股債市場5月呈現低迷態勢，股混基金、固定收益基金均陷入盤整。業內人士建議投資者保持組合配置的靈活性，關注選股能力，而對於目前私募青睞的“定增”、“並購”、“高送轉”、“國家隊”等概念股，投資者也可適當關注。
權益類基金整體上揚
5月份A股市場延續調整，期間以食品飲料為代表的防禦性板塊表現搶眼，但月末出現回落，凸顯市場熱點持久力不強的現狀。上海證券數據顯示，從5月份整體行情來看，股指下探，上證綜指跌3.99%，深成指跌3.23%，反映投資者情緒依然脆弱，市場進一步上漲的動力缺失。A股市場已經歷連續2個月的下跌，滬深大中盤藍籌股估值水準已經降至歷史低位。
從收益率來看，各類型基金均取得正收益。權益類基金微幅上揚，股票型、混合型和指數型平均凈值收益率分別為0.23%、0.28%和0.10%；債券型基金凈值大幅反彈0.48%；投資于海外市場的QDII平均凈值收益率為1.15%。
全市場股票型基金平均收益率為0.23%。上海證券統計顯示，從絕對收益率來看，166隻本月度完整運作的股票型基金收益率較上期微幅反彈，有五成産品取得正收益。收益率分佈區間為-4.24%到5.55%，其中，凈值上漲超過2%的基金份額有22隻。相對收益方面，股票型基金收益率跑贏自身業績比較基準的份額不足五成。從最近一年的平均月度收益率來看，股票型基金平均凈值收益率呈現大幅的波動態勢。
具體基金方面，國泰網際網路、富國健康和華寶製造，凈值收益率分別為5.55%、5.31%和4.86%，三隻産品較好把握了5月份的局部上漲行情，而鵬華醫藥、工銀生態和工銀研究凈值收益率分別為-3.25%、-3.74%和-4.24%。工銀生態和工銀研究採取激進策略，一季報顯示其股票倉位均超過90%，且重倉富臨運業、潞安環能等中小市值券種，在市場普遍下跌且中小盤跳水幅度較大的情況下，業績表現不佳。鵬華醫藥旗下前五大重倉股合計貢獻-26.72%的凈值增長率，其重倉的綠景控股本期下跌15.45%，未能體現選證能力。
與股票型基金類似，從最近一年的平均月度收益率來看，混合型基金平均凈值收益率波動較大，最高達到13.87%（2015年5月），最低為-15.58%（2016年1月）。最近一年混合型基金累計收益率為-13.47%，比股票型高出近20個百分點。
具體基金方面，天治精選、大摩消費和中郵尊享收益率分別為-6.70%、-7.35%和-7.93%。一季報顯示天治精選股票倉位不足三成，自5月中旬起基金凈值波動幅度明顯加大，顯示其提高了倉位，但未能把握市場行情變化，區間凈值損失較大。大摩消費和中郵尊享多持有中小市值券種，在市場普遍下跌且中小盤跳水幅度較大的情況下業績表現不佳。
佈局中長線“真增長”機會
北京時間15日淩晨，MSCI宣佈暫緩將中國A股納入其全球新興市場指數，對於這一結果A股表現理性，當日滬深股指低開高走，雙雙延續反彈。九泰基金認為受情緒的推動，短期市場疲弱態勢可能會有所降低，但整體而言，考慮到市場在經濟基本面、資金面、政策面上仍受到一定抑制，後續市場方向的確立仍需要更多催化因素的作用，缺乏明確主線以及存量博弈困境的破局還需時日。
從經濟基本面來看，後續經濟增長的可持續性仍存在問題；資金面對於股市的支援作用也在邊際趨弱；政策預期亦尚待進一步明晰。結構性估值偏高問題依舊較為明顯。預計整體6月份中樞水準較5月有所抬升，但整體弱勢震蕩的走勢也將進一步延續；市場仍繼續體現為結構性機會。國內方面，關注經濟增長的可持續性、貨幣信貸投放情況以及國企改革推進進展；國外方面，關注美聯儲加息節奏及時點預期變化帶來的影響以及英國退歐風險蘊含的潛在衝擊。
面對目前市場整體的震蕩格局，中歐基金周蔚文認為，A股在未來一段時間內可能不會存在趨勢性機會，但結構性行情會不斷涌現，市場整體以場記憶體量資金的博弈為主。投資者可以關注受益於行業好轉而業績“真增長”的投資機會。
周蔚文指出，A股市場的中長期表現，取決於宏觀經濟、資金面狀況以及股市本身的估值和運作規律等因素。從宏觀經濟情況和經濟政策上來看，未來一段時間內，經濟趨勢或將持續向下。從資金面上來看，由於一二級市場價差較大，公司熱衷於IPO、定增的勢頭不減，預計IPO、定增及大小非解禁等每年將從二級市場抽走萬億級資金。在市場失去賺錢效應、缺乏增量資金的背景下，市場整體可能處於場記憶體量資金博弈的狀態，A股指數大概率不會存在明顯的趨勢性機會。
“目前市場上，以私募為主的追求絕對收益的資金佔比較高，這些資金在倉位較低、市場跌幅較深的時候，才會階段性參與，而指數一旦漲高後又十分謹慎，這就會帶來震蕩的走勢。”不過在周蔚文看來，中國GDP總量在全球位居第二，且新興行業不斷涌現。與此同時，一些傳統行業、週期性行業也已經調整了五六年，因此，在眾多的行業和公司裏，不斷地會有結構性機會出現。
具體到投資時，周蔚文建議在估值合理的前提下，選擇受益於行業好轉而業績真增長的投資標的。這些行業既包括新興産業，也包括傳統週期行業，以及相對穩定的行業，如人工智慧、環保、新能源、農林牧漁等價格見底的細分週期性行業，以及醫藥和食品飲料等行業。
百億級私募聚焦四大熱點
5月A股持續低位震蕩，私募機構調研熱情卻有增無減。據格上理財統計，5月份共有375家上市公司接受私募機構調研，相較4月份（193家）增長近一倍，創2016年以來被調研家數新高。格上理財發現，5月份的私募調研中，創業板的關注度明顯提升，佔比由4月的27.46%攀升至32%。
在格上理財對私募的調研中，“概念股”尤其吸引機構關注。據統計，在百億級私募調研的個股中，“定增”、“並購”、“高送轉”、“國家隊”等概念股佔比均超10%。
5月參與調研的百億級私募共15家，其中14家調研了“定增”概念股、11家調研了“並購”概念股。在百億級私募調研的83隻個股中，“定增”、“並購”股分別為42隻、23隻，分別佔比50.60%、27.71%，可見私募大佬們對此概念股的喜愛。
而除了“定增”股和“並購”股一向被百億級私募機構青睞外，5月份“高送轉”概念股也佔據了一席之地（19隻），約佔被調研個股的22.89%，僅次於“並購”股（27.71%）。具備“高送轉”標簽的匯川技術在繼4月份被35傢俬募機構共同調研後，5月份又吸引了12傢俬募駐足，其中，百億級私募重陽投資連續兩次關注該股。
5月份被百億級私募機構調研的上市公司中，約為10.84%的公司具有“國家隊持股”的概念，“公募一哥”王亞偉相中的北京君正就是其中一家。格上理財發現，“國家隊”中央匯金自2015年三季度便開始持有該公司流通股，一直到2016年一季度，持股數量從未發生變化。值得注意的是，在5月A股底部震蕩的行情下，北京君正逆勢上漲，單月增幅達37.50%（同期滬深300漲幅僅為0.41%）。
此外，伴隨著6月全球虛擬現實大會和國際新材料大會的即將召開，“虛擬現實”和“新材料”兩大標簽也是炙手可熱。格上理財發現，百億級私募大佬星石投資似乎對這兩大熱點特別關注，其在5月份調研的個股中，5隻涉及這兩大熱點概念。
(責任編輯：羅伯特)
