苦等兩年，兩度預披露，旅遊股份有限公司（以下簡稱“長白山”）終於等到了要上市的那一天，8月13日將公開申購。

　　但是，長期以來，長白山資金運用能力低下，大量資金趴在賬上無法利用，即便能夠成功上市，能給投資者帶來多少回報，也猶未可知。

　　資料顯示，長白山盈利模式較為單一，九成以上的營收貢獻來自於旅遊客運業務，2011年-2013年，長白山實現主營業務收入2.15億元、2.50億元和2.33億元，實現凈利潤6，497.32萬元、7，389.57萬元、6，225.68萬元。報告期內，長白山旅遊的營業收入和凈利潤波動幅度較大，且在2013年出現了大幅度的下滑，營收情況並不算十分優秀。

　　與之相對應，長白山卻有著非常好的資産負債情況，資金狀況優秀。招股説明書顯示，2011年-2013年，長白山的資産負債率為18.83%、11.25%和8.59%，而在招股説明書中被長白山列為競爭對手的峨眉山A、張家界、桂林旅遊等6家上市公司，2011年末到2013年9月末的平均資産負債率為34.25%、33.15%和34.07%，被長白山遠遠甩出幾條街。

　　另外，2011年到2013年，長白山的流動比率分別為1.35、3.19和4.90倍，速動比率分別為1.30、3.05、4.63倍；而2011年末到2013年9月末，峨眉山A、張家界、桂林旅遊等6家上市公司流動比率為1.27、1.34、1.48倍，速動比率平均值為1.09、1.13、1.23倍。

　　在會計報表中，流動比率和速動比率是檢驗一家上市公司償債能力的最直觀指標。所謂速動比率，是指速動資産（貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款等）對流動負債的比率，它是衡量企業流動資産中可以立即變現用於償還流動負債的能力；而流動比率則是指流動資産對流動負債的比率，用來衡量企業流動資産在短期債務到期以前，可以變為現金用於償還負債的能力。

　　有會計專家告訴記者，一般來説，企業最優的流動比率為2倍，速動比率為1倍，流動比率和速動越高，説明企業資産的變現能力越強，短期償債能力也越強；但是，如果這一比率過高，像長白山，流動比率和速動比率達到了4.90和4.63，則會大浪費企業的資金運用效率，是管理層不能合理運用資金的表現。

　　長白山的財務報表則證明了該專家的判斷，招股説明書顯示，除了在2011年末長白山有3，000萬元的短期借款之外，2012年和2013年，長白山並無短期和長期借款；與之相對應，2011年至2013年，長白山擁有貨幣資金7，945.80萬元、11，926.25萬元和15，470.10萬元，無銀行借款，卻有大量資金長期趴在賬上不能利用，可見，長白山管理層對資金運用的能力並不高明。

　　該會計人士向記者表示，還未上市時公司運作簡單，該公司尚不能合理運用資金，造成資金能浪費，如果上市成功，在上市公司更加複雜的運作條件下，是否能夠承擔起上市公司的運營，表示懷疑。(來源：經濟觀察網)