也將給投資者帶來佈局機會。

　　數據引發波動 強勢格局未改

　　13日央行公佈的7月新增人民幣貸款僅為3852億元。Wind資訊顯示，這一數值遠低於此前的市場預測值7406.8億元，也遠低於上年同期數值和上月數值。數據一經發佈，立刻引發了市場強烈震動。原本強勢衝高的滬綜指在觸摸高點——2230.99點之後，便一瀉而下。原本因持續震蕩而脆弱的市場情緒一度出現恐慌，各個市場指數均出現跳水行情。隨後滬綜指在2200點獲得支撐，逐步止跌企穩。

　　同日下午，國家統計局發佈的一系列經濟數據也低於市場預期。例如，固定資産投資累計同比增速為17%，低於預測值17.3%；社會消費品零售總額同比增速為12.2%，低於預測值12.4%。不過，在經歷了上午的衝擊之後，市場在下午數據公佈之時，指數在煤炭、鋼鐵等週期股的帶領之下上演了“海底撈月”的大戲，滬深兩市主機板市場雙雙收盤翻紅，這給投資者帶來一些驚喜，將市場情緒從悲觀中挽救出來。

　　14日發佈的全社會用電量累計同比增長4.9%，也低於上年同期數值和上期數值。當日滬綜指早盤低迷震蕩，午後小幅衝高後再度上演跳水行情，且尾盤週期股並未再度力挽狂瀾，最終滬綜指以下跌0.74%報收，成為上周跌幅最大的交易日。

　　正當市場擔憂之時，週五A股市場再度迎來“陽光普照”，A股市場各主要指數均呈現出節節走高的樂觀態勢，特別是中小板指上漲1.36%，成為市場焦點。

　　分析人士指出，面對經濟數據的衝擊，滬深兩市出現了尾盤拉升亦或是次日上漲的恢復走勢，顯示出藍籌股調整的意願不強，市場強勢格局未改變。但數據對於樂觀情緒的打擊或在一定程度上減弱市場上攻動能，短期高位整固或將延續。

　　短期整固蓄勢 輪動産生機遇

　　經濟數據回落引發了市場的觀望情緒。前期A股市場在藍籌股的強勢拉升帶領下，連續突破多個阻力位，成功站上2200點上方。這種態勢使部分投資者迅速被“幸福”衝昏了頭腦，忘記了正在進行中的工業去産能、地産鏈景氣度下滑等負面因素。7月經濟數據像一股清泉澆醒了這些沉醉中的投資者，觀望情緒逐步産生。

　　不過，從積極方面來看，政策面、經濟面和資金面大概率支援行情整固後進一步上攻。首先，經濟改善的力度弱于預期，使得市場對後期穩增長政策預期加強，從而支撐市場的走勢。分析人士指出，當前房地産限購政策鬆綁仍在進行中，進一步經濟刺激措施、適度寬鬆的貨幣政策值得期待。儘管未來短期經濟數據仍可能出現波動，但經濟下行風險可控，企穩回升將是主基調。

　　其次，在政策寬鬆、經濟企穩、滬港通等事件驅動下，海內外對A股市場的關注度提高。中金公司表示，隨著滬港通和國企改革主題的升溫，EPFR數據顯示截至8月6日的一週中，約19億美元資金流入香港/中國股市，為連續第九周資金流入，且流入資金量處於歷史高位水準，顯示出投資者參與中國股市的熱情持續高漲。同時，A股賬戶活躍度持續回升，目前已經達到春節以來的最高值；新增賬戶數連續7周維持在相對高位水準。

　　短期內行情的整固伴隨著資金調倉，由此也將給投資者帶來機遇。安信證券指出，如果前期流入資金撤離，則拋壓主要在大銀行、大地産等代表的“老藍籌”上，而資金轉移的方向是“新藍籌”，即中生代成長行業中的龍頭公司。分析人士指出，近期中小板的活躍、歷史上藍籌普漲後主題投資的盛行，都可以作為上述判斷的依據。