全球央行的政策變動記錄本上，近段時間少有新的內容被添加上去。除了在本月初意外降息的澳大利亞央行，幾家主要央行大都採取了按兵不動的方案。無論是在權衡加息時間的美聯儲，還是已經大手筆推出負利率的歐洲及日本央行，這些央行的決策者們都在政策聲明中寫入了類似于密切關注經濟數據這樣的措辭。

　　有經濟學家對上證報記者表示，倘若經濟情況無法改善，不排除歐洲及日本央行推出更積極量化寬鬆政策的可能。未知的經濟前景、尚待觀察的政策效果以及英國即將到來的脫歐公投等因素，讓央行決策者們步入了一段觀察期，等待國內外經濟信號進一步明朗。

　　多家央行按兵不動

　　南韓央行在上週五宣佈，將7天回購利率維持在記錄低位1.5%，為連續第11個月按兵不動。該行政策委員會成員選擇在調整政策前先評估經濟數據和企業重組進展。

　　這是最新一家選擇靜觀經濟狀態的央行。在南韓央行召開政策會議的前一天，英國央行的利率決策者一致投票同意維持基準利率不變，他們正在等待6月脫歐公投的結果。

　　此外，紐西蘭、波蘭及斯里蘭卡等國央行也在最近選擇觀望。其中，波蘭央行已經連續第14個月維持基準利率不變。

　　即使是在政策會議召開前便被寄望加碼寬鬆政策的日本央行，也在4月底的政策會議上意外保持冷靜。就在這次政策會議召開的同時，日本總務省公佈的數據顯示，3月日本核心消費者價格指數（CPI）創下2013年4月份以來最大同比降幅。

　　而此前在回歸貨幣政策正常化路上一馬當先的美聯儲，也因金融市場動蕩導致金融環境收緊、一季度經濟增速下滑而收住了加息步伐。在最近一次政策會議上，該行表示，將觀望外國事態發展對美國就業和通脹前景的影響如何。

　　在美聯儲內部，則出現了另外一種“停滯”，成員們正展開一場“鷹派”及“鴿派”間的角力。波士頓聯邦儲備銀行總裁羅森格倫和堪薩斯城聯邦儲備銀行總裁喬治上周均暗示，央行若遲遲不展開行動，恐怕會助漲資産泡沫。他們兩人在今年的聯邦公開市場委員會中都握有投票權。美國舊金山聯邦儲備銀行總裁威廉姆斯上週五也表示，隨著美國經濟前景“明顯看來不錯”，美聯儲可能將要決定是否在未來幾次會議上加息。

　　摩根大通首席美國經濟學家Michael Feroli對上證報記者表示，美國經濟所面臨的真正問題是速度較慢的潛在GDP增速，這看似源於技術變革步伐放緩而導致的更低生産力。該行預計，美聯儲的下一次加息將在今年7月份，但“目前看來，可能時間還要晚一些”。

　　多個謎團等待信號

　　美國作家、知名金融博主Charles Hugh Smith近日撰文指出：“歷史已經發生轉向，我們正在離開央行融合的時代，並進入一個差異時代。”

　　伴隨美國去年末啟動加息週期，全球貨幣政策出現分化。他指出，這種轉向的結果是，從去年的年中開始，強勢美元痛擊著世界經濟。突然間，大宗商品下跌摧毀了那些依賴商品貿易國家的出口、貨幣匯率和經濟。全球的風險偏好仿佛消失在了撒哈拉沙漠中。

　　這種央行政策之間的關聯變化令美聯儲的政策備受關注。

　　然而，美聯儲主席耶倫上週四在回復議員書面問題時稱，如果經濟意外惡化，美聯儲將會調整立場，“不會完全排除未來在非常不利情況下實施負利率的可能性”。不過，耶倫也表示，要在美國使用這項工具，需要先進行大量研究，“我們正在盡一切可能從其他國家的經驗中進行學習”。

　　提及負利率，歐洲央行及日本央行的先後推行讓這一政策在全球範圍內受到更多的關注。但即使是已經實施了一段時間負利率的日本央行，也慢慢開始擔憂這一政策的效力。根據日本央行本月9日公佈的4月貨幣政策會議紀要，數名政策委員認為負利率政策的負面效應正在顯現，並對這種副作用表示擔憂。

　　在此背景下，“直升機撒錢”的政策建議也日趨流行。穆迪分析首席經濟學家Mark Zandi對上證報記者表示，許多發達國家的央行已經在進行某種“直升機撒錢”的練習，也就是量化寬鬆，這種政策幫助政府降低了借貸成本。如果歐洲和日本的經濟狀況不改善，這兩個國家的央行將更加積極地使用量化寬鬆政策，更直接地給予企業和家庭貸款。Michael Feroli則認為，“直升機撒錢”不太可能被任何主要央行採納。

　　令央行首腦們選擇觀察的另外一大因素是英國的脫歐公投。在上周的政策會議上，英國央行的決策者表示，有更多跡象表明公投在拖累增長，給英國經濟前景帶來陰影。

　　國際貨幣基金組織（IMF）在上週五發佈的英國年度評估中稱，如果投票結果是退出歐盟，這可能導致高度不確定性的時期延長，引發金融市場波動並損及經濟産出。

　　海外媒體評論説，這將一週來留歐支援者不斷發出的嚴厲警告推向高潮，他們都一致認為英國退歐將帶來可怕的結果。