歐元區經濟低速增長成常態

2016年08月02日05:51 經濟日報

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　　歐盟統計局公佈的最新統計數據顯示，今年二季度，歐元區國內生産總值環比增長0.3%，僅為今年一季度增幅的一半，跌回到去年一季度以來的谷底。展望未來，受寬鬆貨幣政策、財政政策影響轉向中性、結構性改革效應、歐元貶值等因素影響，歐元區經濟雖繼續處於復蘇態勢，但增速將比較緩慢。總的看來，歐元區成員國債務負擔過重、歐洲銀行業危機陰影、通貨緊縮風險難消、失業率居高不下、英國“脫歐”加大不確定性、歐元貶值和低油價帶來的利好減弱等因素將會制約歐元區經濟增速，低速增長將成為歐元區經濟發展的常態。

　　歐元區多數成員國債務負擔過重預示著成員國難以通過財政手段刺激經濟增長。受經濟增速緩慢、失業率居高不下等因素影響，歐元區成員國在財政收入減少的同時還要增加失業救濟、社會保障等方面的支出，致使政府債務比例持續上升，希臘、義大利和葡萄牙等國政府債務比例已經超過120%。歐元區成員國債務比例預計到2016年只能下降到94%，遠遠高於歐盟規定的60%安全線。債務比例過高，意味著這些國家為減少政府債務總額必須採取增收節支措施，這不僅使部分成員國無法通過財政手段來刺激經濟增長，還會制約重債成員國的經濟增長。

　　英國“脫歐”對本來就不景氣的歐元區經濟來説是雪上加霜。英國“脫歐”加大了歐盟和英國關係的不確定性，直接對貿易和信心産生消極影響。歐盟委員會7月份發佈的評估報告認為，“脫歐”公投結果將使消費和投資放緩，影響對外貿易，預計今年歐元區國內生産總值增長率介於1.5%至1.6%之間，低於今年5月份歐盟春季經濟報告預測的1.7%。歐盟委員會認為，到2017年英國“脫歐”公投結果引發的“不確定性”負面影響將拖累歐元區國內生産總值總量減少0.25%至0.5%。歐洲央行預測，英國“脫歐”會使今後3年歐元區經濟增速最多下降0.5個百分點。同樣，英國“脫歐”加劇了市場對歐洲銀行壞賬的擔憂，其中尤以義大利銀行業為甚。自去年以來，義大利銀行業股價持續下滑。英國公投“脫歐”後，投資者恐慌加劇，義大利銀行股價一路暴跌。7月底公佈的歐洲銀行業壓力測試結果顯示，歐洲銀行抵禦極端環境衝擊的能力雖好于兩年前，但義大利、西班牙、奧地利、愛爾蘭等國12家銀行位列“表現最弱”名單之中。由此可見，歐洲銀行業整體前景不容樂觀，歐洲銀行業出現危機的可能性不能完全排除。

　　歐元區失業率長期居高不下嚴重挫傷了消費者和工商界的信心。歐元區經濟復蘇未能導致就業市場得到明顯改觀，歐元區失業率仍處於令人難以接受的高位。今年6月份，歐元區失業率高達10.1%。歐元區如此龐大的失業大軍意味著消費者整體收入下降和消費意願減弱，直接影響到歐元區的消費需求，造成工商企業不願投資，最終拖累經濟增長。

　　通貨緊縮也是歐元區經濟所面臨的潛在風險。歐元區目前的經濟增速不足以消除通貨緊縮風險。受油價下跌、國內需求疲軟等因素影響，歐元區通貨緊縮風險短期內仍難以完全排除。一年多來，歐元區通貨膨脹率基本上在0.2%的上下區間徘徊，有時甚至滑向負數區間，加大了市場對歐元區通貨緊縮的擔憂。歐元區通脹率雖在今年7月份略微升至0.2%，但離歐洲央行提出的2%政策目標仍相距甚遠。歐洲央行行長德拉吉認為，歐元區通脹率今後幾個月仍將處於非常低的水準。長期低通脹將會加大民眾對通貨緊縮的預期，導致消費者推遲消費和企業減少生産甚至停産，從而抑制總體消費需求和工商企業投資。同樣，通貨緊縮預期會抬高歐元區實際利率，導致實際融資成本增加，對歐元區就業和經濟增長産生重大不利影響。

　　目前，在歐元區利率已處於歷史最低水準的同時，歐洲央行仍每月出資600億歐元購買歐元區成員國債券。在歐元區貨幣政策空間已接近極限的情況下，隨著歐元區經濟增速明顯減緩，市場呼籲歐洲央行加大刺激力度的呼聲再度加劇。經濟分析人士預測，在多重壓力下，歐洲央行可能會于9月份宣佈加強寬鬆力度，進一步調低存款利率或增加每月資産購買規模。

(責任編輯：羅伯特)

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