5月份PMI解讀:經濟下行空間縮小 回升動能正在積聚

　　中國經濟網北京6月1日訊（記者 林火燦）6月1日，國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會發佈了5月份製造業採購經理指數（PMI）和非製造業商務活動指數。

　　數據顯示，5月份，製造業PMI為50.1%，連續三個月位於擴張區間；非製造業PMI為53.1%，與去年同期基本持平。

　　有關專家表示，5月份，製造業和非製造業PMI均處於擴張區間，表明經濟增長繼續保持企穩態勢，下行空間明顯縮小，回升動能正在積聚。不過，當前市場需求依然偏弱，製造業增長基礎仍不穩固；資本市場和房地産市場有所回落，也將對經濟運作帶來一定影響。

　　製造業PMI連續處於擴張區間

　　5月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.1%，與上月持平，連續三個月高於臨界點，保持基本穩定走勢。

　　從12個分項指數來看，同上月相比，新訂單、新出口訂單、購進價格、生産活動預期指數有所下降，其餘8個指數均有所上升。在下降的指數中，購進價格、生産活動預期2個指數降幅超過1個百分點；上升的指數中，只有産成品庫存指數上升超過1個百分點。

　　國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河分析説，5月份，製造業生産指數為52.3%，比上月微升0.1個百分點，連續三個月在52.0%以上，表明製造業生産穩步增長。在生産持續擴張的帶動下，企業採購意願有所增強，採購量指數為51.2%，比上月上升0.2個百分點。

　　從産業結構看，5月份，高技術製造業和消費品製造業PMI分別為50.8%和51.5%，繼續保持擴張態勢，持續高於製造業總體水準，表明結構調整穩步推進。其中，食品及酒飲料精製茶、農副食品、醫藥製造、汽車製造、電腦通信電子製造等行業PMI連續處於擴張區間。

　　備受關注的去産能也取得了一定的成效。5月份，高耗能製造業PMI為49.1%，比上月下降1.0個百分點，落至臨界點以下。其中，非金屬礦物製品和黑色金屬冶煉及壓延加工等行業PMI明顯回落，均在臨界點以下。

　　趙慶河還指出，今年以來，鋼鐵、有色、化工等部分流通領域重要生産資料價格連續攀升，漲幅較大，但國內外供大於求的狀況沒有實質性改善，近期上漲動力開始減弱，本月主要原材料購進價格指數降至55.3%，連續5個月上升後首現回落。同時，新訂單指數為50.7%，連續兩個月回落，且與生産指數的差值有所擴大，新出口訂單指數也降至臨界點，這將對下一步企業的生産帶來不利影響。這表明當前市場需求依然偏弱，製造業增長基礎仍不穩固。

　　“5月份PMI指數與上月持平，表明經濟增長繼續保持企穩態勢。産成品庫存指數、採購量指數繼續提高，表明補充庫存活動仍在發展；購進價格指數、生産活動預期指數回落，反映市場預期有所減弱。新訂單、出口訂單指數下降，預示市場需求有所減弱。綜合研判，經濟仍處於企穩過程中，但預期還不夠穩定，需求還不夠穩定。”國務院發展研究中心研究員張立群説。

　　非製造業保持穩定增長態勢

　　5月份，中國非製造業商務活動指數為53.1%，比上月回落0.4個百分點，連續三個月在53%以上，與去年同期基本持平，表明我國非製造業繼續保持穩定增長態勢。

　　在非製造業PMI各單項指數中，新訂單、新出口訂單、存貨和銷售價格指數環比均有所上升，升幅在0.2-3.8個百分點之間；在手訂單指數與上月持平；其餘各主要指數環比均有所下降，其中，業務活動預期指數降幅最大，為1.3個百分點。

　　中國物流資訊中心專家武威表示，5月份，新訂單指數較上月上升0.5個百分點，表明市場需求較上月有所改善。支撐需求回升的領域集中在基礎設施建設和民生消費相關領域。這也是當前經濟穩定的重要基礎。

　　分行業看，服務業商務活動指數為52.0%，比上月回落0.5個百分點。受證券市場波動等因素影響，金融業商務活動指數回落幅度較大，是服務業商務活動指數回落的主要因素。本月在“五一”節日消費的帶動下，批發零售、住宿餐飲、航空運輸、郵政、旅遊等行業表現較為活躍。電信網際網路軟體業連續三個月處於60%以上的高景氣區間，業務總量實現較快增長。

　　建築業商務活動指數為59.4%，與上月持平，新訂單指數為52.1%，較上月上升2.1個百分點。趙慶河表示，這表明隨著穩增長政策措施的積極貫徹落實，固定資産投資、新開工項目和到位資金都保持了較快增長，建築業市場需求增加，企業生産經營活動持續活躍。

　　中國物流與採購聯合會副會長蔡進指出，5月份，市場運作總體平穩，新訂單指數和銷售價格指數的回升反映市場運作品質有所提升，有利於夯實經濟增長的內生性基礎。同時，市場運作也有所分化。資本市場和房地産市場均有所回落，特別是房地産市場的連續回落，反映出市場運作的結構性變化趨勢，這種變化對經濟運作産生的影響應當關注。

　　不穩定因素值得關注

　　“從最近兩月PMI指數走勢來看，經濟走勢底部形態已基本形成，下行空間明顯縮小，回升動能正在積聚，呈盤整蓄勢的基本特點。當前經濟運作總體平穩，穩中有喜、穩中有進基本態勢沒有改變。”中國物流資訊中心專家陳中濤説。

　　隨著市場形勢轉好，傳統行業過剩産能釋放，市場供需矛盾又見有所突出。陳中濤分析説，當前，經濟運作當中值得關注的是，隨著市場形勢有所轉好，傳統行業過剩産能釋放，生産加快，供給壓力加大，市場供需矛盾又有所突出，經濟運作中的不穩定因素值得關注。

　　5月份，製造業生産指數為52.3%，較上月上升0.1個百分點；新訂單指數為50.7%，下降0.3個百分點。生産指數和新訂單指數差距擴大到1.6個百點。受此影響購進價格指數下降，企業預期有所回落。購進價格指數為55.3%，下降2.3個百分點。企業生産經營活動預期指數雖然仍處在相對高位，保持在55%以上，但回落也較為明顯，回落4.4個百分點。

　　“推進供給側改革，加快傳統行業去産能過程，促進市場供需新平衡，是保持經濟平穩運作的關鍵。”陳中濤説。

　　從非製造業PMI看，各主要指數變化看，新訂單指數和銷售價格指數均出現回升，從業人員指數穩定在49.1%的水準，意味著非製造業經濟活動在整體穩健的基礎上，出現了一些積極跡象。

　　武威分析説，預期進入6月，隨著基礎建設的啟動、節日消費升溫和旅遊熱潮的到來，非製造業經濟增速有望加快。同時要關注資本市場波動和房地産行業走勢對經濟運作帶來的影響。

　　數據顯示，5月份，房地産業商務活動指數和新訂單指數均呈現連續兩個月回落走勢，指數均在50%以下，顯示市場供需兩端均顯疲弱。在供需疲弱的影響下，房地産業銷售價格指數連續兩個月回落，企業預期也有所降溫，業務活動預期指數維持在51%左右，環比回落近3個百分點。

　　“今年以來，一二線城市的房地産銷售有所升溫，但難掩三四線城市依然較大的庫存壓力。”武威説。