財富熱線

　　一石激起千層浪。日前上市公司跨界定增被叫停的傳聞，引發各界熱議。消息稱涉網際網路金融、遊戲、影視、VR四個行業的上市公司跨界定增被“踩剎車”。不過，目前這一傳聞尚未得到監管部門的證實。

　　有分析指出，近期無論是證監會表態正研究中概股回歸、關注殼資源炒作，還是叫停跨界定增的傳聞，種種跡象都折射出當前監管層的思路可能在於，全力引導資金“脫虛向實”。專家分析，監管機構對上市公司跨界定增監管趨嚴，一方面有利於遏制以並購重組、業務轉型等旗號進行股價炒作，另一方面有利於上市公司聚焦主業。 南方日報記者 郭家軒

　　市場定增亂象導致高溢價

　　11日，市場傳出涉及網際網路金融、遊戲、影視、VR行業的跨界定增被叫停的消息，如水泥企業將不能通過定增收購或者募集資金投向上述4個行業。同時，這4個行業的並購重組和再融資也被叫停。據報道，監管層鼓勵上市公司發展實業，例如水泥企業定增跨界做光伏産業是可以的，但跨界做遊戲行業的定增就會被禁止。

　　有業內人士表示，由於跨界定增歷來存在較大分歧，監管層其實向來不鼓勵跨界定增。從以往來看，證監會對跨界並購的審核標準一直較為嚴格，並非近期出現的特有現象，也確實發生過涉及遊戲、影視行業跨界定增被監管層否決的案例。

　　不過，這一傳聞隨後也受到不少業內人士的質疑。據某大型券商投行人士表示，目前遊戲、影視等行業主要遵從“一事一議”原則，定增收購不盈利僅“講故事”的標的可能會被禁止，而一般的項目並未被全面叫停。也有機構人士稱，目前證監會上市部正常收取重組材料，建議關注證監會新聞發佈會口徑。

　　而南方日報記者從其他渠道了解到，涉及上述4個行業的並購重組、再融資可能並未全面叫停，只是監管標準趨嚴；如果確實能夠證明並購標的具有較好的盈利前景，監管層也可能放行。

　　無論上述傳聞是否屬實，近年來股市顯現出的上市公司對一些熱門行業“趨之若鶩”的現象值得警惕。比如影視行業，曾出現不少剛成立的公司憑藉影視明星老闆的“光環”高溢價併入上市公司，明星造富現象十分嚴重，引發了較大的爭議。分析認為，這可能是監管層從緊監管的原因之一。

　　分析市場關注跨界定增風險

　　根據相關統計數據顯示，僅今年4月份，兩市就有51家A股上市公司實施了定向增發方案，再融資金額為1778.87億元，環比上升了83.95%。與此同時，本月目前有90家A股上市公司宣佈了定向增發預案，環比上升了26.76%，預計融資金額總計2388.65億元。

　　業內人士表示，目前上市公司定向增發並收購資産處於“魚龍混雜”階段，部分跨界定增收購項目在實施過程中面臨著不少風險，將考驗上市公司多方面的整合能力，也將影響公司股價的市場表現。尤其是網際網路金融、影視、VR、遊戲等産業，近年來熱度陡增，發展勢頭迅猛，大量私募基金流入，催生了估值泡沫，也引來了上市公司的密切關注和持續參與。多家與影視産業無關的上市公司，紛紛宣佈轉型或佈局影視、VR等領域。

　　以凱撒股份為例。該上市公司自2014年以來，已從一家從事服裝、服飾的設計、製造及銷售企業，搖身一變，“轉型”成為了服裝行業與網路遊戲研發和運營並行的多元化上市公司。同時還先後收購遊戲研發運營公司酷牛、天上友嘉，以及IP運營商幻文等公司，構建了以IP為核心的泛娛樂業務矩陣。

　　對此，業內人士分析，證監會鼓勵上市公司發展實業，但跨界轉型做網際網路金融、影視、VR、遊戲等虛擬産業，有些是打著並購重組的旗號進行概念炒作，不斷吹高泡沫，給企業和資本帶來極大風險。

　　影響4行業個股股價普遍下跌

　　受傳聞影響，11日滬深A股虛擬現實、網路遊戲、手機遊戲、文化傳媒等板塊大幅下跌，分別下跌3.1%、2.8%、2.74%、2.53%。其中虛擬現實板塊個股佳創視訊、嶺南園林、金剛玻璃3股跌停，恒信移動、棕櫚股份、完美環球、安妮股份等跌逾7%。

　　網路遊戲板塊，寶通科技、金利科技跌停，德力股份、恒天海龍、中南重工等跌逾8.5%。其中，中南重工正謀求向影視行業轉型，並於5月10日晚間發佈公告稱，其子公司中南影業已確定主投、參投《我的戰爭》《摸金符》《白麻雀》等7部影片。

　　專家認為，無論是此前證監會暫緩戰略新興板、打擊期貨操縱，還是研究中概股回歸，提示殼資源炒作風險，再到叫停跨界定增傳聞……各種跡象或都折射出當前監管層的新思路，即全力引導資金“脫虛向實”。

　　值得一提的是，連續多日殼概念股和中概股借殼標的都迎來回調。繼10日近30隻ST股跌停後，11日ST板塊再度下跌2.48%。中概股借殼標的萬里股份連續兩日跌停，11日再跌9%。

　　不過，中信證券首席市場策略師張群指出，再融資對以上4類産業發展尤為重要，推進研發、吸引人才、開拓市場等都需要大量資金，而從海外經驗來看，並購重組也是新興産業發展的重要手段，直接“叫停”再融資和並購重組或不利於行業發展。

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　　中信證券首席市場策略師張群:

　　收緊跨界定增 有利於遏制炒作

　　中信證券首席市場策略師張群表示，監管層如果真的叫停跨界定增，或將推動投資適度回歸基本面。張群分析，首先上述四類新興産業的估值較高、有部分泡沫成分，監管層“設卡”，一方面有利於遏制以並購重組、業務轉型等旗號進行的股價炒作，另一方面有利於上市公司聚焦主業、股市資金儘量“脫虛向實”。

　　此外，疊加考慮監管層正在對中概股通過IPO、並購重組等方式回歸A股進行研究，擠掉了“殼資源”炒作的部分泡沫，張群認為，當前股市的制度環境、投資者的交易策略和方式都有可能得到逐步凈化，二級市場博弈投機的特徵有望弱化、價值投資的氛圍有望提升；而那些純粹講跨界轉型故事的公司、新興産業中的高估值股票短期仍會受壓制，投資應適度回歸基本面。