在剛剛過去的2016年裏,由於股市和債券均經歷了較大動蕩,權益類基金和固定收益類基金的業績均出現了較大的波動。而老基金和2015年成立的次新基金在過去一年內的表現也各有韆鞦。
根據凱石金融産品研究中心統計,2016年四個季報均顯示規模環比增速為正的基金達93隻。而在過去一年A股市場整體震蕩下行過程中,相較于偏股型基金産品,量化基金的業績整體表現優於傳統主動管理型基金。
近百隻基金規模連增
具體來看,增幅排名前十的基金中,指數型股基有6隻,普通股票基金有4隻。長信量化中小盤規模增幅第二。此外,天弘基金的3隻指數型股基規模也大幅擴張,此3隻産品于2015年底規模均不足1億元,目前規模均超過1億元。中融中證煤炭的規模由2015年四季度的2.80億元增長到2016年四季度的23.01億元,增幅達722%,主要是煤炭供給側改革政策的推進使得煤炭開採行業在2016年迎來利好,相關股票漲幅較大,同時,煤炭主題基金屬於稀缺品種,因此規模實現了大幅擴張。
混合型基金方面,前海開源滬港深藍籌的規模增幅最大,由2015年四季度的1.49億元增長到2016四季度的31.03億元,增幅高達1980%。金鷹核心資源近一年規模增幅在混合型基金中排名第二,由2015年四季度的0.97億元增長到2016年四季度的16.84億元,主要原因是基金經理冼鴻鵬重倉次新股的投資方式,在2016年的股票市場中獲得了良好的收益。前海開源金銀珠寶、易方達資源行業近一年的規模增幅分別為1611%、390%,主要是因為2016年資源股等表現出色,使得投資相關領域的基金受投資者喜愛,規模增長迎來契機。
債券型基金方面,近一年內規模持續增長的債券型基金共9隻,6隻純債型基金,2隻二級債基,1隻一級債基。博時安豐18個月的合計規模從2015年四季度的4.53億元增長到2016年四季度的132.86億元,增幅高達2832%。嘉實豐益策略、華安年年盈、博時信用債純債、嘉實豐益信用等純債型基金的規模也均擴張100%以上。二級債基中,富國穩健增強、工銀瑞信四季收益的規模在近一年內均實現200%以上的增長。
貨幣基金的規模擴張通常是基金公司年底衝刺規模排名的主要途徑。中歐駿盈于2015年底成立,從2015年四季度的2.00億元增長到2016年四季度的81.50億元,增幅達到3973%。大成添利寶、建信嘉薪寶規模增幅分別排在第二、第三,均從2015年四季度的4.00億元左右,增長了2000%以上。年底衝刺規模勁頭較大的是大成添利寶和廣發天天利,其2016年四季度規模分別環比增加341%和335%,在10隻基金中增幅居前。
量化基金錶現搶眼
在剛剛過去的2016年,A股市場整體呈現震蕩下行之勢,偏股型基金産品業績也難免受到影響,但A股中的公募數量化基金整體表現較傳統主動管理型基金優勢明顯,甚至一些基金全年獲得了正回報,超額收益非常顯著。
Wind數據顯示,2016年量化基金(剔除1月1日以後成立的新基金)的平均收益高於偏股型混合基金,且其收益遠高於各大主要指數的表現,9成以上的量化基金跑贏同期滬深300指數。2016年收益最高的為長信量化先鋒,全年收益率達10.52%;其次是泰達宏利逆向策略,其全年收益率也達10.13%。一些被動管理的量化基金大幅跑贏跟蹤指數,取得了顯著的超額收益。比如建信中證500、建信精工製造截至2016年12月23日均取得正回報,分別超越基準收益率17.41個百分點和16.34個百分點。
摩根士丹利華鑫基金指出,量化基金範疇較寬,目前我國A股公募基金産品中佔據重要位置的是利用多因子模型選股的多頭基金,與傳統主動管理型基金相比,該類型基金利用現代數學、統計學的方法,尋找能夠帶來較穩定超額收益的投資策略。利用統計學原理和電腦技術,基金能夠廣泛覆蓋A股全市場的股票,再從中優選出能夠“大概率”跑贏市場的股票構建投資組合。基於同樣的道理,量化基金可以選出上百隻股票進行投資,使得風險得到盡可能降低,即使某只股票遇到“黑天鵝”事件,也不會對基金整體業績造成嚴重拖累。
此外,量化基金一般採用既定的較為成熟的投資策略,在投資過程中無論市場怎樣波動,基金均嚴格執行之前設定的投資紀律,這樣,在主動管理中常常出現的非理性行為,在量化投資框架下可被有效杜絕,尤其是2016年A股震蕩下行的行情下,量化投資的紀律性更顯得難能可貴。
公募基金積極打新
2016年“全民”打新參與度較2015年有了顯著提高。而由於二級市場波動較大,能獲得一定無風險收益的打新策略獲得公募基金廣泛參與。
上海證券統計數據顯示,2016年1月1日至12月31日,A股市場有175隻新股上市,共1705隻基金參與過打新,數量較2015年上升164.49%,50%的基金參與申購了近半數以上新股,30%的基金參與過8成數量的新股申購。其中保本型、股票多空型、混合型、指數增強型等基金都是積極參與打新的主力。2016年收益排名靠前的打新基金有如安信鑫安得利A、鵬華弘澤A、匯添富安鑫智選A、南方利淘A等,業績分別為5.58%、4.60%、4.29%、4.20%。
上海證券同時提醒投資者,基金規模對打新基金影響甚大,也是投資者關注打新基金時值得重視的因素。
根據上海證券估測,在理想的條件下,打新策略為公募基金貢獻的收益率理論最高水準為6%左右。單純的打新策略最高能為規模在0.5億元、1億元、1.5億元、3億元的基金貢獻年度收益率為6.21%、5.95%、5.39%和3.99%。
上海證券分析指出,首先,在打新基金股票底倉金額相對固定的情況下,規模越大的基金,打新收益增強的效果越為稀薄。從實際表現來看,2016年度收益率排名前1/3的打新基金,收益率在2.5%以上,平均規模為9.57億元;而收益率排名後1/3的打新基金,收益率在2%以下,平均規模為17.40億元;其次,網下打新對基金股票底倉要求有日漸提高的趨勢,規模過小不利於基金充分參與打新,也不利於分散股票投資風險。過去一年中,只需配置6000萬元股票市值底倉(3000萬元滬市市值加3000萬元深市市值)可以參與絕大部分新股申購,但日前新股底倉標準提升至5000萬元的情況增多。這意味著資産規模較小的打新基金,將面臨著可參與的打新標的減少的困境。
此外,如果一隻基金總規模過小,則股票底倉佔比將很高,使得基金難以分散股票投資風險,或必須被動進行增減倉波段操作,從而為基金帶來額外的風險。例如,假設基金僅1億元資産規模,則底倉6000萬元股票佔比基金60%倉位,當股市發生較大幅度波動時帶來的影響將遠大於新股收益。
(責任編輯:張明江)