政府工作報告貨幣政策這些提法 釋放了哪些信號？

　　據新華社，3月5日，國務院總理李克強代表國務院向十三屆全國人大二次會議作政府工作報告(下稱《報告》)。

　　據新華網，《報告》提出，要正確把握宏觀政策取向，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，實施就業優先政策，加強政策協調配合，確保經濟運作在合理區間，促進經濟社會持續健康發展。

　　其中，《報告》表示，穩健的貨幣政策要鬆緊適度。廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生産總值名義增速相匹配，以更好滿足經濟運作保持在合理區間的需要。

　　此外，在實際執行中，既要把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，又要靈活運用多種貨幣政策工具，疏通貨幣政策傳導渠道，保持流動性合理充裕，有效緩解實體經濟特別是民營和小微企業融資難融資貴問題，防範化解金融風險。深化利率市場化改革，降低實際利率水準。完善匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。

　　再提不搞“大水漫灌”

　　今年以來，中國貨幣政策取向成為了市場焦點之一，而“不搞‘大水漫灌’”多次成為近期的關鍵詞。

　　據中國政府網，李克強在3月4日參加全國政協十三屆二次會議民建、工商聯界委員聯組會時指出，頂住經濟下行壓力要靠更大激發市場活力。

　　他説，面對經濟下行壓力，一種辦法是放寬貨幣政策，用更強的財政刺激政策，這樣做短期見效快，但長期的副作用不可忽視。我們沒有走這條“老路”，堅決不搞“大水漫灌”，而是在創新宏觀調控方式的基礎上，通過更大力度簡政減稅降費，讓市場主體特別是民營企業和小微企業有切實獲得感，充分激發億萬市場主體的活力和社會創造力。同時，進一步壓減政府一般性支出，為企業減稅騰出更大空間。

　　記者留意到，前不久，李克強還曾主動回應了外界對貨幣政策的疑問。“我國近期實施的一些貨幣政策，外界輿論特別是市場主體總體評價是積極的，但也出現了個別質疑的聲音，認為是不是搞量化寬鬆？”據中國政府網，李克強在2月20日的國務院常務會議上説，“我在這裡重申：穩健的貨幣政策沒有變，也不會變。我們堅決不搞‘大水漫灌’！”

　　2019年開年，人民銀行就宣佈，1月份分兩次下調金融機構存款準備金率共計1個百分點，同時2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續做。

　　李克強當時指出，一個月內兩次降準，既是順應市場主體的強烈呼聲，也因我國存款準備金率比世界上任何主要經濟體都高，在這方面有充足的空間。而且在降準過程中也適當回收了流動性。

　　積累了服務實體經濟經驗

　　根據央行2018年第四季度中國貨幣政策執行報告，2018年，國內外經濟金融形勢更加複雜多變，中國人民銀行實施好穩健的貨幣政策，並根據形勢變化，前瞻性地採取了一系列逆週期調節措施，做到鬆緊適度，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長，促進經濟金融良性迴圈，為供給側結構性改革和高品質發展營造了適宜的貨幣金融環境。

　　值得留意的是，2018年央行四次下調金融機構存款準備金率，加強了對小微企業、民營企業等實體經濟的信貸支援力度。

　　央行貨幣政策司司長孫國峰在2月15日1月份金融統計數據解讀吹風會上表示，總的來看，貨幣政策探索並積累了不搞“大水漫灌”又要更好服務實體經濟的經驗。

　　有券商分析指出，隨著去年年底以來社融的大幅擴張和實體融資成本的下降，表明著力疏通貨幣政策傳導機制初見成效。

　　深化利率市場化改革

　　《報告》提出，深化利率市場化改革，降低實際利率水準。

　　央行2018年第四季度中國貨幣政策執行報告指出，總體看，利率市場化改革進一步深化並取得積極成效，金融機構的自主定價和風險管理能力有所提升，利率走廊初步建立，市場化利率形成機制不斷健全，中央銀行的利率調控和傳導能力逐步增強。

　　孫國峰此前在《中國金融》上曾撰文指出，應當看到，改善貨幣政策傳導機制，關鍵是形成激勵相容的機制，鼓勵銀行主動加大對實體經濟的支援力度，而不是用下指標、派任務的行政辦法。針對銀行信貸供給仍存在的三大約束(資本不足構成實質性約束、部分銀行信貸投放面臨流動性約束、利率傳導不暢對銀行信貸需求形成約束，記者注)，人民銀行正在積極採取措施加以緩解。

　　當時其文章提到，目前存貸款利率上下限已放開，但人民銀行仍公佈存貸款基準利率，存在基準利率與市場利率並存的利率“兩軌”，這實際上對市場化的利率調控和傳導形成一定阻礙。人民銀行將進一步推進利率市場化改革，推動利率逐步“兩軌合一軌”。