民生證券：後續企業中長期信貸有望恢復增長
- 發佈時間：2016-05-13 18:09:37 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
央行發佈的4月金融統計數據顯示，當月人民幣貸款增加5556億，低於市場預期，較一季度有較大回落。其中，住戶部門貸款增加4217億元，這當中短期貸款減少64億元，中長期貸款增加4280億元；非金融企業及機關團體貸款增加1415億元，這當中短期貸款減少925億元，中長期貸款減少430億元，票據融資增加2388億元。
民生證券固定收益研究團隊認為，貸款需求整體低迷，但4月新增居民中長貸仍維持4280億，主要因為房地産銷售改善延續，從一線城市擴展到一線周邊及部分二三線城市，改善型需求和二手房交易仍是主要增長點，居民部門加杠桿動能持續。
4月企業中長貸減少430億元，大幅超出市場預期，原因在於基建投資增長逐漸進入季節性淡季，疊加地方債置換和過去城投融資充裕，企業新增融資動力有所減弱，且信用風險壓力增大，避險需求新增票據融資增幅較大。考慮到目前公共部門融資條件較為寬鬆，儲備項目仍多，房地産銷售持續改善房企購地意願上升，房地産開發投資轉暖是大概率事件，後續企業中長期信貸有望恢復增長。
截至4月末，廣義貨幣(M2)餘額144.52萬億元，同比增長12.8%，增速比上月末低0.6個百分。民生證券固定收益研究團隊表示，增速放緩因表內外融資下降疊加信用風險事件增加企業取消發行增多導致存款派生力度減弱。
值得注意的是財政存款新增9318億，超越季節性規律，這一方面解釋了為什麼4月財政繳款時資金面偏緊，另一方面也説明財政支出並不積極，與4月較弱的財政支出數據一致。
4月份新增社會融資規模為7510億，社會融資規模存量的同比增速降至13.1%。民生證券固定收益研究團隊表示，表內外和直接融資新增規模均有所回落。表內融資下降，一方面因季節性因素，一季度衝量過猛，4月信貸歷年一般都會慣性回落；另一方面因信用風險釋放，金融機構風險偏好下降，加大了票據融資力度，企業中長期信貸出現負增長。表外回落因企業融資需求不足疊加表內融資渠道放開，信用風險釋放，企業取消發行增多，新增企業債融資大幅下降。（高翔）
？
