□本報記者 常仙鶴

　　近年來，在歐美經濟復蘇帶動下，出海的QDII終於一掃陰霾，業績持續向好。不過，出色的業績卻並未換來規模上的風光。相比2007年最初入市的一批産品，QDII目前的規模水準已將近腰斬。QDII為何叫好容易叫座難？這讓急於擴張海外投資版圖的基金公司十分糾結。

　　根據WIND數據統計，在2013年A股持續震蕩的情況下，QDII整體獲得了5%的收益，其中六成QDII收益為正。而近三年來投資海外的QDII基金最好的業績已達到63.66%，近兩年來最好的業績達64.29%。今年以來截至6月30日，85隻QDII基金平均收益達到4.72%，有87%的産品收益持平或上漲，其中最好的業績也已逼近20%。

　　業內人士稱，美國經濟復蘇和相對寬鬆的流動性是去年以來QDII走強的主要原因，而美國此輪經濟的週期性反彈來自實體經濟的回暖，預計仍將持續較長一段時間。反映在美國股市，道瓊斯工業指數、標普500指數、納斯達克100指數等已累計不少漲幅。

　　相比A股市場的持續震蕩和板塊演變的加快、賺錢難度日漸增大，海外市場的回暖無疑使基金公司看到了新的希望，於是紛紛加入拓展海外版圖的大軍。2013年，有16隻QDII基金宣告成立。

　　與投資業績和基金公司競相發行的熱鬧不同，在投資者的接受層面卻是另一番景象。WIND數據顯示，2013年新成立的16隻QDII基金共募集到86.26億份，平均發行份額僅5.39億份。從2007年第一批QDII入市以來，雖然數量在膨脹，QDII基金規模卻逐年下滑，第一批入市的5隻QDII基金截至當年年底的份額是1201.81億份，而目前85隻QDII的總份額僅有686.76億份，規模縮水了42.86%。

　　“這幾年，公司QDII業務有點如鯁在喉的感覺，業績好與差都不行，新的産品也是進退兩難。”有基金公司人士大吐苦水，業績做不好壓力很大，做好了投資者就會大幅贖回；如果發行新産品，推廣起來難度也大，規模上不去。

　　對於QDII當前的叫好不叫座的狀況，業內人士分析存在多方面原因：首先，2007年第一批入市的QDII成立時規模均過百億，大量投資者熱情參與，但經歷了2008年以後的深度調整，他們被深套其中，積累了不好的投資體驗。其次，從投資盈利的角度來看，投資者投資海外需要承擔相關的匯率風險，以及較高的基金管理費用，QDII基金中絕大部分是開放式品種，其申贖成本高一般在1.5%—3%之間，贖回後資金到賬也需要幾天的時間，效率較低。

　　另外，與剛問世時相比，現在的QDII基金已經從千人一面、集聚港股的初級階段，過渡到百花齊放、品類繁多的成熟階段。從股票到債券、從被動到主動、從指數到實物等，應有盡有。不過隨著産品線的豐富，選擇成了大問題。基金公司海外投研實力參差不齊，有些並不具備海外投資能力，但為了搶佔市場份額、拓展産品線，病急亂投醫發了一些並不擅長的海外産品。這也是為什麼有些QDII跟蹤同一隻海外指數但最終出現較大分化的原因所在。

　　不過，業績的回暖多少也為QDII挽回了一些“顏面”。業內人士認為，隨著人民幣的國際化，全球資産配置的必要性躍然紙上。

　　縱觀國際市場，全球配置也是一種趨勢。美國在世界上擁有最大的財富管理規模，自上個世紀八十年代以來開始大規模地全球化配置，在有效地分散單一市場和單一貨幣風險的基礎上獲取穩健收益，分享了全球市場的蓬勃發展。從股票市場投資來看，不論是機構投資還是共同基金，美國市場的投資佔70%左右，30%配置在海外市場，其中新興市場投資在5%到10%之間。日本在20多年前經濟達到頂峰時，開始大規模進行全球分散化投資，在股票市場投資中，海外市場佔比在40%-50%之間，在債券市場投資中，海外市場佔比較小，大約10%-15%之間。台灣地區市場配置的海外資産一直高於配置本地區的資産，即海外資産佔50%以上。

　　根據基金業協會最新的數據，截至2014年6月30日，QDII基金共85隻，資産規模和凈值分別為686.19億份和533.76億元，佔公募基金總資産規模和總資産凈值的比例分別為1.82%和1.48%。與國外相比，未來空間仍然很大。

　　對於如何提升投資者投資QDII的體驗，基金經理人士表示，海外配置的目的主要是分散內地單一市場的風險，應該著眼于長遠和穩健增長，因此選擇産品也要首先判斷産品所投資的區域經濟或行業的增長可不可持續。一旦選定産品，儘量避免頻繁波段操作，資金進出頻繁不僅容易影響基金業績，也使得自身承擔較多的交易成本。