在監管層三令五申禁止資金池業務的情況下，中信信誠資産管理有限公司（以下簡稱“中信信誠”）頂風作案，被基金業協會處罰暫停受理新設立專項資産管理計劃備案6個月。

　　成立剛滿三年的中信信誠，資管規模變動面臨不小壓力。此時又受到如此嚴厲的監管措施，未來發展方向或存變數。

　　頂風作案吃罰單

　　繼民生加銀基金管理有限公司子公司被證監會點名處罰後，近日，中信信誠又吃了罰單。

　　4月22日，中信信誠發佈臨時公告稱，公司違反中國證監會和中國基金業協會不得開展“資金池”業務的規定，中國基金業協會自5月1日起暫停受理其新設立專項資産管理計劃備案6個月。

　　對於此次違規情況的具體細節，中信信誠並未在臨時公告中予以説明，公司僅表示，在暫停備案期間，已成立産品的投資運作和收益分配不受影響；公司將嚴格進行整改落實，進一步提升風險管理能力，持續合規穩健經營。

　　據了解，資金池最早是由跨國公司的財務公司與國際銀行聯手開發的資金管理模式，以統一調撥集團的全球資金，最大限度地降低集團持有的凈頭寸。現金池業務主要包括的事項有成員單位賬戶餘額上劃、成員企業日間透支、主動撥付與收款、成員企業之間委託借貸以及成員企業向集團總部的上存、下借分別計息等。而在銀行、信託、理財等領域，資金池往往意味著期限錯配、混同運作、分離定價。

　　在中信信誠公告發佈兩周後，基金業協會于5月5日在網站刊發題為《證券投資基金行業嚴禁開展資金池業務》的文章。基金業協會強調，違規開展資金池業務違背資産管理業務本質，極易形成投資者剛性兌付預期，滑向龐氏騙局，金融風險潛藏期長，一旦爆發，就會給投資者造成重大損失，危害性極大。中國證監會和協會嚴禁證券投資基金行業開展資金池業務，多次明令禁止，今後將繼續按照實質重於形式的原則對違規資金池業務進行甄別，對涉及機構從嚴處理，對資金池業務進行全面清理，不留死角。

　　同日，基金業協會網站也發佈《紀律處分決定書（中信信誠資産管理有限公司）》，對中信信誠違規設立“資金池”的情況，披露了更多細節。

　　 三類資管計劃違規

　　根據基金業協會的這份紀律處分決定書，中信信誠資管在2014年8月至2015年6月期間，曾利用現金管理計劃、短期理財計劃、非標專項計劃三類資管計劃開放期不同的特性進行期限錯配。為了應對開放需要，現金管理計劃和短期理財計劃對非標專項計劃進行內部交易，短期理財計劃滾動發行，從而互相拆借流動性。

　　據了解，截至2015年6月，中信信誠共有幾十隻資産管理計劃相互關聯並採用上述模式運作。其中涉及的現金管理計劃總規模約300億元，短期理財計劃總規模約150億元。

　　其實，早在2015年6月8日，基金業協會就根據《中華人民共和國證券投資基金法》、《中國證券投資基金業協會章程》和《中國證券投資基金業協會紀律處分實施辦法（試行）》等法律和相關自律規則，向中信信誠下達了紀律處分事先告知書。因為中信信誠上述三類資産管理計劃規模較大，運作複雜，基金業協會曾召集法律專家對其上述行為進行論證，決定對中信信誠採取暫停備案三個月的紀律處分，並責令中信信誠對資金池業務進行清理。

　　中信信誠後於2015年6月15日向基金業協會提出復核申請。基金業協會也組織了自律監察委員會有關委員組成工作小組，按照規定程式對中信信誠的紀律處分進行了審理和復核。

　　不過，因為2015年下半年股市出現異常波動，為了保證市場穩定性，基金業協會一度決定暫停對中信信誠的紀律處分工作，但要求中信信誠嚴格控制上述三類資産管理計劃的規模並逐步壓縮。由於處分時間延後具有減輕處分的效果，為了避免弱化紀律處分的警示作用，基金業協會決定相應延長紀律處分時間。

　　規模變動或受牽連

　　資料顯示，中信信誠成立於2013年4月19日，成立剛滿三年。公司註冊資本5000萬元，由中信信託有限責任公司和信誠基金管理有限公司共同發起設立，持股比例分別為45%和55%。

　　公司主要通過設立發行特定資産管理計劃募集資金，投資範圍包括現金、銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業債務融資工具、資産支援證券、商品期貨及其他金融衍生品，以及非上市股權、債權和收益權。

　　根據公司網站上披露的數據，2013年8月22日，中信信誠的第一支産品成立。2014年7月11日，公司成立時間不到一年的時候，資産管理規模便突破1000億元，同年8月20日，現金管理計劃資産規模也已經超過百億。但公司規模如此迅速膨脹的勢頭並沒能持續太久。

　　記者在基金業協會網站上查詢到2015年6月末、9月末以及12月末基金子公司專戶管理規模數據。數據顯示，截至2015年6月末，中信信誠的資管規模為2772億元，排在第5位，在不到一年的時間內，規模增長就超過170%。

　　或許是受到此前基金業協會暫停備案三個月處罰的影響，在此後的統計中，中信信誠的表現並不理想。截至2015年9月末，公司資管規模降至2659億元，較6月末小幅縮水4.1%，由於排名相近的幾家資管公司同樣出現小規模變動，中信信誠依舊排在第5位。

　　2015年四季度，中信信誠的資管規模變動與排名靠前的幾家公司之間出現分化。民生加銀資産管理有限公司、深圳平安大華匯通財富管理有限公司、招商財富資産管理有限公司、深圳市融通資本財富管理有限公司這4家公司的規模均出現大規模上漲，其中，招商財富的資管規模增加了1133億元，僅一個季度的漲幅就達到26.19%；規模增長最小的融通資本也增加了155億元。中信信誠的表現則與這4家公司形成了鮮明的對比，當季公司規模縮水68億元，規模降至2591億元。“逆水行舟，不進則退”，中信信誠的排名在2015年四季度急速降至第11名。

　　如果説暫停受理其新設立專項資産管理計劃的備案三個月的處罰對中信信誠的規模變動尚能産生如此之大的影響，那麼面對此次暫停備案六個月的處罰，中信信誠將如何應對，值得關注。（王奇）