油脂市場弱勢格局未變
- 發佈時間:2014-08-04 00:30:53 來源:中國證券報 責任編輯:羅伯特
□廣發期貨 鮑紅波
美國農業部在6月30日的種植面積報告裏,把美豆種植面積上調至8484萬英畝,達到歷史最高水準,較上年度增長10.8%。按照美豆單産45.2蒲式耳/英畝的水準,美豆産量達到37.96億蒲式耳,較2013/2014年度增加16.7%。美豆供應壓力陡然襲來,美盤豆類市場暴跌帶動國內油脂市場大幅下挫,國內豆油現價下跌至6200元/噸,棕櫚油下跌至5500元/噸。總體上看,油脂市場仍處於弱勢格局。
首先,美豆單産將創歷史紀錄。根據美國農業部7月份的供需數據,美豆單産維持45.2蒲式耳/英畝的水準。美豆2013/2014年度期末庫存預估為1.45億蒲式耳,不過,在新年度美豆産量增加和單産高企的基礎上,美豆庫存大幅飆升,美豆2013/2014年度期末庫存預計達到4.15億蒲式耳。美豆庫存大幅飆升也是市場重挫的重要原因。當前美豆優良率達到71%,高於歷史均值水準,天氣條件利於美豆生長,美豆天氣和單産炒作難以扭轉行情。
其次,我國大豆港口庫存處於歷史高位。根據中國海關數據,2014年二季度我國進口1886萬噸大豆,較一季度增加352萬噸,較上年度同期增加286萬噸。目前國內港口大豆庫存有651萬噸,7月下旬國內大豆港口庫存曾到達歷史紀錄的730萬噸。在美豆價格暴跌情況下,中國大豆進口曾經一度有進口利潤。根據市場預測,7月份我國大豆預計入境720萬噸,8月份入境560萬噸,9月份入境420萬噸,三季度預計入境一共達到1700萬噸,我國大豆港口庫存將繼續回升。
再次,國內油脂庫存壓力仍很大。我國油脂依然處於消化庫存階段。截至8月初,我國豆油商業庫存上升到120萬噸水準,棕櫚油港口庫存維持在120多萬噸水準,國內豆油國儲儲備估計有200萬噸,菜油國儲儲備達到500萬噸,市場預計菜油商業庫存也有200萬噸。本年度菜油繼續收儲,菜油的儲備將繼續擴大,整體油脂的漲庫供應壓力巨大。我國棕櫚油進口一直處於倒挂狀態,棕櫚油的進口量近幾月略微下滑,棕櫚油的庫存壓力有望緩解。
不過,弱厄爾尼諾依然需要關注。美國國家海洋和大氣管理局發佈的報告顯示,2014年夏季出現厄爾尼諾的概率為70%,秋冬季出現厄爾尼諾的概率為80%。厄爾尼諾現象往往給東南亞地區帶來乾旱,對東南亞棕櫚樹生長造成影響,乾旱對棕櫚油單産的影響一般應該滯後6個月。數據顯示,從2013年9月份開始,東南亞的降雨量處於歷史低位,對棕櫚樹生長不利。
此外,馬來西亞棕櫚油月度産量有望下滑。6月份馬來西亞棕櫚油産量為157萬噸,同比下降5.3%;6月末庫存下降10%至166萬噸;6月出口148萬噸棕櫚油,較一個月前上漲5.3%。馬來西亞棕櫚油庫存大幅下滑,支撐著棕櫚油價格保持強勢。在乾旱天氣影響下,馬來西亞的産量和庫存數據預計繼續下調,使棕櫚油價格相對抗跌。
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