外匯市場頻繁波動

　　近日，全球外匯市場震蕩。英鎊、歐元暴跌，美元、日元隨著走強，人民幣承受貶值壓力，外匯市場波動頻繁。儘管如此，行業專家表示，中國將堅持穩健的貨幣政策，預計中國貨幣政策不會改變。

　　□事件

　　外匯市場波動

　　英國脫歐公投事件引發外匯市場大幅動蕩。目前從週一到週二，人民幣對美元中間價連續下跌。週二，人民幣對美元匯率中間價貶值153點，報6.6528，刷新2010年12月以來最低水準。同時，英鎊對人民幣中間價下調1202個基點，報8.7992。上一交易日英鎊對人民幣中間價大幅下調6705個基點，兩日累計下調7907個基點。

　　央行週二更是發聲強調人民幣匯率穩定。央行表示，近期受英國“脫歐”公投影響，國際外匯市場出現波動，英鎊、歐元走貶，美元走強，在“前日收盤匯率+一籃子貨幣匯率變動”的人民幣對美元匯率中間價形成機制下，人民幣對美元匯率有所貶值。但人民幣對一籃子貨幣匯率仍保持了基本穩定，市場預期平穩，人民幣匯率將繼續按照既有的形成機制有序運作。

　　□預測

　　英鎊還將持續貶值

　　銀率網分析師閆自傑認為，脫歐帶來的不確定性和資本恐慌會持續發酵，一是歐洲其他國家會不會接連退歐，二是世界上其他地區類似的經濟共同體會不會效倣，脫歐給全球經濟帶來的最大影響是經濟貿易和投資的風險提高，助推資本流向避險標的，短期內英鎊可能繼續貶值。

　　就近幾個交易日情況來看，英鎊對人民幣、美元均大跌，其中英鎊對美元跌幅更大。此外，英國脫歐助推資本避險性需求升溫，美元、黃金等傳統避險資産會持續受到追捧，歐盟成員國及新興經濟體資産會承受一定的拋壓，因此人民幣也會承受一定的貶值壓力，近兩個交易日，人民幣對美元已經出現較大幅度下跌。

　　人民幣匯率短期承壓

　　在北京大學經濟學院舉辦的“脫歐”專題研討會中，北京大學經濟學院金融學系主任宋敏教授分析稱，相對英鎊及歐元的貶值，人民幣將有一定升值壓力，但相對美元及日元，人民幣可能又有貶值壓力。這是因為人民幣作為避險資産不如美元及日元等更具流動性及可投資性。因人民幣目前已與一籃子貨幣掛鉤，其幣值的升降取決於籃子中貨幣值變化而決定。脫歐事件可能引起的一系列複雜效應將對全球匯率市場帶來持續動蕩，而對人民幣匯率穩定性也將産生極大的壓力。

　　中國建設銀行總行金融市場部韓會師指出，英國脫歐對人民幣後市的影響未必可以持續，其衝擊可能是短期的，人民幣在6.60上方有可能再創新低，但持續走低的可能性不大。

　　□分析

　　歐洲一體化的倒退

　　宋敏表示，此次脫歐事件是全球化的重大退步。中國作為全球化的最大受益者之一，也會受脫歐事件的負面影響。作為歐盟第二大經濟體，英國脫離歐盟將撕裂歐盟共同體。而歐盟共同體是二戰後歐洲諸國為避免歐洲歷史上多次民族紛爭而進行的政治與經濟聯盟，是人類發展史無前例的偉大實驗。英國脫歐事件是歐洲一體化的倒退。

　　在宋敏看來，投資者擔心歐盟內其他國家將效倣英國採取公投，引起骨牌效應，最終導致歐盟解體。而歐盟是全球化的重要組成部分，歐盟的解體（相伴隨的歐元解體）將是全球化的重大退步。雖然歐盟解體是極端事件，但英國的脫歐將削弱歐盟的影響。英國作為歐盟的重要國家，在推動歐盟向市場化與開放的方向起到了關鍵作用。沒有了英國的歐盟是否會走向更多的貿易保護及監管也為投資者關注。中國的“走出去”戰略及“一帶一路倡議”都需要一個和平共贏的全球環境。任何全球化的倒退都給中國長期可持續發展帶來極大的壓力。

　　對中國負面影響有限

　　北京大學國際經濟系主任王躍生教授指出，英國脫歐影響了全球經貿規則重構的進程，大大提高了建立新的國際經貿格局的成本。這一事件打破了現有的制度安排和國際格局，有可能出現新的國際經貿制度安排和格局。對中國來説，退歐這件事有不利的衝擊，也可能會帶來一些積極的影響。中國作為一個更重要的經濟體，在建立新的國際經濟規則當中，更多的是得益，而未必是受損。

　　北京大學經濟學院教授吳僑玲指出，英國脫歐對中國的影響，在中歐經貿關係方面，還是有一些有利的因素。因為英國“脫歐”之後，和歐盟成為一種競爭關係，這種關係對中英和談的中英自貿區有利。

　　九州證券全球首席經濟學家鄧海清博士指出，英國脫歐對英國來説是利益最大化的選擇，對中國也是重大利好，而不是利空。從貿易方面來看，以後在與中國開展貿易、吸引中國投資等方面，英國將更有自主權，決策機制更加高效，並且還會與歐盟形成競爭，進而倒逼歐盟提高決策效率。此外，根據佔優貨幣理論，假如歐盟解體後，歐元的可靠性降低，在良幣驅逐劣幣的機制下，人民幣就有了更大的崛起機會。從中長期來看，從政治、經濟、金融等更全面、更宏觀的視角來看，英國脫歐長期利好中國，很可能是中國的又一個“戰略機遇期”。

　　中國貨幣政策基調不變

　　北京銀聯信銀行業觀察家鐘加勇接受京華時報記者採訪時表示，從目前來看，監管層多次強調中國將堅持穩健的貨幣政策，預計中國貨幣政策不會改變。

　　申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇表示，就貨幣政策而言，為了對衝資金流出的壓力以及經濟面臨的下行壓力，可以預期無論是歐元區還是英國都將採取更加寬鬆的貨幣政策。全球金融市場的風險加劇，美聯儲的貨幣政策也將更加謹慎。同時，鋻於美元的避險需求將大幅攀升，將會出現美元短缺的局面，也需要各國央行與美聯儲之間強化貨幣互換。如果需要我國也有可能通過降準降息來保證合適的流動性和利率水準。

　　澳新銀行高級經濟學家楊宇霆表示，英脫歐對中國金融市場的衝擊應當有限，但中國央行有可能會動用包括降低存款準備金等貨幣工具，以示中國願意參與維護全球金融市場的穩定，甚至可能在週末就有動作。

　　中國人民銀行有關負責人則表示，中國人民銀行將繼續實行穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，維護金融穩定。

　　□影響

　　赴英留學旅遊更划算

　　鐘加勇表示：“對老百姓來説，可以從英鎊貶值中獲得不少好處。比如，去英國旅遊更便宜了，去英國留學更便宜了，購買英國的商品更便宜了。”

　　銀率網分析師閆自傑表示，對於準備去英國留學、旅遊、購物的老百姓來説，英國脫歐帶來的是看得見的實惠。脫歐公投後，英鎊對人民幣大跌，累計下跌近10%，不管是去英國留學、旅遊還是購物，公投後比公投前少花10%的錢，打9折。考慮到英鎊可能進一步貶值，對於有英鎊需求的老百姓，可考慮用平均成本法分批兌換，此外也可以用轉兌換策略，優先兌入美元保值，未來有需求時再將美元兌換成英鎊。

　　黃金牛市行情延續

　　鐘加勇分析稱：“從今年初，黃金價格就出現一波牛市，且這波牛市仍在持續，英國脫歐會刺激這波牛市的延續。”一般來説，黃金跟美元是相反的走向，這次脫歐黃金美元雙雙走強，當然這只是短期的，但説明“亂世黃金”是一個硬道理。

　　網易貴金屬分析師周玉鵬表示，本次英國脫歐公投最終使得英國退出歐盟，對歐洲乃至世界經濟的不利影響非常深遠，美聯儲對未來加息的預期將進一步減弱，甚至7月、9月都很難加息。“脫歐”總體開啟了避險模式，黃金因此受益，對每個人來説它都是天然的避險資産。他預計，黃金價格還將繼續高歌猛進，甚至可能上衝至1400美元/盎司附近。

　　美元投資有必要

　　鐘加勇指出，美元強勢源自於此前全球對美國加息以及經濟復蘇的預期，目前隨著加息預期兌現以及美國經濟復蘇緩慢，美元的強勢已經有些不穩，英鎊的大幅貶值雖然讓美元價格暫時上漲，但這種上漲不足以讓美元價格産生某種趨勢性變化，還是以觀望為好。另外由於人民幣也存在一定的貶值預期，投資美元在當前情況下有一定的必要性。

　　閆自傑表示，短期內避險需求還會是市場追捧的熱點，美元和黃金進一步走高的可能性較大，是避險策略中比較靠譜的標的。

　　值得一提的是，英國脫歐公投後，外匯走勢備受關注，也考驗銀行的匯率風險的防範能力。記者了解到，日前中國銀行、農業銀行、招商銀行在內的多家銀行已經對此發出了關於外匯以及貴金屬業務的風險提示。

　　京華時報記者馬文婷余雪菲