□本報記者 王超 王姣

　　全球首個鐵合金期貨昨日登陸鄭州商品交易所，儘管硅鐵和錳硅兩個期貨品種首次攜手亮相便迎“開門熊”，但上市首日人氣旺盛，成為國內期貨市場最新的一抹“亮色”。接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，持牌基準價偏高、産能過剩、供過於求是導致其首日震蕩下跌的主要原因，鋻於未來電價下調以及新産能增加，鐵合金“雙胞胎”期價繼續看跌，而由於硅錳存在電費可能上調所導致的成本支撐，其表現或繼續較硅鐵抗跌。

　　首日交投活躍

　　因供應增加而需求疲弱，鐵合金上市首日即低開低走，其中硅鐵主力大幅低開1.8%，隨後低位震蕩，午後嘗試反彈，但反彈至5830元遇阻回落，尾盤收跌3.27%至5804元/噸，領跌大宗商品市場；錳硅主力低開1.35%，日內一度觸及高點6694元，但午後大幅補跌，尾盤更是增倉下行，最終收跌2.53%至6488元。

　　成交方面，硅鐵期貨總成交量為149510手，總持倉量為31272手；錳硅期貨總成交量為124000手，持倉量為26994手。

　　“下跌原因主要有兩點，一是基準價本身偏高；二是這兩個品種都是産能過剩、供大於求的品種，且定價權在鋼廠，本身議價能力和成本轉嫁能力很弱，並且硅鐵9月還有新增産能集中開工的壓力，同時電費下調帶來的鐵合金成本下降，也會導致鋼廠壓價採購，所以全天是震蕩下跌的。”國泰君安期貨高級研究員劉秋平表示，“上市第一天硅鐵期貨成交接近15萬手，錳硅期貨成交為124000手還算較為活躍。”

　　華泰長城分析師徐軻同時指出，昨日驅動鐵合金行情走勢主要有三大因素，一是電價，近日消息發改委確定下調0.01元的電價，以及南方地區處在水電豐水期，都註定了電價下跌，進而鐵合金的生産成本降低；二是錳礦價格，天津港口澳洲和巴西進口錳礦價格自2013年以來一直在下調，近期價格更是接近有數據以來的低點，但是天津港口庫存依然較高，不利於礦價反彈，而國內1/3的錳礦消費是依靠進口且由於進口礦品位高，其價格一直影響國內硅錳生産成本，硅錳現貨價格受此影響也有向下調整的預期；三是下游鋼材價格，鋼材價格今年以來下行趨勢明顯，但是鋼鐵産量在增加，鋼廠之所以保持生産是因為其通過壓縮成本仍能保持生産盈利，硅鐵硅錳作為煉鋼原料，在鋼的成本佔比中非常小，國內的鐵合金定價權往往掌握在鋼廠手中，鋼廠鋻於鋼材價格持續下行以及鐵合金生産成本降低勢必也會進一步打壓鐵合金採購價格來保持獲利。

　　新湖萬達奪得首單

　　記者從鄭商所了解到，硅鐵（SF）首單買方客戶為上海築金投資有限公司，賣方客戶河南聖源線纜有限公司，買方會員是新湖期貨有限公司，賣方會員為邁科期貨經紀有限公司。錳硅（SM）首單買方客戶為北京中金特鋼有限公司旗下的天津欣達盛國際貿易有限公司，賣方客戶廣西鐵合金有限責任公司，買方會員新湖期貨有限公司，賣方會員萬達期貨股份有限公司。

　　“鐵合金和其他品種一樣都有對衝套利的機會，所以我們對鐵合金期貨一直都比較關注，從交易規則的設計到實地調研等一系列工作我們都全程參與，此次拿到第一單也是運氣比較好。”上海築金投資有限公司副總經理李尤慶告訴記者。

　　對從事現貨的廣西鐵合金有限責任公司而言，拿到第一單的象徵意義更大。“一是提高企業的知名度，二是開啟了我們利用期貨工具管理風險的先河。”該公司副總經理陳洪在接受採訪時表示，從2008年開始，企業的效益一直不佳，話語權和定價權也掌握在鋼廠手裏，現在多了一個期貨市場，也就多了一條腿走路，對企業以後的運營發展大有好處。

　　在李尤慶看來，“無錳不成鋼”，硅錳在冶金裏面不可或缺，這個合約又是全球第一個跟錳掛鉤的品種，很有市場想像空間，預計後市將非常活躍；相對而言，如果投資者不熟悉硅鐵在電力産業中的價值，加之其産能過剩嚴重，其價格波動和活躍度可能不如硅錳。

　　後市繼續看跌

　　劉秋平告訴記者，從基本面來看，後期電費下調以及9月新增産能壓力仍將對硅鐵價格造成壓制。錳硅方面，由於錳硅主力對應的是枯水期電費，生産成本會明顯上升但對價格轉嫁能力偏弱，錳硅的基本面雖強于硅鐵，但同樣面臨整體産能過剩嚴重、價格上漲動力不足等問題，短期或仍有下跌空間。

　　徐軻認為，近期鐵合金價格下行的概率較大，根據價格下跌的慣性，可能期貨價格會下跌到現貨價格下方一定點位，但不會太多，兩個品種相比較而言，更傾向於硅錳下跌概率更大。

　　不過國信期貨研發部有色金屬分析師蔡丹青認為，鋻於硅鐵和硅錳的現貨價格已經處於歷史低位，且與之緊密相關的鋼鐵行業正隨著中國經濟的觸底而逐漸升溫，從長期來看，鐵合金期貨還有很大的上漲空間，從短期來看，其價格幾乎已經沒有下行的空間，雖然一時難改低位震蕩的格局，但也存在一定的反彈動能。