中新社北京5月15日電 (記者 李曉喻)為緩解償債壓力，中國多地近期陸續發行地方債，其中以置換債為主，以“借新債還舊賬”。

　　據記者不完全統計，截至13日，已有四川、湖南、山東等近30個省市發行了地方債，總規模超過2.2萬億元(人民幣，下同)，其中大部分是置換債。

　　官方數據顯示，2016年四川政府專項債券(一至四期)發行額400億元，一般債券(五至八期)發行額200億元，全部為置換債券。

　　陜西今年首批一般債券發行總額約310億元，其中置換債券約250億元；首批專項債券發行總額近220億元，全部為置換債券。

　　江蘇今年首批一般債券發行總額608.6億元，專項債券發行總額527.4億元，全部為置換債券。從債券期限來看，5年期、7年期債券居多。公告稱，3年、5年、7年期債券利息按年支付，10年期利息按半年支付。這些債券將用於償還截至2015年12月31日負有償還責任的債務本金，優先償還高息債務。

　　一些地方財政部門稱，這些債券的成功發行，對降低融資成本，緩解財政壓力意義重大。但有觀點認為，這種做法可能有風險。

　　在上海財經大學中國公共財政研究院院長高強看來，發新債還舊債的結果，就是信貸總量雖然大大增加，但流動性不強，真正能夠用於投資和建設的資金不足。“置換債的比例越大，越不利於經濟增長。”

　　此外，大規模集中發行置換債券還可能産生“擠出效應”。銀行出大量資金購買置換債，會影響其對其他融資主體信用投放的能力。近期增長已明顯乏力的民間投資，或將面臨更大困境。

　　不過，考慮到中國經濟下行壓力仍存，潛在風險不容樂觀，地方政府密集發行置換債實屬必要。

　　財政部內部控制委員會委員、中瑞岳華會計師事務所高級合夥人張連起接受中新社記者採訪時表示，用週期較長、利率較低的政府債券來置換利率較高的存量債，優化債務期限結構，這在需要緩解地方財政壓力，保障在建項目融資和資金鏈不斷裂的情況下，是“必然選擇”，“不置換的話，地方債務會出現大問題。”

　　“置換債解決的是眼前問題。眼前問題不解決，銀行壞賬等風險會迅速暴露，遑論長期增長。”中國社科院財經戰略研究院研究員楊志勇説，儘管其他融資主體會因此受到一定影響，但“這是兩害相權取其輕”。

　　實際上，地方政府發多少置換債，要看需要還多少，並非隨心所欲。且中國官方對置換債發行節奏也做出了明確規定，要求截至第一季度末發行量不得超過30%，截至二季度末不得超過60%，三季度末不得超過90%。

　　中債資信評估有限責任公司發佈報告認為，在此情況下，地方債集中發行的情況將得到有效緩解，各月發行規模分佈將更加均勻、合理。

　　張連起稱，當前地方債總體風險可控，但債務置換只是推遲債務問題，而非根本解決。因此，應強化限額管理，加強對債務的動態監控和風險管控。中央應切實加強對地方政府發債的督導和監控，地方也應該儘快調整債務結構，建立預警機制，強化應急機制。(完)