英利還債獲喘息之機:處置資産 引入戰略投資

　　正在經歷債務危機的英利綠色能源迎來了轉機。日前，英利綠色能源控股子公司天威英利稱，正在通過處置資産和引進戰略投資的方式籌措資金償債，債權人有條件同意部分債務延期，英利綠色能源得到了喘息之機。業內認為，雖然英利綠色能源逃過了債務壓頂的折磨，但是長期仍然面臨産能過剩的根本問題。

　　難得的喘息之機

　　天威英利在公告中稱，債權人提出的債務延期條件是：如果天威英利不能立即全額兌付11威利MTN1的本息，應至少兌付全部利息及1/3本金，同時英利能源（中國）有限公司要為11威利MTN1項下其餘債務提供連帶保證。在滿足以上條件的情況下，剩餘部分債務可延長至2017年3月31日償還。

　　據了解，天威英利此次涉及的債務為，2011年度第一期中期票據11威利MTN1發行總額14億元、計息期債券利率6.15%，期限五年，到期兌付日為2016年5月12日，但到期日天威英利未能全額償付。2016年6月17日，主承銷商召集債權人就相關問題討論，債權人對天威英利不能償還到期債務進行譴責，並要求天威英利制定明確的償債方案，並提供包括六九硅業土地回款時間表、保定生産基地的變現方案，以及引入戰略投資進展等所有資産變現工作進度的詳細資訊。

　　英利綠色能源首席財務官王亦逾表示，英利所欠包括供應商以及一些與經營有關的債務、逾期債務金額在15億-20億元。

　　？處置多處資産

　　業內認為，英利綠色能源之所以出現虧損和債務違約，主要是因為短時間內過度投資所致。其中一項收購上游多晶硅企業六九硅業頗受業內人士質疑。從2011年三季度起，受到光伏産品價格全線下跌的影響，多家多晶硅企業已停業或者宣佈技術改造，數據顯示，就在當年六九硅業大幅減值22.75億元，一蹶不振。

　　為了償還債務，2015年英利綠色能源決定出售六九硅業閒置土地，換取了5.88億元的現金流。另外處置的資産還包括一個50兆瓦的光伏電站，通過租賃的方式，獲得中廣核國際融資租賃有限公司3億元的融資。此外，英利綠色能源已將位於英國的一個18.8兆瓦地面電站項目出售給NextEnergy Solar Fund公司。

　　“英利綠色能源通過出售六九硅業閒置土地、50兆瓦光伏項目和英國18.8兆瓦光伏項目，可以換取8億-9億元現金流，可用於償還10英利MTN1的10億元到期債務。”英利集團公共關係部副部長王志新説。

　　不過，變賣資産進展並不順利。在2016年5月12日公告中，天威英利表示，之所以未能按期兌付相關本息，其中一個原因就是英利的閒置土地及廠房拆遷可取得的補償資金尚未到位，只償還了其中的7億元。

　　卓創光伏分析師孟鵬在接受北京商報記者採訪時表示，閒置土地具有很好的升值空間，而光伏電站又能夠産生現金流，這幾項資産都是優質資産。目前英利綠色能源負債率偏高而且持續虧損，融資難度較大，這種背景下，出售優質資産換取現金流也是無奈之舉。

　　引入戰略投資

　　除了處置資産外，引入戰略投資是英利綠色能源償還債務的主要做法之一。在業內人士看來，接盤英利綠色能源的企業可能會是一些實力較強的新能源企業或者政府部門出面協調。

　　2016年1月20日，有消息稱，銀監會法務部會同國家能源局新能源司組織召開的座談會商討英利綠色能源的資産債務重組問題。據內部人士介紹，通過該會議英利綠色能源獲33億元貸款用於債務重組，其中，國開行將貸給英利綠色能源約25億元，剩下部分由河北省保定市地方政府解決。

　　英利綠色能源方面隨後公開確認了此份文件的真實性，並表示英利正在積極努力希望以“債轉股”的形式與銀行合作，化解目前的債務危機。

　　據知情人士透露，除了上文提到的金融債權人欲以“債轉股”的形式重組之外，還有一套方案為引入中國信達資産管理股份有限公司作為戰略投資人。中國信達相關人士稱，該公司十分看好光伏行業的發展，也對光伏行業十分感興趣，信達在處置不良資産方面有經驗，相信會對英利綠色能源的債務重組帶來幫助。

　　王亦逾表示，經過近半年的調整，英利綠色能源各方面都積極向好，2016年一季度英利綠色能源組件發貨量508.1兆瓦，達到公司此前預計的480-510兆瓦，實現凈利潤約7960萬元，這是自2011年三季度以來首次實現盈利。

　　不過，廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強認為，無論是資産運作還是引入戰略投資，只能為英利短期“續命”。目前，整個電力行業需求仍然乏力，電力供應過剩嚴重，而光伏行業過剩加劇，從長遠來看，英利綠色能源如果要想徹底脫離危機，除了處置一些資産換救命錢外，更重要的是把過去盲目擴張的産能砍掉，聚焦主業，完善經營。(記者 陳傑 實習記者 李振興)

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