莞企為何偏愛投資機構“過江龍”

　　■金融第一線

　　來自東莞市金融局的數據顯示，截至今年6月20日，東莞擁有國內上市企業134家，其中主機板上市企業18家，新三板上市企業116家。大量企業的上市，給投資這些企業的投資基金帶來了豐厚的回報。記者日前調查發現，在這場莞企上市盛宴和上市後企業的資本運作中，很難看到東莞本土投資基金的身影。豐厚的回報蛋糕被來自深圳和廣州的投資基金分食。

　　談及個中原因，中山大學嶺南學院財稅系主任林江表示，除了資金以外，上市企業需要投資機構的資源、人才、專業、市場、渠道等協助。而東莞本土的投資機構更多的是資金集約型的企業，缺少國際化的視野和資源，這對兩者常態化的合作造成了難度。

　　莞企頻跟外來投資機構“聯姻”

　　在投資圈裏，有這麼一個定論：不到10%的成功率獲取超90%的盈利收益。因此，投資機構往往青睞于高成長性的上市或準上市企業，這樣的成功率顯得更高。

　　近年來，隨著傳統IPO預期收益的收窄，越來越多的投資機構涌進了投資上市公司、準上市企業的隊伍中。但是和東莞企業的合作中，不乏廣州廣證創投、北京正和正信投資、深圳啟賦資本等外地投資機構，鮮有東莞的投資機構出現在隊列中，企業往往更願意跟外來投資機構合作。

　　記者梳理髮現，在東莞的上市企業當中，勤上光電、眾生藥業、嶺南園林等多家企業頻繁借助外來投資機構的力量實現多種形式的資本操作。

　　今年1月，上市莞企眾生藥業與北京正和正信投資管理有限公司共同發起設立醫藥健康産業並購基金，圍繞主營業務，在醫藥健康領域尋找具有行業優勢和良好發展潛力的優質企業，進行股權投資。

　　同樣借力外來投資機構力量的還有嶺南園林。去年7月，嶺南園林與北京清科成長投資管理有限公司達成合作，並成立基金，通過對從事成長期和成熟期的旅遊行業、文化娛樂行業、大健康行業及産業鏈相關行業企業進行直接或間接的股權投資或與股權相關的投資，以期實現良好的投資效益。

　　上市企業勤上光電與上述兩家企業類似。今年3月，勤上光電披露公告顯示，企業與北京投資機構鬱金香資本和賈曉蓉計劃成立善水資本，企業成立後，勤上光電作為有限合夥人投資入夥加入善水資本。早在去年7月，勤上光電公告與廣證投資簽署了共同發起設立廣證勤上並購基金之框架協議。

　　“此次投資的目的是企業希望實現實業與資本多通道發展。”勤上光電相關負責人説道，與外來的投資公司合作，一方面有利實現公司的産業擴張，另一方面有利於增強公司産業的協同效應，鞏固和提升公司的競爭力和盈利能力。

　　東莞本土投資氛圍不夠濃厚

　　一方有産品、技術，一方有資金、經驗、資源，是促成上市企業與投資機構聯姻的原因之一。“上市公司要迅速擴展壯大，資本操作是最有效的方式。”林江説道，上市公司往往缺乏專業的團隊和經驗，投資機構剛好可以彌補這方面的缺陷。

　　從上述上市公司資本操作的案例可見，均是廣州、深圳、北京等外來的投資機構，鮮見本土的投資機構。為何會出現這種現象？

　　一位從事投資多年的圈內人士向記者揭露了其中的奧秘：企業需要的不僅僅是投資機構的資金，更需要機構背後的各種資源和經驗，而後者是東莞的投資機構無法和深圳、廣州的投資機構相比的。此外就是東莞的投資機構的眼界與魄力也和外來投資機構有差距。

　　對此，東莞市科技金融促進會會長黎昱深表贊同。黎昱的另一個身份是東莞科技金融集團總經理，他告訴記者，東莞科技金融集團此前本來打算和東莞中德創新産業園有限公司合作引進德國的新能源等項目與東莞企業對接落地，東莞科技金融集團聯合其他投資機構負責提供資金支援，但是沒有東莞企業響應，最後相關項目去了佛山。

　　青睞于資本操作的上市企業勤上光電相關負責人表示：“我跟北京、深圳等地的投資機構打交道比較多，熟悉他們的操作手法。”他談及，相對而言，東莞的投資機構的産業性更濃厚一些，金融屬性稍弱，這不能完全滿足上市企業的需求。

　　按照東莞市金融局提供的數據顯示，在東莞，經工商登記註冊經營範圍有“股權投資”類型的機構有1500家，東莞在中國證券基金業協會登記的基金管理機構150多家，數量居廣東地級市首位。

　　從以上數據可見，東莞的投資機構的數量不在少數，那麼為何其投資氛圍略微遜色？

　　對此，天安數位城股權基金管理（深圳）有限公司總經理毛成林坦言：“在接觸東莞一些投資機構之後，發現東莞的投資體系還不成熟，投資機構有些動力不足，其規模不大不小的，且多數是以各自為政為主。”

　　隨後，記者採訪到東莞本土投資機構融易投資項目總監盧衛東，他談及，雖説投資機構手中持有大量的資金，但是對於實際性的投入還是相對比較謹慎的。“如今，企業所實施的戰略是走出去尋找項目，到廣州、深圳、東莞多個地方尋找優質的項目。”

　　“實際上，東莞不缺錢，更加不缺優質的項目和尖端的技術，缺乏的是如何在企業和投資機構之間搭建好有效的橋梁。”毛成林談及，如今正值産業轉型的關鍵時期，可是很多老闆拿了錢卻不知道能做什麼，這讓很多投資機構也開始充斥著觀望的態度。

　　在林江看來，東莞的投資市場不甚成熟，機構挑選項目的能力顯得有些眼高手低。“投資行業的風險相對是比較高的，企業還是孵化器的時候，東莞的機構投資看不上這些種子期的企業，及至企業發展壯大了，升級為‘上市’或‘準上市’企業，東莞的投資機構又不能滿足其需求，這樣導致了雙方錯配的現象。”

　　■建議

　　借鑒外來經驗

　　紮根細分領域

　　東莞本地投資機構缺席莞企上市盛宴和上市後企業的資本運作這種現象應該如何解決呢？黎昱認為，造成這種狀況的原因是因為企業和投資機構之間缺乏交流的平臺，科技金融促進會就是要做這樣的平臺，促進他們對接。黎昱告訴記者：“促進會成立後，東莞科技金融集團向會員企業開放自己的項目庫，引導金融機構和科技項目對接。”

　　深圳的風投係股權投資平臺智金匯不久前在東莞完成一筆價值1000萬元的融資，其融資的主角是去年剛掛牌新三板的企業瑞必達。瑞必達是東莞一家專營視窗防護玻璃製造業的企業，目前主營業務為手機蓋板玻璃和平板電腦蓋板玻璃。

　　談及該融資計劃的歷程，智金匯創始人楊溢説，智金匯投資團隊到瑞必達東莞考察了很多次，確實看好公司的發展前景，並得到了投資人的一致認可。“東莞其實不缺乏好項目，我們也非常關注東莞優秀的企業的。從投資領域來説，先進製造、智慧硬體是智金匯關注的主要投資領域。”

　　可見，外來投資機構越來越關注投資的細分領域，不再如以往那樣“攤大餅”“以小博大”的傳統投資模式，這是值得東莞投資機構學習的重點環節。

　　勤上光電相關負責人分析，經過對機構的投資模式的觀察，以深圳的投資機構為例子，他們對專業細分領域針對性更強，譬如醫藥、教育、智慧裝備、機器人等領域，他們在所屬的領域裏紮根更深，能給企業提出更為針對性的服務和建議。“這樣，投資機構的專業化程度更高專一些，其管理更為合理化、規範化。”

　　那麼，隨著資本市場越發成熟，企業轉型升級的需求增加，未來上市莞企會不會越發選擇這種紮根細分領域的投資機構？這是否成為投資圈未來的發展趨勢？“是的。”上述負責人給出了肯定的答案。

　　林江認為，東莞的投資機構需要培育國際化的視野和意識，學會洞察産業先機，把握全局，要有成為風險投資家的信心和決心。從投資的領域來説，如今東莞重點發展先進製造業和現代服務業，所屬領域的成長性非常高，若本土的投資機構紮根進去，對細分領域進行研究和調研，還是會探尋出不錯的項目，才能滿足優質上市企業的需求。

　　南方日報記者 葉永茵 戴雙城