江蘇銀行發新股：購？還是GO？

　　首發市盈率7.64倍，遠超銀行股5.84倍平均市盈率

　　“7月20日江蘇銀行新股發行，你會申購嗎？”在新股申購一簽難求的今天，還沒有哪只新股尚未發行、投資者就已打起退堂鼓的事情出現。但是，這一幕還是出現了，今日將在滬市網上發行的江蘇銀行（730919）即將開創這個新紀錄。

　　昨日，在江蘇銀行的股吧中，投資者們在熱烈地討論“到底要不要申購江蘇銀行的新股”。其中，反對者旗幟鮮明地認為：現有的銀行股股價比江蘇銀行低了近40%，這不是明擺著江蘇銀行開盤就“破發”嗎？但也有堅定的“打新”擁躉認為，“破發”還不至於，申購新股永遠都不會吃虧。

　　低市盈率壓頂

　　江蘇銀行定價有點難

　　截至昨日收盤，16隻上市銀行A股平均動態市盈率僅5.84倍。其中，市盈率最低的農業銀行（601288），股價只有3.1元，市盈率4.6倍；市盈率最高的寧波銀行（002142），股價15.62元，市盈率7.5倍。

　　“學長”們的集體低調給江蘇銀行的定價出了一道難題。公告顯示，江蘇銀行IPO價格為6.27元/股，對應的市盈率為7.64倍。這樣的市盈率直接與同業上市公司的最高水準接了軌。

　　正因如此，原定於6月29日進行網上、網下申購的江蘇銀行，將IPO的時間表推遲了3周，變成7月20日發行。

　　另外還有一個難題，江蘇銀行發行前的每股凈資産為6.27元，如果繼續下調發行價，將會面臨另一個窘境——發行價直接跌破每股凈資産。

　　在權衡利弊之後，江蘇銀行最終定出了平行于每股凈資産的發行價6.27元，發行股數也較原計劃減半。在2015年預披露文件中，江蘇銀行計劃發行不超過25.98億股，發行後總股本將不超過129.88億股。但根據最新的發行公告，江蘇銀行此次公開發行的股數不超過11.54億股。

　　時隔九年之後

　　銀行上市潮又來了

　　不可否認的是，此次江蘇銀行登陸A股，將是時隔九年後A股再迎城商行上市，這也是第四家登陸A股的城商行。此前，南京銀行、寧波銀行、北京銀行在2007年先後實現上市。在這九年裏，A股上市銀行數量始終停留在16家，終於被江蘇銀行“翻了牌”。

　　在江蘇銀行上市後，將有一波中小銀行在排隊等待上市。數據顯示，目前在排隊等候A股IPO的銀行股多達13家。其中，杭州銀行、江蘇吳江農村商業銀行、江蘇常熟農村商業銀行、上海銀行、貴陽銀行、無錫農村商業銀行等8家城商行、農商行已通過發審會，正在進入擬上市企業的排隊行列。

　　這波城商行上市潮同樣面臨低市盈率壓頂的尷尬局面。按照8家銀行2015年年報數據計算，如果發行價不低於去年年底的每股凈資産，有7家銀行的靜態市盈率會高出同業上市公司目前的平均市盈率水準，僅貴陽銀行的市盈率低於行業均值。

　　對此，一位投行人士告訴北京晨報記者，銀行業與其他大多數行業不同，市盈率指標的準確性通常弱于市凈率指標。因此，市盈率超過行業均值發行，並不一定意味著很大風險。

　　股吧裏又熱鬧了

　　股民糾結買還是不買

　　昨天，在東方財富網的股吧中，關於“7月20日要不要申購江蘇銀行”的帖子已被置頂。股民們熱鬧地討論著，江蘇銀行會不會出現百分之百的中簽率？會不會成為今年第一隻破發股？

　　“目測中簽率50%以上，基本沒有肉吃，甚至還要破發。”一位網名“參杯5糧液”的投資者發帖稱，江蘇銀行必須破發的理由非常簡單，二級市場的銀行股都比江蘇銀行好得多，都是破凈股，市盈率都比它低，想買多少有多少。憑什麼申購一個地方性質的銀行股呢？

　　另一位建議“不要加入江蘇銀行申購大軍”的網友也表示，如果銀行股都在凈資産之下，你中簽的江蘇銀行會賠錢，跌破發行價。如果江蘇銀行大漲，其他銀行股也會大漲，但是你沒中上簽，踏空了銀行股，最好的方案是：不要申購，或直接買1000股銀行股。

　　但也有鐵桿的“打新”股民表示：“歷史經驗告訴我，申購永遠不會吃虧，就算當時破發，回到發行價上方也比普通股快。”還有網友稱：“市盈率代表過去，買股票看的是將來，新股值得閉著眼睛去申購。”

　　北京晨報首席記者 王潔

　　■故事

　　新股為什麼這麼火？

　　股民中一簽賺了3.8萬！

　　打新為何如此火爆？看看高高在上的中簽率以及保賺不賠的收益率，恐怕誰都會心動。

　　股票市值50萬元的張女士昨天告訴北京晨報記者，上周把5月中簽的新股三德科技（300515）賣了，儘管只有500股，可她這一簽還是賺了3.8萬元！

　　三德科技的發行價為8.57元，昨日的收盤價已達82.63元。張女士的打新原則是：只要上市後漲停板打開，第二天無論漲跌，她都會把中簽股票賣掉。

　　“三德科技上市後連收20個漲停，後來打開漲停那天，我都給忘記了。好在第二天及時發現，然後閉著眼睛賣。”張女士説，在她賣出後，三德科技的股價最高達到90.45元。“但那根本不是我能觸及的價格。賺了3.8萬，這已是我打新以來賺得最多的一次了。新股的瘋狂讓我都有點心虛。”

　　伴隨近期股市回暖，5月底至6月初上市的新股都走勢淩厲，漲幅驚人。從上市首日算起，這批新股大多都連拉了20個漲停，股價較發行價上漲十多倍！

　　業內人士則認為，伴隨江蘇銀行這只超級大盤股發行，新股炒作或降溫。“高高在上的市盈率懸在上面，如果繼續瘋狂炒作，勢必引來監管層的關注。”

　　北京晨報首席記者 王潔

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