南韓央行降息應對經濟下行風險

2016年06月13日05:59 經濟日報

新聞爆料:finance@china.org.cn 電話:(010)82081166

　　儘管南韓今年初夏的氣溫明顯高於往年，但南韓經濟卻讓人感受到陣陣寒意。南韓出口已連續17個月出現負增長，經濟低增長仍難現盡頭；南韓造船、海運業陷入全行業危機，鉅額負債率倒逼大規模結構調整；國際貨幣基金組織評價南韓勞動生産率低下，經濟潛在增長率鈍化。為應對經濟下行風險，避免結構調整帶來的硬著陸，南韓央行果斷降息0.25個百分點，希望此舉能給南韓經濟注入一針“強心劑”。

　　南韓央行9日召開金融貨幣委員會全體會議，決定將基準利率從現有的1.50%下調至1.25%，南韓基準利率跌至歷史最低水準。南韓央行行長李柱烈在談到降息原因時表示，全球貿易低迷程度高於預期，下半年出口萎縮、投資減少以及因産業結構調整造成的經濟下行風險將進一步加大。

　　此前，市場雖普遍預測南韓央行將降息，但時機會選在7月以後。因此，因過於消極和過度傾向防禦而廣受市場詬病的南韓央行異乎尋常地果斷降息，在一定程度上説明瞭南韓經濟困難的嚴重性。

　　統計顯示，南韓經濟今年一季度的環比增長率僅為0.5%，是去年二季度後的最低值。5月份的出口額僅為398億美元，同比減少了6%，這已是南韓出口連續17個月出現負增長。南韓出口增長率在去年1月份還排在經濟合作與發展組織國家的第四位，到本月已快速滑落至第二十二位。另一方面，南韓國內總投資率也減少到27.4%，這一數值是2009年二季度之後6年零9個月的最低值。

　　在南韓央行作出降息決定的前一天，南韓政府剛剛公佈了産業、企業結構調整促進案，本次降息也被普遍視為央行主動與政府保持步調一致。南韓政府8日在經濟副總理兼企劃財政部長官柳一鎬主持下召開了有關部門長官會議，敲定包括造船業三大巨頭10.3萬億韓元（約合人民幣585億元）自救方案在內的産業和企業重組計劃。為擴充造船和海運企業重組所需資本，南韓政府將向産業銀行、進出口銀行等國策銀行提供12萬億韓元的資金。南韓政府還計劃為確保進出口銀行保持10.5%的資本充足率，在今年9月底之前採取投資措施，投資金額達1萬億韓元，並建立資本擴充基金，規模達11萬億韓元。

　　由於南韓基準利率已接近利率對經濟影響的有效下限，因而單靠貨幣政策仍無法擺脫經濟的低增長。央行降息是在委婉地敦促政府實施更積極的財政政策。李柱烈在宣佈降息決定後強調説，今年南韓的財政預算很大比重在上半年提前執行，因此下半年財政很可能給經濟增長率帶來負面影響，政府有必要進一步推出新的追加預算案。

　　同時，南韓央行的加息行動事實上也面臨著較大風險。降息使得短期內南韓與美國選擇了不同的利率政策方向。美國從去年12月份開始進入了加息週期。通常南韓央行在美國調整利率政策方向之後平均10個月左右選擇跟隨美國調整的步調。美國加息南韓也會加息，反之亦然，目的是防止國內金融市場美元資金大量流出造成流動性危機。美聯儲近日由於國內就業市場不振選擇推遲加息，這使南韓央行得以實施“自選動作”。

　　南韓央行解釋稱，因美聯儲、歐洲中央銀行（ECB）、日本銀行（日本央行）均維持寬鬆的貨幣政策基調，因此南韓央行本輪降息不會立即導致資本外流。特別是進入6月份之後，韓元對美元匯率升值了3%左右，這也將緩解南韓降息對本國金融市場的衝擊。南韓政府對南韓央行的降息決定表示了歡迎立場。有關部門官員稱，南韓政府也將為搞活內需而積極採取有效措施，從而産生乘數效應。

(責任編輯：羅伯特)