京東牽手沃爾瑪接盤1號店 沃爾瑪獲京東5%股權

　　沃爾瑪徹底掌控1號店不足一年後再次倒手。上週末傳出的沃爾瑪向京東出售1號店的消息得到證實，只是交易方式並非現金收購。昨天淩晨，沃爾瑪與京東共同宣佈，雙方達成一系列深度戰略合作，沃爾瑪將1號店等資産交給京東，同時其獲得京東發行總股本數5%股權。

　　□事件

　　沃爾瑪以1號店換京東5%股權

　　作為此次協議的一部分，沃爾瑪將獲得京東新發行的1.45億股A類普通股，約為京東發行總股本數的5%。

　　與此同時，雙方將在多個戰略領域進行合作，包括：京東將擁有1號商城主要資産，包括“1號店”的品牌、網站、APP。沃爾瑪將繼續經營1號店自營業務，併入駐1號商城。沃爾瑪將借助其全球供應鏈優勢向消費者提供更加豐富的商品；“1號店”將繼續保持其品牌名稱和市場定位，並且京東和沃爾瑪將攜手支援“1號店”不斷加強其品牌影響力和業務增長。

　　沃爾瑪旗下的“山姆會員商店”將在京東平臺上開設官方旗艦店；京東物流倉儲體系當日達/次日達商品配送服務已覆蓋全國6億用戶，山姆會員商店將使用京東的倉配一體化物流服務，從而能夠在國內更大範圍地推廣其高品質進口商品，併為顧客提供高效的商品配送服務。

　　根據雙方協議，京東和沃爾瑪將在供應鏈端展開闔作，為中國消費者提供更豐富的産品選擇，包括擴大進口産品的豐富度。另外，沃爾瑪在中國的實體門店將接入京東集團投資的眾包物流平臺“達達”和O2O電商平臺“京東到家”，並成為其重點合作夥伴。通過線上線下融合，吸引更多線上客流到沃爾瑪實體門店，為“京東到家”的用戶提供沃爾瑪實體門店極為豐富的生鮮商品選擇，為更廣泛的用戶群體提供2小時超市生鮮配送到家服務。

　　□關注 交易額遠不及傳言的400億

　　京東股票在發佈上述消息時經歷了短暫停牌，交易重啟後股價漲幅達到9%左右，隨後有所回落；沃爾瑪的股價則表現相對溫和，漲幅不到1%。截至收盤，京東股價漲幅4.62%，沃爾瑪微漲0.21%。

　　對於此次交易金額，雙方沒有披露。但是根據京東昨天大漲後288.78億美元總市值大致估算，京東5%股權對應市值14.44億美元，約合人民幣95億元左右。這一數額遠遠不及此前傳言的400億元人民幣收購資金。

　　電商分析師李東成表示，京東與沃爾瑪合作，客觀來講，應該叫沃爾瑪投資京東，基於1號店在華東華南地區的發展優勢，能夠擴大京東在這部分地區的競爭力。

　　不過此次交易，也算是讓一直心儀京東的沃爾瑪再續前緣。據了解，當年沃爾瑪在中國收購1號店之前，最想收購並控制京東，但遭京東創始人劉強東拒絕。如今雙方攜手，沃爾瑪總裁兼首席執行官董明倫表示，“京東與沃爾瑪業務互補，是我們在中國通過提供極具吸引力的全新購物體驗來服務更多顧客的最理想合作夥伴。我們也期待通過沃爾瑪購物廣場和山姆會員商店，為顧客提供大量此前在中國鮮見的高品質進口商品”。

　　“我們堅信此次合作將令中國電商行業邁上一個新的臺階，並惠及中國億萬用戶。”劉強東表示，“我們相信雙方的合作將極大提升各自的産品品類豐富度，並全面提升用戶體驗。1號店在家居用品和食品雜貨等重要品類，以及在華東和華南等重點區域有鮮明的優勢，我們非常期待通過此次聯手進一步推動1號店的發展，我們將發揮京東卓越的物流能力和豐富的品類實力，確保1號店繼續為用戶提供越來越好的商品和更優質的服務。”

　　□背景 1號店數度易主

　　此次交易距離沃爾瑪完全控股1號店的時間還不足一年。

　　創辦1號店的，是曾任Dell全球採購副總裁的于剛與曾任Dell中國區總裁、分管銷售的劉峻嶺。2008年3月，于剛和劉峻嶺聯合創辦了1號店。

　　公開資料顯示，2010年，1號店全年營業額超過8億元，當年平安以8000萬元投資收購了1號店80%股權；2011年5月，1號店宣佈獲得沃爾瑪投資，但是雙方並未透露具體的投資金額和股權比例，沃爾瑪方面表示是“少部分投資”；2012年，沃爾瑪對1號店增加投資，持股提高至約51%，成最大股東，于剛、劉峻嶺的股份佔比在10%左右。

　　不過1號店始終處於虧損。2013年其銷售額達到115.4億元後，2014年銷售數字就未再披露。業內知情人士曾告訴記者，2014年1號店市場投放費用達到10億元，更是陷入鉅額虧損，這讓國內裁員、關店的沃爾瑪無法忍受，從而導致了2015年7月于剛、劉峻嶺的直接下課；隨後不到10天，沃爾瑪宣佈收購餘下所有1號店股權實現全資控股。

　　□業內分析

　　京東沃爾瑪攜手均非意在1號店

　　沃爾瑪將1號店交給京東，是否意味著其對1號店的整合告敗？鉅額虧損的京東接手同樣虧損的1號店，該筆交易雙方到底是怎樣考慮的，市場前景果真如雙方預估的那樣美好？一直關注1號店的北京志起未來諮詢集團董事長李志起認為，1號店只是雙方合作的橋梁，雙方真正想要的是對方的核心資源，但目前來看這種合作邏輯矛盾重重。

　　1.沃爾瑪為什麼把1號店交給京東？

　　李志起：這一年當中，1號店發生了太多事情，首先是沃爾瑪沒解決好團隊流失問題，于剛、劉峻嶺離職後，1號店高管差不多都辭職了，創始基因及核心力量流失，沃爾瑪用的全是做傳統零售的人，明顯碰到了傳統零售與電商水土不服的問題。

　　其次，這一年來1號店的市場投入基本銷聲匿跡了，在電商平臺還在繼續搶流量、做影響力的情況下，沃爾瑪財務過嚴的控制、投入的保守都讓1號店客戶大量流失，沃爾瑪更像是把1號店看成其內設的銷售平臺而已，而不是真正的獨立的開放型電商平臺。

　　1號店最終沒有達到沃爾瑪的預期，此時沃爾瑪將其交給專業團隊運營應該是個不錯的選擇。阿裏的天貓是做平臺電商，其盈利模式和商業模式與1號店不一樣，而京東與1號店都是做B2C平臺，以自營為主，二者基因更加接近。

　　2.雙方的合作前景如何？

　　李志起：雙方預估的前景過於樂觀。譬如雙方提到的第一點，關於京東得到1號店品牌資産等，其實在被快速改變顛覆的電商行業，1號店品牌含金量無論如何也不比京東更好，更何況經過一年的折騰，1號店客戶和消費者流失非常厲害。據業內人士反映，原來給1號店供貨的企業紛紛撤出，而這些供應商主要反映就是，對沃爾瑪的經營手法沒有信心。另外稍加留意也可發現，目前在大家習慣的購物平台中，1號店已不是首選了。

　　就好比去年京東入股永輝一樣，當時雙方的故事也講得很好：一方可以完成線下引流，另一方可進入對方的物流體系，但目前來看，京東根本無法改變永輝的基因。

　　京東與永輝、沃爾瑪的合作，都是傳統零售業與電商零售新舊力量的融合，這種融合從企業文化到商業模式再到業務流程都存在比較大的差異，尤其是合作雙方沒有明顯的誰大誰小，話語權都差不多，所以一方要改變另一方是特別難的事情。

　　3.交易雙方真正目的是什麼？

　　李志起：我認為京東和沃爾瑪真正關注點都不在於1號店本身，1號店只不過是個橋梁，京東希望通過這個橋梁，和沃爾瑪全球供應體系發生業務聯繫；而沃爾瑪希望借助京東的物流配送能力以及電商平臺流量。

　　顯然各自想要的都是對方的核心資源，這反而就帶來了麻煩——1號店這個橋梁能否讓雙方心想事成，這裡面充滿了變數。比如京東不是沃爾瑪的股東，它有多大的動力將自己的線上流量導流到沃爾瑪的線下門店，這幾乎沒有可能。對於沃爾瑪來説也一樣，其一旦開放全球供應資源，也許只會讓京東線上零售更強，對於沃爾瑪這種線下零售商來説豈不是滅頂之災？這種邏輯本來就充滿矛盾。

　　4.為何選擇6·18大促之後發佈消息？

　　李志起：這個時間點選擇確實比較蹊蹺。儘管京東對外公佈了6·18高增長的數據，但業內對該業績充滿質疑，認為實際業績增長並沒有對外宣佈的那麼靚麗，此時宣佈1號店消息，或許也是借此淡化公眾對6·18大促結果的關注。

　　零售業務一直是京東的虧損大戶，另外京東在O2O戰略上也絕對碰到了天花板。包括出售京東到家與達達合作，牽手1號店等，都是在想辦法突圍，但是無論怎麼突圍，這些合作夥伴都不能挽救根本，在相當長的時間內，京東或許還是糾結在這個格局中。（記者胡笑紅施志軍）