□本報記者 王姣

　　8月8日，硅鐵、錳硅期貨合約趕著良辰吉日降生了，“哥倆”也是國內首批上市的鐵合金期貨品種。

　　接受中國證券報記者採訪的業內人士認為，鐵合金期貨可稱之“小合約、大品種”，一方面，我國是世界鐵合金生産第一大國和世界鐵合金消費第一大國，現貨企業的套期保值需求強烈；另一方面，兩合約入市門檻較低，將有利於相關企業積極入市並實現風險管控，未來活躍性可期。此外，硅鐵及硅錳掛牌價均高於現貨價，上市首日或出現良好的套利機會。

　　流動性值得期待

　　據鄭商所通告，硅鐵、錳硅期貨合約自2014年8月8日起上市交易，首批上市的硅鐵、錳硅各合約掛牌基準價分別為6000元/噸和6650元/噸。通告還明確，硅鐵、錳硅期貨上市當日漲跌停板幅度均為合約掛牌基準價的±8%，交易保證金均為5%。

　　“從流動性來看，考慮到交易所保證金最低5%，基準價在6000元/噸左右，1手5噸，一手保證金約為2000-3000元左右，這種小合約入市門檻較低，對於流動性而言有一定的推動作用。”光大期貨研究員唐嘉賓在接受中國證券報記者採訪時表示。

　　銀河期貨研究員張媛同時表示，廠庫和倉庫分佈相對合理，吸引生産企業和消費企業等産業客戶參與。所以流動性應該有一定保障。

　　不過國泰君安期貨高級研究員劉秋平也認為，考慮到這兩個品種體量太小，去年硅錳産能為1100萬噸，硅鐵産能為580萬噸；同時，市場認知度不高，鐵合金主要作為鋼鐵生産和鑄造業的脫氧劑、脫硫劑及合金添加劑的中間原料，下游用戶基本是鋼廠，市場認知度遠不及螺紋鋼和鐵礦石，預計此品種活躍度不會很高。

　　首日現套利良機

　　業內人士認為，期貨基準價偏高，這一點將在上市初期吸引一些投資者參與，同時投資者還可關注是否存在同品種跨月套利的交易機會。

　　“從掛牌價格來看，硅鐵6000元/噸，較內蒙的現貨價格高200元/噸左右，硅錳6650元/噸，較廣西的現貨價格高200元/噸，總體來看，可能價格會略有走弱。”唐嘉賓認為，首日的投資機會可能會有期現套利，以及逢高可小幅空單嘗試。

　　劉秋平指出，從套利機會來看，硅鐵存在保存週期相對較短、且主産區寧夏9月産能集中投放等壓力，而硅錳主産區廣西、貴州等地卻存在豐水期轉枯水期、電費成本上漲等支撐，所以從這兩個品種之間的強弱對比來看，買硅錳拋硅鐵的套利機會值得投資者關注。而從原料和成品的關係來看，近期國家密集發佈淘汰落後和環保治理政策，顯示官方層面淘汰鋼鐵落後力度有望加大，從市場層面來看，今年財務費用高企造成企業資金鏈斷裂，從而引發鋼廠減産停産的情況也屢見不鮮。可以認為，後期鋼鐵供給端的收縮或將帶來買成材空原料的機會，那麼買螺紋鋼空硅鐵和硅錳也不失為一種操作策略。