美國繼續“溫和”增長

2016年07月17日06:31 經濟日報

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　　今年上半年，美國經濟延續了近年來第一季度萎靡、第二季度加速的慣常態勢。受企業投資下滑、居民消費疲軟等因素影響，美國第一季度國內生産總值（GDP）年化季率增長僅為1.1%，為近一年來美國經濟最低增速。進入第二季度，美國經濟有所反彈，特別是4月份，美國商品零售、工業産出、新房開工、新房銷售等數據皆大幅好于市場預期。美聯儲7月13日發佈的褐皮書顯示，最近兩個月來，包括零售業、製造業和房地産市場在內的整體經濟前景表現積極。總體看，美國上半年經濟繼續以“溫和步伐”增長。

　　美國就業市場雖然持續改善，但與以往不同的是就業崗位增幅減小。今年以來，美國月度平均新增非農就業崗位只有17.5萬個，遠低於過去兩年的23萬個。美國勞工部的數據顯示，美國5月份非農部門新增就業崗位僅3.8萬個，遠低於市場預期的16萬個，創2010年9月以來新低。雖然美國6月份非農部門新增就業崗位28.7萬個，創2015年10月以來新高，但同時暴露了美國就業市場改善的“不確定性在增加”，將令美聯儲未來加息進程更為謹慎。

　　美國大部分地區的上半年消費支出仍然保持積極增長，但有疲軟跡象。截至今年6月底，12家地區儲備銀行管轄的區域中近半地區零售銷售正在下滑，或者好壞參半。沒有一個地區的零售銷售表現強勁，最好的情況是“適度至溫和”增長。這對美國經濟未來增長是一個“警告信號”。消費出現疲軟與新增就業崗位減少及工資增幅低於預期密切相關，因為美國經濟增長約70%依賴於消費。最新數據顯示，美國6月份平均每小時工資增加0.02美元至25.61美元，環比上漲0.1%，同比上漲2.6%，雙雙不及預期，顯示工資增速依然疲軟。

　　住房市場和新房建築活動的改善超出預期，是今年上半年美國經濟的一大“亮點”。房地産市場持續走強，各個地區普遍出現房屋價格上漲，住宅建築活動呈積極態勢，一些地區的新房開工率出現強勁增長。很多地區房地産庫存持續保持低位。雖然波士頓、亞特蘭大、堪薩斯城和達拉斯地區一直存在庫存問題，但美聯儲剛剛發佈的報告稱未來幾個月上述地區房地産市場處於積極狀態。

　　美國製造業的疲軟狀態近期“有所改善”，但製造業活動在各地區的表現好壞不一。全球經濟疲軟仍對美國製造業利潤構成挑戰，在全球經濟放緩的大背景下，美國製造業尋求增長的難度非常大。

　　展望下半年，美國經濟增長面臨的“不確定性”在急劇增加。美聯儲在7月6日公佈的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)6月14日至15日舉行的貨幣政策會議紀要中，“不確定”這個詞出現了13次之多。美聯儲主席耶倫6月21日出席美國國會參議院金融委員會半年一度的貨幣政策聽證會時也指出，美國經濟增長前景存在相當大的不確定性。

　　從美國內部看，結構性問題對經濟的拖累凸顯。近年來，由於人口老齡化加劇和缺乏重大科技創新，美國的勞動生産率持續低位徘徊。世界大型企業研究會的數據顯示，2011年到2015年，美國年均勞動生産率增幅只有0.34%，不到1990年至2010年間增幅的18%。耶倫在上述聽證會上也表示，近年來困擾美國經濟增長的勞動生産增速低迷可能將持續下去。美國經濟增長還受到勞動力供給下降、社會貧富差距擴大以及貧困人口占比處於高位等結構性問題困擾。

　　從外部增長環境看，美國經濟增長面臨的突出風險是英國“脫歐”的溢出效應。耶倫認為，英國“脫歐”可能“帶來重大經濟影響”，這是FOMC6月貨幣政策例會加息態度謹慎的一個重要原因。美聯儲副主席費希爾7月1日表示，美聯儲仍在評估英國“脫歐”的影響，目前尚難斷定是否會導致美國經濟前景發生改變。英國“脫歐”公投結果不會立即對美英兩國貿易産生影響，但美聯儲必須關注英國“脫歐”的後續事態發展。費希爾認為，英國“脫歐”將給疲軟的全球經濟增添新的負面影響，但全球經濟是否會因此陷入衰退則取決於各國決策者如何應對。

　　對於美國下半年經濟走勢，相較今年4月，國際貨幣基金組織（IMF）7月12日發佈的對美國第四條款磋商報告中下調了美國今年經濟增長預期，由2.4%下調為2.2%，對美國明年經濟增長預期仍維持在2.5%。IMF認為，美國經濟今年上半年繼續改善，但英國“脫歐”帶來的不確定性，金融市場波動及美元升值，可能導致美國經濟前景面臨下行風險。美國經濟短期面臨的風險包括美元進一步升值、未來油價走勢及其對能源行業投資的影響。

(責任編輯：羅伯特)

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