基本面好轉壓制收益率下行空間
- 發佈時間：2014-08-05 00:31:47 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
■交易員札記
□濰坊農信 代長城
8月4日（週一），資金面整體寬鬆，各期限資金價格普遍下行，銀行間質押式回購隔夜品種下行3bp至3.18%，7天品種下行9bp至3.81%。
現券市場窄幅波動，收益率小幅上行1-2BP，成交清淡。國債方面，1年期14國債14對峙3.74%/3.70%，2年期14國債15成交在3.86%，7年期14國債06對峙4.15%/4.10%，10年期13國債18成交在4.24%。金融債方面，1M短券13國開36成交在4.00%，1年14國開07成交在4.29%，1年非國開成交4.31%-4.33%，3年14國開01成交在4.69%-4.72%，7年14國開03成交在5.10%-5.105%，10年14國開05成交在5.15%-5.155%。
上周受到資金面改善和央行降低14天正回購利率10bp的影響，利率債和信用債普遍下降，但受7月PMI數據連續5個月上升且達到2012年5月以來的最高值的影響，昨日債市收益率小幅回升，宏觀基本面強勁好轉壓制了利率下行空間。
目前來看，影響後續債券走勢的焦點集中在以下幾個方面：其一，正回購利率是否繼續下行，這一因素短期內對市場情緒影響較大；其二、資金面能否繼續維持寬鬆的狀態。8月初的資金面季節性干擾因素不多，但目前市場存量資金不多、一旦遇上新股申購等需求擾動，資金利率極容易再度上升；其三、下周將公佈8月宏觀數據，若經濟將繼續向好，將導致整體債券市場存在一定調整壓力。
筆者認為，正回購利率有限下調，對市場利率不具備趨勢性影響，未來資金改善空間不大，但經濟向好的趨勢卻是延續的，因此目前採取謹慎防禦策略或為上策。
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