不應忽視通脹抬升風險
- 發佈時間：2014-08-04 00:31:07 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
□本報記者 張莉
全球性低通脹時代的來臨，似正成為日漸流行的聲音。
早在今年6月，IMF主席拉加德就曾公開表示，目前全球經濟復蘇已經轉危為安，但經濟復蘇前景依然脆弱，警告全球經濟存在低通脹的風險。
對於堅持低通脹判斷的人士而言，低通脹隱患將會引致經濟增長的遲滯，在低通脹率情況下，政府、企業和家庭都將在償債方面遭遇阻力，消費需求的收縮也會進一步弱化經濟活動。對“低通脹”的擔憂情緒蔓延也開始令各國更加傾向於使用更為寬鬆的貨幣政策工具來抵抗低通脹持續的風險。
不過諸多現象表明，通脹抬升的風險實際上不應該被普遍忽視。從大宗商品近期行情走好的趨勢來看，大宗商品的價格在經歷數年的頹勢之後重新攀升，成為同期漲幅最大的資産類別。大宗商品強週期特徵的出現，也令不少資産管理部門開始調整投資策略。分析人士認為，由於通脹可能侵蝕投資價值，投資者需要對投資組合做一定程度上的通脹保護，部分資産管理部門提高對大宗商品資産配比，某種程度上也表明市場對通脹風險抬頭的預期。
另一方面，全球資産泡沫的增多似乎也暗示著全球的低通脹判斷可能低估了未來風險的來臨。2014年以來，全球股票、債券、黃金等金融資産均在不同程度上表現出價格上漲的現象，越來越多的投資者傾向於通過金融資産來實現更高收益率。
分析認為，對於通脹預期管理不足的風險在於，若歐美等發達國家貨幣政策轉向，或市場預期反轉引發資産價格急劇回調，將會造成嚴重衝擊。而歷史已經驗證，對通脹風險的防控仍不能放鬆警惕，為提振就業率和經濟政策而出臺的刺激政策也可能會再度失控，經濟過熱引致的物價飆升、資産泡沫破滅等危機則會在下一個週期再度上演。
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